7月19日国际财经媒体头条 美国经济暖风微吹

　　《金融时报》：爱立信二季度亏损低于预期

　　(Ericsson shares leap on signs of recovery)

　　全球最大的移 动电讯网络设备制造商瑞典爱立信公司，周五宣布公司二季度亏损额与去年同期相同，而且低于市场预期。爱立信股价在周五早盘交易时段一度大涨23%。

　　爱立信二季度净亏损27亿克朗(合3.27亿美元)，与去年同期持平，低于一季度43亿克朗亏损额，但是也是连续第11个季度报亏。不包括重组支出和一次性项目的税前亏损额为2亿克朗，少于分析师预计的19亿克朗。每股亏损额由0.25克朗降至0.17克朗。销售额278亿克朗，较去年同期低28%，但比一季度高出7%。爱立信预计三季度销售仍可能疲软。

　　鉴于无线设备市场连续三年萎缩，爱立信现任CEO Carl-Henric Svanberg目标是在2004年把现有员工人数再裁减1万名。截至上季度爱立信有员工5.76万名，而2000年曾有10.5万名雇员。该公司仍坚信今年内能做到有一个季度实现赢利。

　　一位资深投资业人士表示"削减成本在起作用，而且看上去爱立信的市场份额也在扩大"。

　　《今日美国财经报道》：

　　1.经济暖风微吹

　　(Two good reports for the economy: jobs and housing)

　　州四美国商务部统计局和劳工部劳动统计局分别发布公告称，6月份住房开工率和申领失业保障人数开始下降。

　　6月份住宅开工率达3.7%，或每年180万套的规模，是自今年1月份以来的最高增长。增长幅度超过市场人士175万套的预期。数据比5月份登记的数又提高了可观的6.8%。这个现象表明住宅业仍是为数不多的几个经济复苏的支柱。尽管6月份国内一些地区阴雨不断，但仍未能阻止开工热情。业界人士认为，低利率刺激了住宅市场。全美住宅建设商协会(National Association of Home Builders)调查的月度数据显示，7月份和下半年的销售前景乐观。此外，抵押按揭贷款融资活动也空前活跃，可能创出今年另一个记录。

　　格林斯潘本周在国会山的听政会上宣布，低利率将保持到经济稳定复苏，并有可能进一步下调利率。经济学家们相信，现行利率至少会在8月12日的下一次会议前不会调整。

　　上周新申领失业保障的登记人数，经季度性调整掉2万9千人，下降至41.2万人，是三周来最低数。尽管登记人数还有40万以上之众，一方面因劳动力市场还在低潮，另一方面也预示着未来大量裁员的速度减缓。

　　2.微软收入持续上升

　　(Microsoft revenue keeps on climbing)

　　周四，微软公布了超出华尔街预期的业绩。公司本季度利润为19亿美元、每股18美分；比今年上一季度的15亿美元、每股14美分又有不少增长。销售收入81亿美元，超过上季度的73亿美元。如果公司不因与AOL打官司支付5.33亿美元，盈利可达每股23美分。尽管全球PC市场是常青树，二季度发货量又增长10%(据市场调查人士估计)，但是公司的CFO仍持谨慎乐观态度。

　　微软本季度在市场营销上投入更多，从前期的15亿美元涨到本期的21亿美元。公司本财政年度营业收入增长13%，达323亿美元，上年为284亿美元。利润从上年的78亿美元、每股70美分增长至本年的100亿美元、每股92美分。现金和短期投资从上个年度的386亿美元增至490亿美元。

　　然而，市场对公司的低股息政策表示不解。公司的CFO称，公司目前正受欧共体对其业务模式进行反托拉斯调查，以及Sun Microsystens诉讼。在解决这两个事件之前，公司不会调整现已公布的分红政策。

　　《纽约时报》：衰退渐隐去，就业仍不振

　　(Recession Is Over; Jobs Aren't Trickling Down)

　　专门跟踪美国经济周期的独立机构，美国全国经济研究局(National Bureau of Economic Research，NBER)昨日在一份研究报告中称，始于2001年3月的经济衰退已于2001年11月结束。这次衰退仅延续了8个月。经济学家称，此公告并未带来任何惊喜，而政治家则称，报告并未给成千上万失业的美国人民带来任何宽慰。“尽管我们宣称已经战胜了衰退，但遗憾的是每月仍有成千的人失业”，众议院联合经济委员会(Joint Economic Committee，JEC)中资深加州民主党议员Pete Stark感叹到。

　　按照该局的研究，上次衰退始于1990年7月，终于1991年的3月。在衰退结束后的一年，全国的经济走上了劳动力市场连续6个月增长的好势头。而此次衰退正式终结了20个月之后，在岗就业人数仍还在减少。

　　另一些经济分析人士则认为，除非劳动力市场好转，普通的家庭和个人是不会相信经济已复苏。但是，这份报告至少能部分帮助建立工商业者、投资者和消费者的信心。

　　这个报告的结论是由7位从事专业研究的经济学家组成的委员会周三在马省的剑桥开会后做出。同样也是他们在2001年11月宣布，经济进入衰退。之所以延期正式公告，是为避免短期经济波动带来错误结论。

　　委员会在报告中引述实际GDP的增长速度。但是对劳动力市场疲软的解释是，目前失业率不可能下降。美国的劳动生产率每年以2%以上速度增长，劳动力年增长1%；因此提高就业率的经济增速的“坎”是不能低于3%。复苏期曾出现过两个季度的经济增速在3.5%或4%的速度。

　　一些经济学家对经济可否保持持续增长表示怀疑。

　　《华盛顿邮报》：

　　1.教育市场独好

　　(Sallie Mae Profit Soars With College Costs)

　　美国专营教育市场的金融企业Sallie Mae的二季度盈利颇丰。公司昨日宣布，二季度利润几乎增了三倍，达到3.73亿美元，每股80美分。公司去年的利润为1.26亿美元，每股26美分。前半年的盈利为7.89亿美元，比去年同期的5.48亿美元增加不少。公司预期未来一段时期市场会变的更好。

　　目前的教育市场状况是，不仅学生数量急剧增长，而且各州的公立大学学费都出现了两位数字上涨，平均全国为12.5%的增长程度。学生必须增加贷款来完成学业。

　　Sallie Mae不仅自己直接向学生发放贷款，而且还购买从其他贷款机构发放的学生贷款打包成资产组合，并证券化向投资者出售。公司管理着830亿美元的学生贷款(student loan)，去年就增加了10%，约700万个借款人。

　　Sallie Mae以前是政府管理的企业，10年前割断了与政府的关系，变成了目前的私人公司。

　　2.Freddie缺乏优秀会计人才

　　(Freddie Was Told It Lacked Accounting Expertise)

　　外部审计师警告全美第二大按揭贷款公司Freddie，因缺少优秀会计专业人才，公司难以处理如此复杂的交易结果和财务帐目。公司早期一直依赖世界五大会计行之一的Arthur Anderson对帐目的评判和调整，Anderson私下也曾对Freddie过于依赖自己发出过警告。

　　在一封揭发Freddie内部问题的匿名信发给Freddie的竞争对手，全美最大的按揭贷款公司Fannie Mae时，Fannie把信转回Freddie，使公司不得不聘请外部律师调查信中问题。Freddie公司已经公开承认，财务报告中问题多多，原因是公司没有优秀的会计人才、内部控制，以及管理队伍能力不强。

　　在昨日的参议院金融委员会议上，按揭贷款公司的联邦监管机构也遭到议员们的批评。令人啼笑皆非的是，在Freddie公开承认自己帐目有问题和优秀会计人才不足的前几天，监管机构联邦住房企业监管办公室(Office of Federal Housing Enterprise Oversight，OFHEO)还发表年度公告称，Freddie管理质量上乘，内部审计功能有效健全。

　　《CNN财富连线》：戴尔远离并购

　　(Dude, let's (not) make a deal)

　　戴尔总是远离如火如荼的并购活动。本周五公司股东们将对公司更名为Dell Inc.进行表决。这是否意味着公司的业务范围在扩大。然而公司发言人表示，公司不会以并购方式来扩大业务规模。然而，近年市场数度刮起戴尔要参与并购打印机、存储设备生产商和服务器生产商Sun Microsystems的传言。两年前戴尔本人曾在洛杉矶的一次会议上解释，为什麽他更愿意选择内部创新式(organic growth)的增长，而不愿意搞并购发展。他认为，并购那些自己不了解的竞争对手只是交恶运，只有并购那些竞争对手的客户才是最佳的选择。戴尔公司曾交过两次恶运。后赔钱全部处理掉被并购企业。

　　戴尔是一个完全靠内部创新方式成长为全球大的公司。业界分析人士认为，公司现有发展模式不需要锦上添花似的并购来继续扩展业务范围。通常只有那些缺乏内部发展动力的公司更愿意采用并购方式扩展业务范围。戴尔近年的表现一直令投资者满意：在全球PC市场上超越HP，市场份额从去年的14.9%跃升至17.8%，超过HP的16.2%。

　　与去年相比，戴尔今年一季度的销售增长18%。分析人士预计二季度的销售收入有15%的增长。周三公司的股票达到了52周的最高点。基金分析师认为，只要戴尔保持现有发展模式，远离并购市场，此市场定价就合理。

　　《洛杉矶时报》：加州能源消费的福音

　　(New Power Plant for Edison)

　　Edison International的子公司，位于南加州的Edison周四宣布，公司将在加州首次建设自己的主要发电厂，这是公司十多年来头一回。公司获得了特许权恢复建设一个停滞的1054兆瓦的发电厂。前期的项目所有者因财务问题陷入困境而停止了建设。电厂完工将给当地75万用电户带来福音，缓解加州长期被电力供应困惑的能源消费市场。炎热夏季来临更加剧电力供应的紧张程度。

　　周四加州能源部官员称，他们通过转移消费需求和增加电力和天然气供给的途径来避免另一个用电高峰。Edison公司的工程是他们稳定当地能源供应问题的一个策略。作为解除能源管制的另一个内容是，加州一些大的，投资者拥有的公用事业企业出售了他们的天然气发电厂，也不鼓励他们再新建此类发电厂。

　　Edison一直希望建该设电厂，尽管公司还缺乏对项目融资有巨大影响的信用评级。公司希望能在2006年上半年完成该电厂的建设。

　　《日本读卖新闻》："为日本经济困局探寻药方"

　　(Forum: Japan must change the way it thinks)

　　在周四开幕的读卖国际论坛上几位经济界、企业界人士和政府官员对日本经济发表了各自的看法。本月论坛的主题是"为日本经济困局探寻药方"

　　投资银行雷曼兄弟的常务董事和首席经济学家Sheard在开幕词中说道："最近日本股市的大幅上扬不是强劲复苏的开始，只是日本央行政策改变的结果"，"不宜过早乐观，政府和货币当局应该让人看到更卓有成效的改革"。

　　松下总裁Yoshikawa认为日本经济显然已经迈向复苏，"但是仍然有很多事情需要处理，例如，政府需要审查其财政支出。重点是分清什么是暂时性需求，什么是持久性需求，后者才是在长期都起作用的因素"。

　　东京大学经济学教授Morishita指出，日本公司的表现因对其产品的需求主要在国内还是国外而有所不同，"那些靠在海外销售赚钱的公司最近表现不错，但那些国内服务业，尤其是一些中小公司仍在挣扎之中。后者雇佣了全国劳动力的78%。"

　　自民党参院议员Watanabe称小泉首相和他的政府还没有真正意识到日本处于危机之中，反而是在有意掩盖危机。"小泉的财政和经济改革是在用过去20年的办法，而自民党中的反对派思想则停留在30年以前，我们必须找到和实施改革的第三条路"。

　　东京大学经济系教授Ito认为最近几年国内经济的衰落导致的所谓"经济危机"还不构成近在眼前的威胁，但如果不采取措施，让危机持续10～15年就会导致经济彻底的垮台。他列举曾经一度富有但是如今却危机重重的阿根廷为例子，"主要是因为阿根廷不思改革，不适应世界的变化。这个教训对于今天的日本同样适用。到最后，当所有人都有危机意识的时候，一些必要的改变才可能做出。"

　　(春秋)