14日国际财经媒体头条 享受市场低迷带来的优惠

　　《彭博资讯》：瑞士联合银行二季度利润增长23%

　　(UBS 2nd-Quarter Net Rises 23% on Investment Banking)

　　以总资产计算欧洲最大的银行瑞士联合银行宣布，因成本降低以及投资银行业务收入增加，公司二季度利润增长23％。

　　瑞士联合银行在一封电子邮件声明中表示，二季度该行净收入为16.4亿瑞士法郎（合12亿美元）。去年同期利润为13.3亿瑞士法郎。彭博调查的分析师此前平均预测今年二季度升高至13.7亿瑞士法郎。

　　公司总裁Peter Wuffli表示，"我们绝对相信公司业务面对的压力正在缓解，最坏的时期正在过去"，但他也表示对银行业持乐观预期仍需谨慎。

　　二季度瑞士联合银行，包括其竞争对手德意志银行、瑞士信贷银行等都得益于削减成本得力以及债券、股票市场的反弹。欧洲基准股价指数这期间上扬了14%。

　　《金融时报》：付费客户接近700万，英国天空电视台利润猛增

　　(Profits jump as BSkyB nears 7m subscribers)

　　欧洲最大的付费电视公司，英国天空电视台(BSkyB)宣布公司付费客户持续增长，上一财政年度利润大增，税前利润达2.6亿英镑。

　　天空电视台宣布在截止6月底的12个月里，未扣除商誉和特殊项目的营业利润大增90%，为3.71亿英镑。总销售收入增长了15%，为31.9亿英镑。这些数字彰显了天空电视台在业界的地位，即全球最具成长性和最赚钱的卫星电视运营商之一。

　　天空电视台37.4%的股权为传媒业大亨默多克控制的新闻集团持有。新闻集团希望以天空电视台为榜样经营其在亚洲、拉丁美洲以及最近在意大利构架的业务。

　　天空电视台称在上一季度里增加13.3万个付费客户，使得总付费客户达到680万个。公司首席执行官Tony Ball表示，"我们有信心在2003年底拥有700万个付费客户。而且由于仅有一半的家庭在使用数字电视，这项业务在英国仍有很大的成长潜力。"

　　《金融时报》：德国监管机构加强对银行的监督

　　(Regulators reawaken German bank fears)

　　德国监管机构已经成立监督工作组来监控超过10家德国主要银行，因担心这些银行受去年创记录的坏帐准备金以及自有资本损失打击后的运营健康情况。

德国主要的金融监管机构BaFin目前定期与德国的几大主要上市银行进行会晤，监督其工作。这些银行包括德意志银行、德国商业银行、德国HVB银行以及安联所属的德累斯顿银行。
BaFin还出席一些高风险金融机构的会议，例如主要的公共政策性银行WestLB。从5月起BaFin就开始调查WestLB银行内部风险管理松弛的问题。另外一些地区性银行的运作也受到BaFin的严密审查，如德国柏林银行、巴伐利亚银行等。

BaFin主席Helmut Bauer拒绝就单个银行发表评论，他只是说："我们的工作组在一些银行的出现只是前瞻性的，并不意味着这些银行的运作真的有问题。"

　　《纽约时报》：

　　1.美联储强调年前继续保持当前利率水平

　　(Fed Maintains Its Key Rate and Suggests No Shift Soon)

　　美联储在在8月12日会议上决定，不改变当前的1%隔夜拆借利率，同时向金融市场强烈暗示，美联储可能至少在明年某个时候以前不会提高利率。

　　美联储这一决定几乎是全球分析人士和投资者所预期的，把短期利率维持在自1950年代以来的最低点范围。联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）在一份声明中再次重复了该委员会近期曾经发布过的对美国经济的看法，并附加额外说明称，委员会相信当前的货币政策适应经济活动，可以维持一个相当时期。投资者和分析人士对这番话的解读是，尽管今年后几个月的经济增速很快，美联储仍会继续保持低利率的可能性在增大。股市在美联储的公告后出现温和涨幅。标普500指数升1%，收990.35点，纳斯达克涨1.53%，收1687.01点。

　　更显著的是期货交易者高价竞隔夜拆借联邦基金利率期货合同，他们判断，短期利率在明年4月前上涨的可能性有90%。分析人士称，美联储今日公告已经反映了60%的这种可能性。J. P. Morgan资深经济学家James E. Glassman称，美联储想要清楚地表示当前复苏的经济是可以适应市场上的各种利率水平。

　　美联储还强调，委员会并不倾向于采取非同寻常的措施应付通缩的风险。结合美联储近期的一系列公开表态可以看出，短期利率不会再降到1%以下，美联储也不可能通过正回购买入长期国债而向市场注入资金。同时今日的公告也不可能对长期国债利率快速上涨有任何反转的作用。

　　2.求平安，美林重聘昔日高管
　　
(Looking for Calm, Merrill Rehires Popular Executive)

美林证券昨日回聘Robert J. McCann，担任负责公司证券交易和货币基金业务管理的副总裁，以修复公司近日出现的管理层队伍混乱对公司业务造成的损害。

曾长期是美林证券的高级管理人员的McCann在5个月前离开了美林，6月份加入了Axa Financial金融公司。重新回到老东家之后，McCann任职仅次于美林主席和CEO E. Stanley O'Neal。通过这项人事安排，美林希望能减轻由于 O'Neal剔除公司三位竞争公司总裁的对手而引起的管理层混乱。O'Neal的前期行动导致了公司内部人员出现 O'Neal的心腹和其对手两个阵营的划分。重新启用McCann是O'Neal向公司董事们显示，并不缺乏支持他本人的优秀管理天才。O'Neal在2002年12月成为CEO 之后多次强调，他本人不会担任在公司里认为一直是保留给CEO继承者的公司总裁职务。摩根斯坦利的分析人士Henry McVey认为，这个行动对缓和美林公司出现的神经质的意义远远大于McCann担任公司总裁的意义。他还认为，McCann可能会改善证券交易业务和资产管理业务之间的联系，为美林的客户提供更多合适的投资产品。他形象地比喻，O'Neal可能正在找能起到机器另部件内润滑油作用的人，他使员工能感到适应的那种人。

在不到2年时间内，数位美林高管人员或辞职，或被强迫离职；不像McCann，他们恐怕今生今世再也不会回美林与O'Neal共事。然而，无论是现职还是前任的美林高管人员认为，McCann重新就职可能会为美林的高层之间带来更多的摩擦。

　　《华盛顿邮报》：

　　1.监管机构强调个人资料安全

　　(Plan Would Ask Banks to Warn of Data Vulnerability)

　　联邦金融服务监管机构昨日就金融系统的电脑网络安全遭破坏可能引发身份盗窃（identity theft）向客户通报提出指导建议。根据此建议，银行和其他金融机构在发现未经受权的触及可导致个人重大损害和不利的信息时，应该通过邮件、电话和电子邮件方式向客户发出警报。建议也允许银行对那些可能已经受到安全危机的帐户做特别标注，并对这些帐户不同寻常和令人生疑的活动进行监控。银行监管机构之一，联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corp.）监管和保护消费者部（division of supervision and consumer protection ）负责人George French称，该建议仅仅是一个指导性的大纲，但是我们希望银行能遵守和执行。金融业的官员们称，他们对最早明年才开始生效和执行的这个大纲的出现并不感到惊奇。全美银行家协会（ American Bankers Association，ABA）资深政策分析师Doug Johnson称，业界早已对此有预期，我们建议所做的任何改变都是很少的。现在银行和金融机构所做的大量工作是刚刚才载入大纲中的内容。社会上对这样的大纲出现感到满意。

　　2.卫生保健官员因欺诈被起诉

　　(Allou Health Officials Face Fraud Charges)　　

　　纽约卫生保健公司Allou Health Care Inc.仓库物资焚毁于去年9月的一场火灾。公司高管人员立即报案登记了1.01亿美元物资的损失。但是，联邦调查官员今日称，公司高官人员所称焚毁的物资是子无虚有，其从来就没有存在过。

　　布鲁克林区检查官以欺诈罪检控卫生保健公司官员。调查人员称，这家曾是纽约市最大的几家卫生保健公司官员编造销售数据和库存投资的数量以期取得2亿美元的银行贷款。公司前任主席和他的三个儿子以及其他公司高管人员就银行欺诈、证券欺诈、伪称销售2.2亿美元邮件欺诈以及子无虚有的近2亿美元库存焚毁欺诈已被起诉。检查官也对前任主席和其三个儿子行贿提起控告，他们事先预谋把烧毁的电加热器埋在仓库内，并试图向消防队长行贿10万美元。

　　检查官称，此案只是近期一系列企业欺诈案中的一类案件。

　　Allou公司曾在美国交易所（American Stock Exchange）上市，今年4月被判破产。检查官预计，公司贷款银行的损失约在1.4亿美元。

　　《今日美国财经报道》：享受市场低迷带来的优惠

　　(High office vacancies let firms move in on good deals)

　　近期美国一些都市区内的办公楼出现极高的空置率，这使得一些公司可以利用这样的机会挑选到租金价格低廉，但地区声望高的办公室。这样的情形极大地刺激了那些进入底线的商业活动，推动经济复苏步入较快速增长。个别运气好的公司甚至可以免9个月租金的优厚条件续签租房合同。

　　近年疲软的经济和高速开发办公用房导致市场过度供应。据一家不动产市场研究机构称，二季度美国约有六分之一的办公楼是空置的，是自1993年以来空置率最高时期。大量空置的办公楼使得许多承租人重新谈判租用合同，座享许多好处，例如免费使用家具、免租金若干个月、砍月租金等。销售软件的公司Jenzabar只需象征性付一美元变可使用办公室内价值一千美元的桌椅和投影电视设备。这家公司现在每月只需付每平方英尺不到20美元租金就可以租用波士顿地区最豪华的办公楼，而此前的租金至少是目前价格的两倍以上。

　　《洛杉矶时报》：内部人抛股狂潮引发市场忧虑

　　(Insiders' Pace of Stock Sales Causing Some Worry)

　　发股企业的内部人今夏快速抛掉持有的企业股份，导致市场分析人士对股市和经济前景担忧。据美国财经数据服务公司Thomson Financial周二提供的数据显示，美国上市公司的个人持股者、企业管理者和董事们上月抛售大量的股票，使7月成为近两年多来抛售量最大的一个月。根据进入8月后股票买卖价值推算，数据同样显示负面趋势，公司内部人卖出和买入的比例为22：1。一般而言，内部人股票交易会被紧密监视，因为持股人具有对公司清晰的了解，知道所持股票价值是被市场低估还是被高估。尽管逢高卖股是理性的解释，但是最引人关注的是近期三个多月的高达20：1的股票卖买比例。这是自2000年7—9月期间以来最长的不成比例买卖现象的时间。

　　逐步出现较大量抛售股票始于于今春以后，尤其是标普500指数上升了24%、纳斯达克涨了33%阶段，大量抛售开始出现。而在今年二三月份少有内部人卖出股票。Thomson Financial数据显示仅加州一家小公司的8个高管内部人分别以每股40.58美元和42.10美元的价格抛售了持有的约50万股。当有人就此问题询问公司发言人时被拒绝回答。

　　分析人士认为，内部人作为一类特殊持股人对未来数月的市场不看好，认为市场必须要经过调整后才能继续上升。因此这类持股人可以被看作是股市前景的温度计。另外，买卖比例失调的另一原因是，这些内部人一般握有股票期权，他们可以不必在公开市场上重新买回他们曾经抛掉的股票，而获得新股票。

　　《路透财经》：亚洲股市上升，美元变强

　　(Asia Markets: Stocks Surge, Dollar Gains)

　　在美联储周二公布今后继续保持一段45年来最低的1%利率水平之后，周三亚洲股市冲到14个月来的高点。美联储政策制订机构公开市场委员会（Federal Open Market Committee，FOMC）清晰地表示它将推行继续刺激世界最大经济体以较高增速增长的政策，美元汇率随股市之后也出现攀升。
日本股市引领了亚洲市场的涨势，日经指数升1.96%，收于两周以来的最高点9752.75点。这种涨势并非仅因美联储的消息刺激，强劲的日本GDP数据也起到了推动作用。证券分析人士称，尽管日经指数已经突破技术阻力位，但是仍没有足够的动力冲向10000点大关，特别是目前国内时逢夏季休假期间；尽管GDP数据令人惊奇，但是并不令人震惊。

　　台湾股市升3.56%，新加坡和韩国股市涨1.7%。香港股市创下一年来的高点，而泰国股市则冲到了4年来的高点。澳大利亚、新西兰和菲律宾股市都呈现上涨势头。

　　摩根斯坦利编制的除日本外的国际资本亚洲证券市场指数（Capital International index of Asian stock markets）达到了自去年6月早期以来的最高点。

　　道琼斯指数周二在美联储公布消息后涨1%。短期国债价格出现回弹，然而长期国债价格在投资者认为经过这些刺激措施经济会在短期内强劲增长的预期下仍旧不振。美10年国债在亚洲债市的收益率为4.42%，比前日纽约债市4.43%略低。

　　9月交货原油期货每桶31.99美元。黄金每盎司报357.50—358.25美元。

　　《CNN财富连线》：消费者信心稳定

　　(Consumer confidence stands still)

　　对国家经济增长弱势评价和不太悲观的个人金融和购买环境的公众评价，消费者信心上周没有出现任何大变化。美国广播公司货币—财经杂志消费者安逸指数（ABC News/Money magazine Consumer Comfort Index）仍维持在+100和—100范围之间的—17。尽管低于长期平均值—9水平，但指数接近今年到目前的最好的—15的水平。

　　接受调查的一类美国人中有27%称，目前经济情况很好和好，这与上周的调查没有变化，但是这个比例远低于这一类曾达到的41%长期平均值。最高信心水平曾经于2000年的1月份达到80%。消费者表达了他们对自己金融安全的更高关注。58%的被访者称，他们的状况很好和好，较上个月的57%略升1%。此类最高信心水平曾于1998年的8月达到70%，2000年1月再次达到这个水平。调查消费者购买情况的指数停留在上周水平。40%的被访者称，时下是最好和尚佳的购买时期，比较接近2000年1月创下的57%的高点。1990年秋季曾经出现20%的最低点。与往常一样，富足的被访者信心指数高，目前为+5，而最低点曾经出现过—42。

　　此调查基于每月对1000个样本的成年人进行随机抽样的电话采访进行。本周采样1003样本，误差容限为正负3%。

　　《商业周刊》：高额债务会压垮经济复苏吗？

　　（Will Debt Weigh Down the Recovery?）

美国大多数企业的高额负债已经使得它们的债务资产负债表发出难以负重的呻吟。这样的景况将对经济复苏带来负面影响。

美联储在过去的三年内发起降低利率的运动导致企业明智地利用滑稽的会计制度和低资金成本大量举债。许多美国公司全盘托出它们对曾经报道过有盈利帐目进行大规模的重新调帐，删除那些从来就没有出现过的盈利。还有相当一部分已经对前期的债务进行再融资。低的借款利率确实为企业节约了大量筹资成本，标普500指数中的381家非金融企业去年的净利息开支减少了100亿美元。

根据美联储公布数据显示，美国非金融企业的债务在2002年增长了1.4%，而2003年的第一季度按年度增长率算增长3.7%，达到了创记录的4.9万亿美元。如果借来的债务能持续在新生产能力上注入和聘用更多雇员到无甚忧虑，但是目前并没有出现这样的兴旺局面。

不少企业盈利不济，大量依靠借债度日，甚至借款填补因出资不足所欠的养老计划债务。有意思的是，利率一再下降，而这方面的债务也在不断增长。例如，通用汽车（GM），其在6月计划新举债100亿美元以填补公司应付给养老计划的巨大赤字。除了通用外，在标普500指数中所有企业目前拖欠各自企业养老计划资金总数达2260亿美元，2002年就增加了14亿美元以上。瑞士信贷第一波士顿（Credit Suisse First Boston）的财会分析师David Zion称，他对目前出现的利用借款填补养老金计划的局面丝毫不感到惊奇。

许多企业面对高额债务不得不把利润都拿出来还本付息。美林证券近期的研究表明，标普500指数中的非金融企业的“利润利息比率”自2000年持续下跌，从平均的6.3跌到5.3，是1995年以来出现的最低比率。截止今年目前，企业债券从投资级下调的数量是上调数量的三倍，这个趋势会导致企业借款的成本越来越高。穆迪投资者服务机构（Moody's Investors Service）的首席经济学家 John Lonski称，我们已经过高地估计了美国企业改善它们资产负债表的能力。

然而，也有不同看法。许多经济学家指出，企业资产负债表中的现金大量增长，标普500指数中的企业从2000年960亿美元增至目前的4494亿美元。他们认为，这是企业利用低成本资金储备现金用于今后经济增长是使用。

　　《日本读卖新闻》：GDP加速增长，但没有驱散经济上空的乌云

　　（GDP rise fails to lift economic clouds）

　　分析家指出，虽然日本国内生产总值（GDP）在4～6月间连续第六年录得增长，但是仍然不构成对经济看好的理由，还有一些措施需要实施经济才能够稳步增长。 上季度经济增幅大大超过了早先的预测。经季节调整后实际GDP较上一季度增长了0.6%，换算成年度数则是增长了2.3%。名义GDP增长了0.1%，是三个季度以来的首次增长。数字表明SARS对经济的影响非常微弱，资本投资以及消费者支出的改善都促进了经济增长。8月份政府经济展望报告中也在5个月以来首次删掉了"在未来几个季度里经济增长可能缓慢"的词句。 但是经济当前的表现还远不能说是强劲。上季度经济的增长很大程度上得益于一些特定的经济环境，如烟草消费税大幅提高之前烟草消费量大增，以及进口对GDP的负面贡献减少。资本支出的领先指标机械订单一直在上升通道中，但是复苏比较缓慢。个人消费支出的前景仍然不能确定，而这一项占到了GDP的1/2还多。分析家担心7月份气温比较通常年份偏低将使得一些季节性商品销售乏力，另外由于新社保制度的引入也可能有负面影响。尽管出口有望继续走强，但是其复苏尚仰赖美国经济的反弹。

　　(春秋)