低利率政策和经济数据利好使美元汇率表现坚挺

　　除了美联储的低利率政策使交易商吃了定心丸之外，近期一系列利好经济数据也起到了支持作用

　　本周在利好经济数据的支持下，美元汇率表现坚挺。美元兑日元汇率从周一的118.54日元上升到周五的119.12日元，美元兑欧元汇率从周一的1欧元兑1.1358美元上升到周五的1.1264美元。

　　美联储维持低利率美股上扬支持美元

　　交易商关注周二美联储召开的货币政策会议以及经济和利率的未来走势。美联储周二宣布维持利率于45年低点1%不变，但再次对物价下滑风险提出警告,并表示利率可能在相当长的时间内维持在低水平。美联储对经济前景的评估颇为小心，指出美国经济已经出现好转的迹象,但经济向上增长或下滑的可能性几乎相等，原因是劳动力市场仍然没有明显好转，但消费和资本支出情况日趋坚稳。美国经济中仍然存在通缩风险，美联储在未来一段时间内担心的主要问题是低通胀发生的潜在可能性。美联储表示将全力维持低利率环境,直至经济重拾升势。

　　外汇市场对这次美联储清晰地传递出其政策意图赞赏有加，因为6月25日美联储会议后发表的声明内容含混不清，令市场担心美联储可能将采取非常规手段降低市场利率，曾经引发债券市场暴跌。这次美联储在声明中表示将在一段时间内稳定低利率的政策，使债券和股票投资者放心。美国股市上扬对美元汇率起到支持作用。

　　经济数据连续利好激励美元汇率上涨

　　除了美联储的低利率政策使交易商吃了定心丸之外，美国公布的一系列利好经济数据也对美元汇率起到支持作用。美国公布消费者7月份支出增大,从而带动零售销售创下四个月来最大升幅,并提升了美国经济未来将更为强健的希望。美国商务部公布,7月零售销售劲增1.4%,比6月大幅增长0.9%更上一层楼。由于7月份零售销售数据强于华尔街分析师预期,使人们向上修正了对第三季经济增长的预期值,一部分人认为今年经济增长年率将达4%或更高。

　　周四美国东海岸城市发生大范围停电事件,令美元周四尾盘缩减涨幅。停电事件发生前,美股走高和美国公布良好的经济数据,提振美元兑欧洲主要货币走高。周四美国公布6月贸易逆差大幅缩窄至395.5亿美元,5月修正后为逆差414.8亿美元,因海外经济增长转佳,使得美国出口出现三年来的最大单月增幅。6月数据也比分析师原预期的逆差416亿美元为佳。此外,美国8月9日当周初申请失业金人数升至39.8万人,但仍然低于40万人，分析师原预估为39万人,加上美国7月生产者物价指数(PPI)上升0.1%,扣除食品和能源的核心PPI上升0.2%,符合市场预期,这些强劲的数据均激励美元上涨。

　　欧元区经济增长停滞限制欧元汇率走强

　　虽然欧盟执委会坚持认为欧元区经济前景光明,但由于德国和意大利陷入衰退,导致欧元区今年第二季经济增长停滞。德国公布继第一季国内生产总值下滑0.2%后,第二季再度萎缩0.1%,为两年中第二度陷入经济衰退。意大利公布的第一季和第二季GDP均下降0.1%,处境与德国相同。周四的数据还显示,荷兰的经济衰退加剧,第二季国内生产总值下滑0.5%,远逊于分析师原先预期的下降0.1%。但希腊的第二季国内生产总值增长了0.4%,使欧元区第二季的国内生产总值免于出现萎缩。欧元区公布第二季国内生产总值比去年同期增长了0.4%,低于第一季0.9%的增长率。由于欧元区经济表现疲软，预计美元兑欧元汇率近期将继续走高。

　　忧虑投资者抛售美元日元汇率走势受限

　　但市场人士预计美元兑日元汇率短期内可能走软。原因是日本投资者在收到投资美债的利息及在赎回美国公债的资金后,日本投资者可能将大举抛售美元。除此之外,美元也容易受到技术性卖盘的打击。

　　分析师认为，在美元未能突破近期所及的120.60日元高点后,市场等着出脱大量的美元多头部位。日本公布4至6月份当季日本经济较前季实质增长0.6%,年率成长2.3%,优于分析师预估的较上季成长0.2%。但显示物价变动的GDP平减指数较去年同期下降2.1%,这是该数据连续21个季度为负值。但由于交易商并不十分相信日本经济将迅速复苏,再加上GDP平减指数为负2.1%,显示日本的通缩仍然是个大问题。因此交易员也不愿意过度追高日元。加之日本当局7月在美元兑日元陷于118-119日元时进行了干预,当时抛出逾2.0万亿日元,以遏制日元升势，使交易商担心日本当局可能在118日元左右再度进场干预。预计美元会再度下滑,但降幅不会太大,因为美国潜在的经济趋势仍然看好。

　　文/中国银行国际金融研究所殷小茵