大量美国企业借债度日 高额债务阻碍经济复苏

　　新浪财经讯 美国大多数企业的高额负债已经使得它们的债务资产负债表发出难以负重的呻吟。这样的景况将对经济复苏带来负面影响。

　　据商业周刊报道，美联储在过去的三年内发起降低利率的运动导致企业明智地利用滑稽的会计制度和低资金成本大量举债。许多美国公司全盘托出它们对曾经报道过有盈利帐目进行大规模的重新调帐，删除那些从来就没有出现过的盈利。还有相当一部分已经对前期的 债务进行再融资。低的借款利率确实为企业节约了大量筹资成本，标普500指数中的381家非金融企业去年的净利息开支减少了100亿美元。

　　根据美联储公布数据显示，美国非金融企业的债务在2002年增长了1.4%，而2003年的第一季度按年度增长率算增长3.7%，达到了创记录的4.9万亿美元。如果借来的债务能持续在新生产能力上注入和聘用更多雇员到无甚忧虑，但是目前并没有出现这样的兴旺局面。

　　不少企业盈利不济，大量依靠借债度日，甚至借款填补因出资不足所欠的养老计划债务。有意思的是，利率一再下降，而这方面的债务也在不断增长。例如，通用汽车(GM)，其在6月计划新举债100亿美元以填补公司应付给养老计划的巨大赤字。除了通用外，在标普500指数中所有企业目前拖欠各自企业养老计划资金总数达2260亿美元，2002年就增加了14亿美元以上。瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)的财会分析师David Zion称，他对目前出现的利用借款填补养老金计划的局面丝毫不感到惊奇。

　　许多企业面对高额债务不得不把利润都拿出来还本付息。美林证券近期的研究表明，标普500指数中的非金融企业的“利润利息比率”自2000年持续下跌，从平均的6.3跌到5.3，是1995年以来出现的最低比率。截止今年目前，企业债券从投资级下调的数量是上调数量的三倍，这个趋势会导致企业借款的成本越来越高。穆迪投资者服务机构(Moody's Investors Service)的首席经济学家John Lonski称，我们已经过高地估计了美国企业改善它们资产负债表的能力。

　　然而，也有不同看法。许多经济学家指出，企业资产负债表中的现金大量增长，标普500指数中的企业从2000年960亿美元增至目前的4494亿美元。他们认为，这是企业利用低成本资金储备现金用于今后经济增长时使用。