7日国际财经媒体头条 IMF称美国经济复苏不均衡

　　《彭博资讯》：德国7月份失业人数意外上升

　　(German Unemployment Unexpectedly Increased in July)

　　德国7月份失业人数意外上升，是3个月以来首见，表明这个欧洲最大的经济体仍在三年来的低谷中朝着复苏挣扎。

　　联邦劳工局宣布，经季节调整后，不在岗工人数量较上月增加了7000人，为441万人。经济学家此前预测变动情况是减少。失业率仍然维持在10.6%。资深债券分析师Achim Zuleeg表示，"今年很难预期经济会有强劲增长，企业都在观望，劳动力市场迅速好转的希望渺茫。"位于柏林的DIW经济研究机构表示，上半年德国经济很可能呈萎缩。德国经济的现状对劳动力市场很难有提振效果。

　　尽管如此，德国仍然存在一些向好的迹象，比较明显的是企业信心和消费者信心。7月份IFO企业信心连续第三个月走升，消费者信心则是连续第五个月上升。德国消费者支出占了国民经济比重的1/2，最近德国政府计划削减收入税也是为了避免消费者支出会有负面的波动。

　　《金融时报》：政府和银行向阿尔斯通公司提供价值28亿欧元的一揽子援助

　　(Alstom to get ?2.8bn state and bank financing)

　　阿尔斯通宣布获得了银行和法国政府提供的价值28亿欧元(32亿美元)一揽子援助。但同时可能因会计不规范问题被美国罚款1亿欧元。阿尔斯通是总部位于巴黎的大型工程公司，涉及业务包括TGV高速铁路系统、制造巡洋舰以及电力机组等，该公司所属的发电厂占全法发电总量的1/5。

　　阿尔斯通在一封传真新闻稿中透露，法国政府计划购买阿尔斯通发售的价值6亿欧元的股票，从而成为阿尔斯通最大股东，拥有股权31.5%。阿尔斯通同时获得由一个银团提供同时由政府担保的35亿欧元资金。

　　阿尔斯通现任执行长Patrick Kron是1月奉命接任总裁一职来挽救该公司。公司资产的1/4已被变卖来偿还欠银行的49亿欧元负债。债权银行包括法国最大的银行巴黎银行、法国兴业银行、法国农业信贷银行等。

　　阿尔斯通出售给政府的股票价格为1.25欧元，自1998年以来该公司股价已经下跌90%。阿尔斯通还被允许出售最高10亿欧元的可转换债，以及可获得13亿欧元贷款。这些资金将主要被用于偿还2月到期的5.5亿欧元债券以及4月到期的12.5亿欧元债务合约。

　　但是欧盟委员会对这项援助计划有保留意见，因欧盟要求政府在购买公司股票时必须出于如外界投资者一样获取利润的动机。Kron表示阿尔斯通"在获得稳定和持久的利润方面仍然面临着很大挑战"。

　　《今日美国财经报道》：航班越少,乘客越满

　　(Fewer flights mean really, really full planes)

　　今夏美国商业飞行机队以前所未有的满员状态在运行，乘客数量比起数月前的战时改善许多。虽然业内的高管人员较乐观，但并不认为复苏来临。需求在过去三个月里，特别是6月中旬开始上升。这使得业内一些承运公司人士开始首次盘算三年来微弱的企业盈利。国内7家主要承运公司已经报告了各自7月份的创记录，或是接近创记录运输情况。这7家企业上月起飞载客几乎都是在80%以上的乘座率。与去年同期相比，以国内航线乘客里程营业收入衡量，有三家增长在7.5%以上，其中的两家分别增长9.3%和9.8%；四家下跌的企业中只有一家最大跌幅为9.6%，其于三家跌幅分别为1.3%到3.9%。看来情况是有改善。每乘客里程的销售收入从去年的7月份开始上升，这不仅仅是需求增长的原因，另外一个因素是整个行业大大缩减了承运能力。例如大陆航空(Continental)7月份的国内需求增加了9.3%，而相对承载运力只上升了1%；德尔塔航空2002年7月的国内需求跌3.6%，而同期的承运能力减少了10.5%。另外几家公司的数据更不乐观。当前夏季的需求增长与2000年的情况不可同日而语，机票价格也难恢复到以前状况。个别公司高管人员甚至认为，1990年代后期的高运费时代再也不会重现了，今后进入到了低运费时代。

　　《华盛顿邮报》：美尝试新税收优惠计划

　　(IRS, in Test, to Require Proof of Eligibility for Tax Credit)

　　美国家税务局(The Internal Revenue Service，IRS)昨日称，他们在尝试一个实验计划，要求2.5万个低收入纳税人，提供他们2003年应税收入额的报表，以显示他们是有资格享受所得税抵免(earned income tax credit，EITC)的纳税者。所得税抵免是政府对低收入劳动人群的一个基本资助计划。去年，约有1900万个纳税人享受了320亿美元以上的这个优待计划。但是，EITC手续相当复杂，许多纳税者申报不正确，自然也有不少造假者。国会已经在压IRS设法剔除那些无资格享受人群。昨日宣布的计划是今年初抛出，但遭到众多人士抨击后的修改版本。IRS在原版本中建议，在登记应纳税所得之前要进行详细的资格建档登记。社会批评人士争辩道，许多可以享受优待计划的人群往往难以提供IRS想要的那些证明。在经过初步的争论之后，IRS撤回，并请求公众评论。根据此一轮评论，IRS决定简化申请表格，并做另一些改动。此次实验计划使用的表格只要求纳税人填写他们下一年的应纳税收入。参与实验计划的纳税人从原定的4.5万人减为2.5万人，IRS称，数据量足以给统计检验提供了一个可以帮助IRS精确评论计划未来方向的基础。明年该机构在决定如何继续推进计划前，还要复审执行的结果。IRS称，它计划审核30万个以上的纳税人，看他们的收入是否已经超过了计划规定的上限。IRS引证数年前的研究报告称，几乎有三分之一以上的优待数量是落在了无资格享受此计划的人群上。

　　对IRS初始计划持批评意见的社会有威望的人士昨日称，他们更关心的是，将要实施的验证低收入者程序会更大地阻碍合格纳税人申报，而不是剔除更多的不合格纳税人。

　　《商业周刊》：战后原油供应究竟怎么了？

　　(What Happened to Cheap Postwar Oil?)

　　在伊拉克战争之前的数个月里，石油价格上涨了25%，达每桶37美元。业内的专家当时分析道，这场战争将会很快结束，下半年油价也会向下波动到每桶25美元左右。但是结果并为他们所料。在萨达姆倒台后的短期内油价确实下跌过，但是很快又恢复到每桶30美元左右徘徊。当前影响油价的因素不外乎，库存量下降、伊拉克石油产量恢复战前水平缓慢以及委内瑞拉和尼日利亚持续出现的供应中断。目前看，极低的利率和减税政策使高油价还未对经济复苏产生更大的影响。但是今后它的影响将会显现。美国能源信息管理局称，2003年下半年的油价将会维持在每桶29-30美元，期货交易员也把赌注压在高油价上。纽约商品交易所8月5日收盘的9月交货油价为每桶32.22美元，而12月交货油价在每桶30.76美元。

　　然而支持高油价的最主要因素是战后伊拉克。美军占领后，当地油井基本完好；市场预期原油能很快恢复到战前生产水平，开始大量向市场供应，油价应跌至每桶25美元。但是，因伊拉克国内存在广泛的抢劫、人为破坏供油管线、以及老化的设施，这个预期至今未实现。伊拉克石油部预计，今年6月中旬产量能达到每天100万桶，年底前达到每天300万桶。但是达到每天100万桶产量的时间已是7月下旬。英国石油公司(BP)石油业内专家称，要达到每天200桶产量恐怕要到今年底。

　　尽管伊拉克局势可能逐步改善，但是其他混乱局势不断的产油地区也会拖累市场石油供给。自委内瑞拉的罢工潮后尽管产量已达每天270万桶，但还是比罢工前日产量低50-60万桶。当地政局动荡引发业内专家新的忧虑。尼日利亚尽管目前能达到种族暴乱前日产40万桶左右的水平，但是，当地的石油工会威胁在8月19日开始一轮罢工活动。

　　约占世界市场供给的10%的以上的三个产油国的储运损耗量也把全球库存量推低到近20年来的最低点。美国由于一些地区的严寒，也使得库存达到了五年来这个时期的最低点。而且对油的需求在不断上升，导致库存增加困难。OPEC对油价上涨更是推波助澜，通过限产维持高油价，OPEC至少在9月24日会议前不会增加产量。由此断定三四季度的库存难以提高。一些经济学家认为，如果今年内油价从每桶30美元跌至25美元，GDP增长可能会提高0.25%，超过此前预计的3.5%而达到3.75%的增长率。

　　《纽约时报》：GE从欧洲人手中购入金融放贷业务

　　(G.E. Will Buy Transamerica Lending Unit From Aegon)

　　通用电器公司(GE)昨日宣布，为了扩大其在金融服务领域业务，公司已经同意以10亿美元价格，从荷兰控股股东Aegon处购买Transamerica Finance Corporation的商业贷款业务。购买后GE将承担Transamerica的38亿美元债务，并接收一些租赁业务的应收款项。Aegon是欧洲第三大保险公司，自它1999年购买了Transamerica Finance起就一直试图出售这个集设备租赁和资产抵押租赁业务于一身的企业。当时购进的资产不能形成公司的核心资产。据业内人士称，Aegon在数年前曾尝试以拍卖方式处理掉Transamerica，但是由于价格过低不得不放弃。金融业内并没有多少有兴趣的购买者。分析人士称，GE公司似乎只按该公司帐面资产价值以上6%的溢价支付。这取决于该公司过去的业绩水平。一旦交易完成，Aegon在欧洲仅剩下包括集装箱租赁、1.9万辆卡车运输车队的Transamerica的原来业务。出售Transamerica后，Aegon可以利用资金偿还债务。此次收购使GE在其商业金融业务部门管理的2000亿美元的资产组合中又添加了85亿美元。被购公司的业务主要集中在欧洲和北美地区，特别是在租赁、设备和不动产购置的商业贷款很活跃。

　　欧洲股市对这笔交易开始报有正面反映，Aegon股价迅速上升，此后又回跌。股价收盘于每股11.25欧元，涨1.4%。但是对GE而言这仅仅是一笔小生意，股市无甚反映。公司股价收每股27.8美元，每股跌68美分。

　　业界观察到取代威尔奇的CEO Jeffrey R. Immelt与前任出售资产的原则是一样的，但使用回收资金的不同之处是，现金都被投到快速增长的高技术业务中。

　　《洛杉矶时报》：收益率盘升伤及短期国债

　　(Soaring Yields Hit Shorter-Term Bonds)

　　债券市场的疼痛正向那些一直认为，他们会免受利率上升侵害的投资者扩展。当利率持续出现令人吃惊的转高时，短期债券收益，以及投资于此类债券的互助基金开始出现亏损。周二债券市场又遭到新的一击，财政部销售的三年期国债不受欢迎，导致市场价格继续下跌，把收益率推向更高。例如两年期的国债收益率从周一的1.68%涨到了1.82%，是7个月来的最高点。10年期国债收益率从周一的4.28%升至4.39%，比一周前曾达到过的4.44%低。近年来，许多个人投资者避开长期债券，而是热衷于波动较低的短期债券和投资此类债券互助基金。近年来短期债券的收益相当不错并且很稳定，给投资者提供了回避股市损失的天堂。然而市场收益率持续上升意味着，短期债券持有者可能会处于，按总收益水平计算方式--即利息收入加上或减去投资本金变化--产生亏损的危险。

　　根据基金业绩跟踪机构Lipper Inc.统计数据显示，投资于政府中期债券(3-10年期限)的互助基金今年已经处于跌势，这些基金在整个7月里平均具有负的0.7%总收益率。同期的短期债券(1-3年期限)一直在正的0.3%总收益率附近徘徊。根据Lipper Inc.的统计，截止7月低前的过去三年期内，中期债券平均每年的年总收益率在7.2%。金融投资顾问担心，当损失变的越来越明显时，债券投资者认为他们不能在中短期债券上赔钱，于是变的恐慌并大量抛售债券。他们认为这是投资者的错误。首先，短期债券的风险比长期要低，当利率上升时，长期债券价值跌的比短期债券要快的多。整个7月，长期政府债券基金的总收益率是负的1.7%，是中期基金损失的两倍以上。所谓投资级基金经常是由政府债券和高品质企业债券构成，这类基金在7月内仍保持正的收益率。从6月中以来，导致市场收益率上升的压力来自于认为经济增长很快就要加速的预期。另外因素是市场投机者在今春把赌注压在美联储将很快开始大量购回长期国债，给经济注入更多的资金。巨大的联邦政府债务对债市带来损害。周二拍售的240亿美元的3年期国债不受欢迎，财政部不得不支付2.42%的利率。

　　《路透财经》：亚洲股市跌，美元汇率平

　　(Asia Markets: Stocks Slump; Dlr Steady)

　　周三在华尔街和因技术股代表思科平庸业绩，以及印尼首都雅加达发生的爆炸事件的影响，亚洲股市低收。日本市场承前日华尔街下跌，加上技术股拖累下日经指数下行。然而抛售丰田股票的浪潮被强劲的买盘所顶住。当地机构投资者认为，丰田公司的基本条件甚好，尽管二季度业绩平平，但公司对远景的预期很好，是值得买入的投资品种。澳大利亚、台湾、香港、马来西亚、菲律宾和韩国股市都下跌。印尼、新加坡和新西兰股市都上升。

　　外汇方面，美元兑日圆维持在1：120以下，特别是周二财政部拍卖三年期国债不顺，和IMF对美国经济复苏的一些负面评价影响了美元对日圆的汇率。业界人士认为，长期利率上升对复苏中美元不利。欧元兑美元汇率略有上升。

　　原油价格高企，周二纽约市场9月交货价格涨至每桶32.26美元。纽约现货黄金价格每盎司351.90-352.40。

　　《CNN财富连线》：IMF称美国经济复苏不平均

　　(IMF: U.S. recovery is uneven)

　　国际货币基金组织(IMF)周二称，美国的经济复苏已经有增速动力，但是发展不平衡，并称，如果通货紧缩压力持续存在，美联储应继续减息。根据以上观点，IMF表示了对部分因减税引起的预算头寸的损害表示关注。IMF称，巨大预算赤字使美政府难以应付正在走向衰老的二战后一代出生人群的需求，有挤出私人投资效应的风险和伤及劳动生产率的增长，在财政方面需要采取决定性的行动。

　　《日本读卖新闻》：3家广告公司宣布合并

　　(3 ad agencies announce merger)

　　在日本广告业界排名第二、第五、第六的三家广告公司，博报堂株式会社(Hakuhodo)，大广广告株式会社(Daiko Advertising)和读卖广告株式会社(Yomiko Advertising)宣布，自10月1日起整合三家公司的业务成立博报堂DY控股公司。

　　声明中称，博报堂DY控股公司起始总资产100亿日元，雇员70名。控股公司成立之后，三家广告公司将把各自的销售部门整合在一起，成立博报堂DY媒体公司，受控股公司领导。该公司资产将为10亿日元，雇员约600名。

　　成立的新公司业务规模将达1万亿日元，从而成为全球排名第八的广告公司。博报堂DY控股还会挑战日本电通株式会社(Dentsu)在日本国内广告业的领先地位，电通的年营业额为1.7万亿日元。声明中称博报堂DY计划在2005财年营业额达到1.1万亿日元。

　　(春秋)