7月26日国际财经媒体头条 美行业衰退已经结束

　　《彭博资讯》：美国证券业协会表示，行业的衰退已经结束

　　(Wall Street's Decline Is Over, Securities-Industrysgroups Say)

　　据美国证券业协会最新估计，2003年美国证券业将迎来历史上收入第三高点，因投资银行业务、证券销售和经纪业务都在回升。

　　美国证券业协会最新公布的报告显示，美国证券公司的税前利润预计将从2002年的69亿美元升至150亿美元。今年年初的预测数为74亿美元。

　　该协会的首席经济学家表示，自2000年高点的下滑已经结束。近期市场信息也证明了这一点。7月15日美林宣布第二季度利润猛增61%，6月高盛也称集团利润增长23%。美国股市已经从3月的低点回升，标普500指数上扬了23%，纳斯达克综指上扬34%。美国最大的在线经纪商Ameritrade周二称利润大增了8倍，因第一季度以来个人投资者的交易量增长了33%。

　　《金融时报》：STMicro称半导体行业的复苏可能滞后

　　(STMicro sparks fears of sector woe)

　　欧洲最大的芯片制造商，法国和意大利合资的STMicro公司昨日表示，公司认为"市场环境不利"，暗示半导体行业的复苏可能滞后。STMicro公告2季度净利润下滑24%。

　　STMicro一季度就曾经调低过赢利预测。这次该公司表示第二季度恶劣的市场环境没有改观，下半年转好的可能性也不大。CEO Pasquale Pistorio称，由于"全球经济不能如期复苏"，原本对下半年半导体价格向上走的预期也可能落空。他认为对公司最大的不利因素是欧元兑美元及其他货币的升值。他同时指出，SARS期间堆积起来的大量存货也可能对价格构成压力，尤其在电脑闪存产品。

　　STMicro最大的客户是诺基亚。但诺基亚本月也调低了第三季度业绩目标，让那些持技术行业将较早复苏观点的人十分沮丧。投资银行高盛的分析师Matthew Gehl预测STMicro利润目标可能需削减15%～20%。

　　《路透咨询》：亚洲股市下跌

　　(Asia Markets: Stocks Dip; Sony, TAM Fall)

　　周五，亚洲股市因令人沮丧的台湾半导体制造公司和索尼公司的业绩，以及因前日华尔街下跌而偏弱。

　　东京股市因索尼业绩不佳和三菱公司发布业绩预警而下降。在早市开盘曾一度比周四收盘涨0.6%，但收市时，日经指数下跌0.1%，至9663.14点。索尼因周四晚些时候公布，公司一季度无法提升集团公司净利润，产品销售也下降。业内分析人士认为，这只是单个公司经营的问题，而不是整个市场的问题。公司股票跌2.4%，收于每股3670日圆。

　　日本第四大汽车公司三菱汽车宣布，因其在美市场销售下跌，三季度出现6.737亿美元亏损。公司股票下跌14%，收于每股248日圆。

　　因世界最大的合同微器件制造商，台湾半导体制造公司(也称台积电，Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.，TSMC)因业绩也拖累了台湾股市。TSMC股票跌1.7%，收至每股57.5台币。台湾股市跌0.08%，收于5398.94点。

　　韩国股市跌0.63%，收至698.53点。

　　香港股市因前日华尔街下跌后微跌0.27%，收至9896.43点。

　　在闻美国劳动力市场数据令人吃惊地变好后，美元开始变的坚挺。美元几乎升0.25%，1美元兑119.25—119.30日圆，前市汇率为1美元约兑119日圆。

　　美国劳动力市场7月19日内的一周，新近失业登记数量下降了29000个，达38.6万人。华尔街预期为41.3万人。

　　日本国内通缩问题仍未解决，6月份消费者价格指数下跌了0.4%，日本政府债券交易平平，抛售美国国债卖压降低。

　　导琼斯跌0.89%，收9112.51点，标普500跌0.71%，债券市场不佳表现对冲掉了劳动力市场的好消息。

　　《今日美国财经报道》：6%的30年按揭贷款利率对未来影响如何

　　(30-year mortgage rates nudge 6% level)

　　本周30年期住房抵押按揭贷款利率上涨至6%，放出了创记录的低成本购房贷款终结的信号。按揭贷款投资者Freddie Mac周四公布，上周30年按揭住房贷款的基准利率已达5.94%，是今年1月16日来的最高点。上周15年期的平均的按揭利率是5.27%，比此前一周涨了5%。

　　但是，就目前利率水平仍比一年前的借款成本6.34%还是低。6月份的利率是5.21%，是Freddie Mac自1971年来跟踪按揭利率有史以来最低点。近两月增速加快。

　　按揭利率追随着10年期国债的收益率，现收益率已被联邦预算赤字上升和经济增长迹象所推高。

　　Freddie Mac的经济学家认为，长期的按揭利率在未来的6个月内将会在6%左右波动。按揭贷款银行协会(Mortgage Bankers Association，MBA)的经济学家预计称，未来3年内，按揭贷款利率还会呈温和上升之势。

　　尽管上涨的按揭贷款利率并未减缓购房的速度，但却会给按揭贷款业务带来如下变化。

　　按揭贷款再融资。MBA官员称，本周申请再融资的数量比起上一周跌7%。由于不少锁定在较低低利率的贷款还在未遭影响，利率上升对再融资业务的实际影响至少要到今年底前才能看出来。MBA做的经济预测认为，2004年中期以前的再融资业务已所剩无几。

　　不断上升的利率降低了差额按揭再融资(Cash-out refinancings)的吸引力。在经济疲软时差额按揭再融资是刺激消费的有利工具。

　　利率可调按揭贷款。首五年低利率，此后调整至市场利率的利率可调按揭贷款(Adjustable Rate Mortgages，ARM)方式越来越受到欢迎。市场已看到从固定利率按揭贷款转向7年ARM的贷款方式的迹象。个别放贷机构7年的ARM利率平均在4.78%，而30年的按揭利率为6%。

　　美空军部分剥夺波音的火箭发射合同以示惩处

　　(Air Force punishes Boeing by taking 7 contracts)

　　美国空军经过一年时间的调查，决定对波音公司采取剥夺已获火箭发射合同中7份，转给洛克西德公司方式处罚措施之一。同时空军还以不定期的取消波音公司参与国防设备招标的方式处罚波音公司。

　　全美第二大军火供应商波音公司因盗取竞争对手洛克西德的商业秘密而于1998年被后者告上法庭。

　　波音公司的三位涉案雇员已被公司在1999年开除。其中一人曾是竞标对手洛克西德公司的雇员，后被波音公司涉案的雇员招聘到波音取得高额工资。

　　空军宣布，对波音公司的处罚直到公司完全改正了存在的问题后会被取消。同时称，空军不能容忍破坏国防装备采购工作的整体性，空军要业内的企业对员工的行为负责。

　　波音公司CEO在周四的一份声明中道歉称，公司对此问题极度的不安，公司对空军不容忍恶劣商业道德的立场表示充分理解。公司将在7月30日让公司的国防装备生产部门的7.8万员工暂停工作而讨论空军的处理意见，并进行商业道德的培训。

　　美国空军周四同时宣布，空军会奖励洛克西德公司另外三份共价值2.5亿美元的火箭发射合同，

　　《纽约时报》：先易后难

　　(First Praise, Now Hisses at S.E.C.)

　　现任美国证监会(SEC)主席William H. Donaldson到职已经6个月。凭着他的干练与智慧已把SEC调理顺利。同时，他与有关的联邦立法和政府机构一直友善相处，一时间对他的赞誉声四起。

　　然而近期在他的官场生涯中将面临考验。一些大企业和华尔街机构抱怨去年证监会实施的新规则走的太急和太远，他们希望恢复到前期的规则上去。尽管Donaldson本人谨慎小心避免与政治扯上联系称，SEC不是政治机构而是投资者保护机构。但是他还是被纽约州大律师Eliot Spitzer拖进了政治旋涡。Spitzer批评Donaldson对众议院中共和党人提议的，剥夺州监管机构对金融案件执法权利的议案无动于衷。当众议院中民主党人士告诉Spitzer，Donaldson并未幕后参与此议案提议时，Spitzer语气缓和地称，他本人与这位SEC主席保持着良好的工作关系，也不曾因此议案而责备过他。

　　然而在未来几周，Donaldson将面临如下问题的决策。新的委托投票表决权的规则、收紧对冲基金的管理规则，以及收紧分析师与投资者利益冲突的规则。由此就迫使他表态决定究竟是站在投资者，还是站在大机构一边。

　　Donaldson是耶鲁大学管理学院的创始系主任，曾教授管理学课程。

　　他多次表态对官场没有兴趣，对他能被推举到SEC主席一职感到吃惊。

　　微软将面临成熟企业的平稳增长期

　　(Microsoft Moves to Weather Time of Slow Growth)

　　微软昨日勾画了电脑行业面临的平稳增长期的公司发展计划。公司高层官员不同意电脑行业繁荣的时期已经永不再归的看法。

　　盖茨在年度金融分析师的讲话中称，公司今年计划把研发资金投入量再增加8%，达69亿美元。公司在开会前称，本财务年度，公司会增加4000到5000个新职位。

　　公司本月早期宣布改变员工激励机制的做法让外界普遍认为，微软已经是成熟的公司，因此激励机制应该转向新的方向。公司昨日还称，公司可以看到一些采取新的激励机制仍旧可以吸引新员工加入迹象。

　　微软公司上周把2004年的营业收入预测提高了10亿美元。针对近期市场的谣传，公司称目前没有计划动用现有的490亿美元的现金做收购，也无提高股息计划。

　　盖茨称，公司未来最大的赌注是目前在动手开发的下一版本的视窗软件，编码名称为“长号”(Longhorn)。

　　公司股票每股跌45美分，收于每股26美元。

　　《华盛顿邮报》：对Freddie Mac新CEO的担心

　　(Worries Arise About Freddie's New CEO)

　　当投资银行家Gregory J. Parseghian上月被任命为Freddie Mac的CEO时，许多的喝彩声来自华尔街。但是，当两日前由Freddie Mac公司董事会报告披露出来的，公司存在着迎合华尔街分析人士而调整公司帐目的风气，以及他本人令人非议的做法后，昨日华尔街开始对Parseghian未来在公司的会计制度上的影响力表示关注。

　　在公司董事会周三公布的报告中，列举了一些错误的、但公司普遍存在的调整盈利，满足华尔街盈利预期，使公司股票升值的做法。

　　美证监会和联邦政府有关机构，司法部和联邦住房企业管理办公室(Office of Federal Housing Enterprise Oversight，OFHEO)这三家机关眼下都在研究公司董事会报告中所涉及的公司会计问题。

　　公司董事会报告是由前SEC的首席官员委员会(chief counsel of the Securities and Exchange Commission)中的律师James R. Doty用了8个月时间调查后完成的。公司推举了当时作为首席事件调查官的Parseghian作为新任公司CEO。

　　华尔街两家大的投资银行Prudential和美林证券(Merrill Lynch)都未调低Freddie Mac股票的投资评级。公司股票周四在纽约交易所跌2.6%，每股1.6美元，每股收50.33美元。

　　然而近期Parseghian参与的几个大交易引起了联邦调查者的注意。其中一项300亿美元的交易被公司分割成了4份，也未按照公司已有的要求把这样处理方法向董事会报告。Parseghian仅把分解后的其中一份100亿美元的交易提交董事会。

　　周三报告称，把交易规模缩小实质上起到了减少需要董事会授权的效果。尽管Doty主持出台了这份报告，然而他与现今公司董事会主席辩解道，Parseghian不应对错误的会计行为负责。

　　《洛杉矶时报》：

　　(FCC Rule May Bring a Veto Standoff)

　　周四白宫和国会的说客们处于混乱中，已防止可能出现的布什总统和自己政党成员，在政府支持的对扩大媒体所有权放松管制上的一次令人难堪的摊牌。数周前，国会似乎根本不会出现对此事有这样强大的阻力，而易于成事。但是周三众议院的表决使事情的前景变的不定。总统将会处于非常尴尬境地，他或者放弃自己以前支持的联邦部门，或者动用否决权否决议案，让FCC扩大媒体股权的法规有效，由此他会得罪许多以前支持他的共和党的立法议员。

　　眼下众议院和白宫任何一方都不能断定未来结果会怎样。

　　国会参众两院的两党人士都对FCC的法规不满，全美具有很大影响力的组织“全国来复枪委员会”(National Rifle Assn.)和“全美妇女组织会”(National Organization for Women )都反对FCC的做法，规劝布什总统不要否决国会通过的议案。

　　《CNN财富连线》：股市聚焦住宅公报

　　(Stocks focus on houses)

　　周五美国投资者将关注住房和制造业的数据。开盘交易铃响前后政府将分别公布住房和制造业的数据。开盘交易铃响后半小时，政府将要公布关于住房情况报告。经一家机构分别采访若干经济学家后认为，6月份年度化的新住房销售率将比5月份的116万单元略低，但仍为111万单元。同时，全美不动产协会预计7月已有住房年度化销售率为600万单元，比6月份的592万单元略高。

　　在交易铃声敲响之前，政府将公布6月份耐用品生产定单情况。预计，6月份的定单数量将增加1.2%，5月份却下跌了0.4%。

　　周四道琼斯指数跌0.9%，75点；纳斯达克1%的跌幅，7个点。

　　周五亚太地区股市普遍高收，但是日经指数跌0.2%。欧洲股市早盘交易下跌。

　　美国债早盘交易回升，把10年期国债收益率从周四后市的4.16%压低至4.13%。

　　美元兑欧元跌，兑日圆无变化。

　　伦敦不伦特原油期货每桶回升9美分，每桶价28.07美元；黄金升至每盎司360美元。

　　《日本读卖新闻》：显示器制造商可能从数字电视上获利

　　(Display makers may profit from digital TV)

　　据预计电子显示器市场在2010年之前平均增长率将达7%，是颇有前途的市场。目前显示器设备主要分为两大阵营――阴极射线管(CRT)显示器和平面显示器，后者包括彩色薄膜晶体管液晶显示器(TFT-LCD)和等离子显示器(PDP)等。

　　与CRT显示器形成对比的是，平面显示器更轻更薄。而且，平面显示器消耗更少的能量，提供更高解析度的图像。平面显示屏已经被广泛应用于各种移 动设备，例如笔记本电脑、PDA以及数码相机等。平面显示器也正在作为CRT显示器的代替品用于台式电脑以及电视等。

　　在上世纪90年代，TFT-LCDs战胜超扭曲向列液晶显示器(STN-LCD)成为平面显示器的主打产品，98年以后的几乎所有笔记本电脑都使用TFT-LCD显示器。依靠日本厂商最初的不懈努力，目前，60%的平面显示器都用在笔记本电脑上。但是韩国和台湾厂商凭借其更低的成本，已经严重挤压了日本厂商的市场份额，尤其是大于10英寸的显示器市场。因此，日本厂商转向小型液晶显示器的制造，这块市场是在最近几年由于移 动电话的广泛使用才迅速地成长起来。

　　但是，2001年信息产业泡沫破碎，IT产业的衰退直到近期仍没有完结。曾经在显示器制造技术和市场份额上都居世界前列的日本厂商，遇到了前所未有的困难，他们已经在TFT-LCD市场上被韩国和台湾厂商抛在后面。但日本显示器厂商也在制订战略，计划依靠数字广播领域夺回在显示器市场上的领先地位。

　　2010年左右，数字广播预计不光将在日本、美国以及欧洲铺开，中国以及世界其他国家也会采用。数字广播的渗透将极大地改变电视显像管的需求，届时，只有平面显示器，而非传统的CRT显示器，可以满足更大屏幕以及更高解析度的需求。但是，如果依靠现有的TFT-LCD技术，制造一米以上的大显示器的成本也将显得很高。

　　这样，也许有着更低制造成本的有机电致发光显示器(OELDs)和场发射显示器(FEDs)将成为问题的答案。除了成本以外，两者的响应时间都快于TFT-LCD。制造技术本身并不能保证OELDs和FEDs在数字电视领域显露锋芒，市场推广和新产品研发同样是重要的，这方面日本厂商依靠多年的积累颇具优势，外国厂商是不容易学到的。日本厂商应及早认识到这一点，努力夺回在显示器市场上的领先地位。

　　(春秋）