全球企业并购市场迎来春天 敌意并购大行其道

　　【本报综合消息】经济复苏似乎指日可待，全球大型企业最近蠢蠢欲动，四处物色合适的兼并伙伴。投资者信心回升和相对低廉的股价从中也发挥了推波助澜的作用。

　　一天三笔大买卖

　　仅7月8日当天，就传出三起并购消息：汽车零部件生产商ArvinMeritorInc.向德纳公 司发出22亿美元的收购提议；卡车公司YellowCorp.同意以9.66亿美元收购竞争对手RoadwayCorp.；数据存储公司EMCCorp.同意以13亿美元并购LegatoSystemsInc.。此外，加拿大铝业生产商阿尔坎铝业本周向法国同仁佩希内公司发出39.1亿美元的敌意收购要约，而服装生产商VFCorp.亦表示将以近6亿美元并购NauticaEnterprisesInc.。

　　据统计，7月迄今为止，全球已宣布的并购交易金额已达到260亿美元。实际上，并购活动在6月份就开始逐渐升温。

　　两年冬眠期并购寥寥

　　全球企业并购市场终于迎来复苏时节，在此之前，是长达两年的冬眠期。由于上世纪90年代的并购活动颇多败笔，对企业运营产生不利影响，公司高层为削减成本，不敢再轻举妄动。2001年美国能源“航母”安然的沉没引发政府对公司财务记账方式的审查，也严重挫伤了企业并购热情。2003年上半年并购交易也寥寥无几，伊拉克战争和SARS的蔓延对全球经济造成冲击，企业不愿在这种形势下从事并购活动。

　　复苏刚刚开始

　　当然，目前企业并购的频率和规模无法同上世纪90年代末的并购狂潮相提并论。目前为止，近期的这些并购交易都相对较小。而且相当一部分并购提议出现在铝业、烟草等基础商品行业，属于战略性的联合。

　　企业并购市场任何持续性的复苏都可能是个缓慢的过程。目前，大型并购的金额和数目仍然低于去年的水平。据统计，今年迄今为止，全球已宣布的并购交易金额累计5850亿美元，而去年同期为6030亿美元。

　　敌意并购大行其道

　　合并活动升温的另一个迹象是，敌意并购最近大行其道。虽然敌意并购通常只占整体并购活动很小的比例，但却以难度大、费用高和耗时长而闻名于世，因此提出收购的一方往往要倾注更多的精力与诚意。上文提到的ArvinMeritor和阿尔坎铝业的收购提议就属于敌意收购，除此之外，还有最近闹得沸沸扬扬的甲骨文公司对仁科的63亿美元敌意收购案。