本报驻日本特约记者张莉霞
在6月25日的东京金融市场上，发生了一桩史无前例的怪事：银行间隔夜拆借的加权平均利率降到了负0.001%！27日，这一利率更跌至负0.004%。
所谓的负利率也就是说，银行借给别人钱时，还要付给别人利息。如果是0.1%的负利
率，那么甲银行借给乙银行100亿日元之后，乙银行只需偿还99.9亿日元。也即借给别人100亿日元的同时，还要付给对方1000万日元的好处。
东京金融市场为何会发生这种异常现象？其根本原因是日本中央银行一直采取极度宽松的金融政策，不断加大金融市场上的资金供应量，导致市场上资金过剩的结果。6月27日这一天，日本中央银行向金融市场提供的资金高达28.77万亿日元。许多金融机构手中都拥有大量的剩余资金无法出手。
出现负利率的直接原因是一些金融机构调整投资战略，将部分资金投向获利较大的外国证券，加大了这些机构对美元或欧元等外汇的需求。由于日本金融机构不良债权很多，资质信用不佳，在国际金融市场上筹集欧元、美元等外汇资金的难度加大，成本提高。所以，日本机构投资者就采用以日元作抵押，从在东京的外国银行借取美元、欧元等外汇，并约定偿还时间。当然，通过这种方法筹集外汇需要向外国银行支付一定的手续费。
外国银行虽可将作为美元抵押物的日元存放到日本银行，但为了分散风险，按有关规定，一家金融机构在特定的金融机构存款是有一定限额的，超过部分必须存放到另外的金融机构。由于市场上资金供应过剩，需求不足，在这种情况下，向别的金融机构提供贷款，实际上就成了要求别人替自己“保管”资金，因此需要支付“保管费”。
由于这些过剩资金来自出借外汇的抵押，这些外资银行能从别的金融机构拿到0.2%的手续费。所以，即使将日元贷给别的金融机构需要付出0.1%的利率，实际上还是得到了0.1%的好处。
日本媒体认为，东京金融市场出现负利率是日本通货紧缩型经济的象征，暴露出了日本中央银行将稳定脆弱的金融体系作为最优先的课题，实施单一放松银根的金融政策的弊端，也反映了日本金融市场风险很大。如果这种负利率现象继续下去，必将削弱日本金融市场的魅力，给外国投资者造成一种消极预期，动摇东京作为国际金融中心的地位。
