7月17日国际财经媒体头条 日央行提升经济评估

　　《彭博资讯》：日本央行提升对经济的评估，称出口在改善

　　(BOJ Says Exports Are Improving; Lifts Assessment)

　　日本央行表示其今年以来第一次对经济前景感到乐观，因出口增长，股价和企业投资反弹。日本央行在其月度经济展望报告中写道："企业固定资产投资正在逐步复苏"，出口环 境得到改善。这是自2002年7月以来，央行首次提升对经济前景的评估，尽管它也认为经济活动实际上仍然"无力"。

　　这份报告证实了投资人对日本经济正在好转的预期，日经指数从4月28日的20年来低点已经反弹28。国债收益率也从6月11日的历史低点0.43翻番。2013年到期的附息0.9%的债券目前收益率为1.03。利率的增加意味着企业借款成本也在升高，削弱了央行保持低利率努力的作用。

　　央行提醒企业"应该注意长期利率进一步上升的可能性以及由此造成的后果"。日本企业联合会主席，同时任丰田汽车公司总裁的奥田硕(Hiroshi Okuda)表示，利率高企将"增加高负债企业的风险，并抑制投资；不过如果股价能加速回升，我们并不十分担心长期利率一定程度的提高"。

　　《金融时报》：Elan未能在最后期限前提交会计报表

　　(Elan misses US accounting deadline)

　　债务缠身的爱尔兰制药公司Elan的财务危机周三加深，因该公司未能在美国证监会(SEC)规定的最后期限前提交会计报表。SEC近来一直在调查Elan的账目问题。Elan周三表示他不能确定按20-f格式完成2002年报表的工作所需花费的时间。上月Elan曾提议延期提交会计报表。如果该公司不能在本月30日前公布年报，将可能遇到麻烦，因按债务条约规定，债务人必须在规定时间向债权人提交完整详实的报表。

　　Elan一年前还是爱尔兰最大的上市公司，但被发现报表造假以来，股价已经下滑逾90。

　　《今日美国财经报道》：航空公司盈利到来将会显现复苏迹象

　　(Airlines' upcoming earnings could show signs of recovery)

　　今年四五月的战争和SARS使航空公司收入大幅下降。然而6月微弱可见的迹象能证明近几周航空公司股票大幅上涨是有一定道理的话，投资者周三将会看到一些希望。

　　美国航空公司(American Airline)的母公司AMR周三将公告预计最高为4亿美元的亏损。德尔塔(Delta)、西北(Northwest)和大陆(Continental)航空公司将于周四公告二季度预计规模可观的亏损。西南航空公司(Southwest)这家自9.11事件以来唯一盈利的公司将于下周一公布其二季度报告。2003年全年整个航空运输公司的亏损预计达67.5—72.5亿美元，比去年的60亿亏损又上升。

　　航空公司继续开始削减成本计划，有的延迟新飞机交付计划、有的接着裁员、有的继续与工会商谈裁员计划。行业分析人员评论到，尽管有好转，但是这仅仅是恢复到前期正常状态，决非新的增长。

　　英特尔二季度盈利超过预期

　　(Intel earnings rise, beat estimates)

　　英特尔在周二市场收盘后宣布，由于市场对公司电脑产品需求超过预计量使公司二季度的利润翻倍。公司认为，在3年期的业务下降道路上，公司R&D发投资开始收获了。公司CEO表示，公司业务会在新兴市场巩固地位，亚洲太平洋地区的销售收入是公司历史上最好的。

　　截止6月26日的二季度，公司收入了68.2亿美元，利润8.96亿美元，每股14美分。去年同期销售收入为63.2亿美元，利润4.46亿美元，每股7美分。

　　纳斯达克常规交易市收盘时公司股票升8美分，为每股24.10美元；后市延长交易中，公司股票又升70美分。

　　摩托罗拉宣布盈利，但仍发出警告

　　(Motorola posts profit, warns)

　　摩托罗拉周二宣布公司盈利，但是由于中国手机市场竞争激烈销售额下降。同时公司预计三季度结果将低于分析师们的预测。

　　摩托罗拉作为世界第二大无线通讯公司二季度净利润为1.19亿美元，每股5美分。公司去年同期支出34亿美元用于重组和其他开销，导致创记录的23亿美元，每股1.02美元的亏损。

　　如剔除非主营业务利润外，主营利润仅有1900万美元，每股1美分之低。收入仅及一年多前的一半。公司销售从一年前的67亿美元滑到目前62亿美元。公司期望业务在三季度会进一步上升。

　　由于铱星计划，公司两年来一直损失惨重。公司手机销售下降13，销售额23亿美元；订单也下降13，订单价值23亿美元。公司今年前六个月的净利润为2.88亿美元，每股12美分；一年前为27.7亿美元，每股1.22美元。销售从131亿美元滑到了122亿美元，6.5的下跌。

　　公司CEO Galvin谨慎地评价到，除非那些令决策者面对的混乱不堪的问题减少，恢复全球业务健康趋势是不可能到来的。

　　公司公布业绩前，其在纽约证券交易所交易的股票收盘时升28美分，后市延长交易市交易时下跌1.5。

　　《纽约时报》：

　　美联储主席对前景乐观，利率近期保持稳定

　　(Fed Chief Gives Bright Outlook; Steady on Rates)

　　格林斯潘在周二的众议院金融服务委员会(House Financial Service Committee)听政会上表态，美联储不会在经济恢复到稳定增长之前提高利率。同时，他也否认了那些认为隔夜拆借利率(fund rate)已在45年中最低的时侯不再下调利率的猜想。利率总体上将保持稳定。

　　格老看法与市场投资者的判断大相径庭。国债市场应声下跌，收益率从周一的3.73生至3.99。众多市场人士认为，经济增长下半年会提速，终止债券市场3年多的上升期。

　　格老在听政会上用一些经济指标给各位议员拼出了一幅经济复的苏美妙图画。他赞扬了布什政府的减税政策，会增加家庭收入和消费开支。同时他向立法者说明，经济恢复还没有达到美联储需要考虑提高利率的程度。他的发言反映了白宫对经济的看法。白宫发言人欢迎格老发言中的观点。格老认为，工业生产已经停止下降，住宅市场保持在强劲势头。他在另一份报告中预计今年的经济增长率可高达2.75，明年4.75。高盛经济学家们对此乐观的预测表示惊讶。他认为，近期批准的减税立法在下半年会显现效果，家庭可支配收入会增加。

　　然而民主党议员的质寻让其难受。例如减税导致财政赤字大幅增加；如何解释他年前预测就业率增长，近期却出现约52万人新增失业人口的问题等；更有甚者，众议院议员独立人士中的社会主义者批其潜心为富人服务而忽略劳工阶层的利益。

　　西尔斯以30亿美元向花旗集团出售旗下的信用卡组合业务

　　(Sears to Sell Card Portfolio to Citigroup for Billion)

　　西尔斯昨日同意以30亿美元价格向花旗出售旗下的信用卡组合业务。放弃此业务有利于刺激公司在衰退期的核心业务——零售，并预期进一步扩大。出售的信用卡业务包括西尔斯自己推出的卡和与MasterCard公司联合推出的卡。西尔斯信用卡业务收入占到了公司收入的60，15亿美元的利润，勇冠任何一家零售商。公司的信用卡业务规模在全美名列第八，有5900万个帐户，贷款余额规模达290亿美元之巨。之所以出售信用卡组合业务的另外一个原因是，由于公司混合业务性质令公司股东们长期一直难以评价公司的真实价值。此交易对公司立即产生深远影响。此外，按交易规定，公司每年从花旗获得2亿美元的收入将持续10年。

　　花旗集团对此收购业务也很满意，公司在信用卡业务领域在全美将保持领先的地位。

　　《洛杉矶时报》：波音重新调整德尔塔四型火箭计划

　　(Boeing Scales Back Big Plans for Its Delta IV)

　　世界最大商用飞机制造商、全美第三大国防装备供应商波音公司周二公布，公司将调整德尔塔四型火箭计划，放弃寻求用德尔塔四型火箭发射商业卫星客户的努力。欧洲、中国，甚至日本已经是发射市场中的强有力的竞争对手。公司两年前乐观预计的发射市场状况不复存在。波音自2000年以后就背运，当年花38亿美元从通用汽车(MG)购入的生产卫星业务部门休司公司(Hughes Electronics Corp.)没有赶上市场好时光。商业发射从1998年的106起减少到今年的28起。

　　此外，美国司法部和空军联合调查公司是否涉嫌盗窃另一家军火承包商洛克西德·马丁公司(Lockheed Martin Corp.)的商业秘密而赢得了军方德尔塔四型火箭计划。如果调查属实，波音公司将被剥夺再与五角大楼继续做生意的资格，并交出原定19起军用发射的合同。但是公司称，今后仍将一如既往地扩大在国防装备合同业务，并称数十年来公司军火营业收入可能首次超过商业飞机的营业收入。

　　公司定于7月23日公布二季度业绩。公司去年二季度净收益是7.79亿美元，每股97美分。市场分析人士推测，今年二季度的净利润约为每股46美分。

　　《华盛顿邮报》：美证监会主席支持帮助投资者的新计划

　　(SEC Chief Supports Plan to Aid Investors)

　　美证监会主席William Donaldson昨日表态认同一个能使股东更容易把自己看中的代表选进公司董事会的SEC职员建议。今日上午，SEC的工作人员披露的一份研究报告建议，对公司目前的董事会董事构成——股东建议选入的——董事来源比例进行了解。之后，SEC希望对此事拟一个草案让公众讨论至今年9月底，并在今后数月内形成法规，对任命的董事更加符合股东利益。时下，股东选举的董事难以进入董事会，董事会的成员很大部分来自公司的高管人员。因此董事会的独立性无法体现，高管人员主宰了企业的一切，导致出现了许多像安然(Enron)和世通公司(Worldcom)类的丑闻。

　　历史上SEC曾数次考虑这样的调整内容，远的可达1940年，最近的一次是1977年，然而至今没有形成法律。但是SEC指出现实的环境发生了巨大变化，例如互联网的出现可以帮助公司更经济地做出调整。另外，时下的机构投资者变的如此巨大，他们通过抛售持有公司的股票，掀起市场动荡就能表示出他们对公司高管层的不满。

　　Donaldson对近期华尔街出现的丑闻震惊不已，认为这个新法规对恢复投资者信心将是至关重要的。

　　该研究报告中建议，代理投票权过程的变化体现在两个方面，其一，公司应披露他们是如何任命董事的过程；其二，要求那些有过藐视大多数股东认同的议案的，或者经常出现大比例股东拒绝使用他们的选举权的历史的公司，应该让公司股东行使自己的代理投票权任命董事。

　　然而，代表全美最大一些公司的高管人员协会(Business Roundtable)的反对声音马上做出回应，认为去年夏天刚刚颁布一些新法规，以及两个自律组织纽约和纳斯达克证券交易所提倡的新规则都需要时间来消化，并认为继续颁布新法规法律过于匆忙。昨日该组织发言人宣布，会员们支持让披露任命董事的过程合法化，但对给予股东们更多的使用代理投票权则保持观望态度。

　　《CNN财富连线》：大蓝筹，大垃圾

　　(Big Blue, Big Blah)

　　IBM公司股东今年被公司缓慢增长前景和SEC调查抛在了后面。IBM股票今年至今仅上升了10.6，去年公司股票跌宕起伏35.7。公司的业绩被竞争对手Dell Computer，HP，Sun Microsystems超过，三家分别增长了26.7、31.9和60.1。影响公司的因素恐怕是SEC上月宣布将调查公司从2000——2001年的部分业务收入情况。SEC的调查固然影响公司的股价，然而，如果不是SEC的调查引起的股价盘低，那麽令股东担忧的问题恐怕更严重。

　　周三收盘后IBM将公布二季度的营业报告。业内分析人士预计每股98美分的利润，较去年的每股89美分要高；对比去年同期销售为197亿美元，今年为214亿美元。分析人士认为，IBM没有新的业务增长点，业绩更依赖于弱市美元汇率因素。公司一季度的收入54来自于欧洲和亚洲。另一因素是公司去年10月购入了普华安永(PricewaterhouseCoopers)的咨询业务，以及今年二月购入的Rational Software，缺乏业务创新型的增长(具有更高的利润率)。股东们也不会容忍公司通过回购公司股份来人为地创造利润。如果IBM不能向市场证明自己还具有业务创新型增长的能力，公司在软件和服务业务的数量上压力陡增。当然IBM不是个劣质公司，就其在业界的分量也不是小公司能撼的动，但像HP、戴尔等类的强悍对手是公司必须认真对待的。

　　《日本读卖新闻》：人民币应该重新估值吗？

　　(Should yuan be revaluated?)

　　最近就人民币是否应该升值的讨论成为国际上的一个重要议题。上月，美国财长斯诺讲话和印尼召开的亚欧会议的声明中，都非正式地呼吁人民币应该升值。在当前的国际经济环境下，很多国家批评中国"输出通缩"，他们的理由是人民币目前的汇率不合理地偏低。已经长期深陷通缩的日本更是不只一次强调人民币币值过低。

　　然而，我们要注意的是，人民币升值对日本商业界而言是把双刃剑。

　　中国的人力成本是日本的十二分之一，借此，中国在最近几年里出口业得以迅速发展壮大，去年中国贸易顺差高达360亿美元。从理论上讲，如此巨额外贸顺差理所当然地会提升人民币币值。但中国人民银行将人民币兑美元汇率定在8.27～8.28的狭窄范围内，导致贸易顺差如滚雪球般快速增长。根据世界银行的数据，如果使用购买力平价法估值，人民币兑美元的汇率应该是1.78，这说明中国产品的出口价格是他们现在应有价值的五分之一。如果人民币仍然维持低汇价，日本、欧洲和美国企业就没法跟中国企业竞争，所以自然地，他们都相信要想改变不利竞争地位，就应该向中国施压，迫使人民币升值。

　　但是，对日本企业而言，人民币汇率问题不是那么简单。在过去的几年间，有很多日本企业把生产线移到了中国。1995年日企在华的附属公司和合资公司占其所有海外公司的比重少于10，到2001年已经超过18%。中国目前是日本企业最重要的海外生产基地之一，这一进程在中国2001年加入世贸组织之后加速了。中国的低成本不是日本企业考虑的唯一因素，近些年来，中国的生产力结构也在显著改善，工人的技能水平等都在提高。而且，日本企业也垂涎中国这个大市场。不过，中国低成本基地地位的确保对这些企业而言仍然是最重要的。如果人民币突然升值，日本企业就要被迫修改生存战略。坚挺的人民币只对那些仍在日本国内生产的企业有利，对于已经把触角伸向中国的企业则会造成负面影响。在中国经营有这样那样的很多风险，不过很多企业还没有对汇率风险有足够的警觉。

　　一旦美国官方正式表态人民币应升值，(人民币)汇率大幅变动的可能性是存在的，政府和商界应该对此提早准备。

　　(春秋)