9日国际媒体财经头条 白宫要给养老金立新法

　　《金融时报》：德国复兴开发银行(KFW)计划通过发售德国电信可转换债筹资45亿欧元

　　(KfW to raise E4.5bn on Deutsche Telekom bond)

　　德国复兴开发银行(KFW)周二称，计划发售一批可转债，该债券可以被投资人转为德国电信股票。这项宣布立刻打击了德国电信股价。KFW计划发售的可转换债价值45亿欧元，相 当于德国电信5.8%股本，而且还包括价值5亿欧元的超额认购权。可通过执行可转换债换得的股权数目由周二德国电信的股价最终决定。该债券五年后到期，附息0.25%～0.75%。KFW是德国的国有开发银行，有价值2500亿欧元的资产，在出口和项目融资领域扮演至关重要的角色。1997年和1998年德国政府把所持的近24%德国电信股权转给了KFW，KFW一直在出售这些股权，目前持股比重为12.1%，是德国电信第二大股东。德国政府目前持有德国电信30.9%的股权。

　　《彭博资讯》：德国六月份失业率呈好，连续第二个月呈下降

　　(German June Unemployment Falls; Second Monthly Drop)

　　8日公布的德国6月份失业率呈下滑趋势：经季节调整后的失业人数为441万，较五月份减少3.3万人，经济学家此前预期是增加1.1万；失业率从5月份的10.7%降到10.6%。法兰克福梅兹勒资产管理公司的经济学家艾德加.沃克据此表示："7月份里经济将从低点走出。"德国年GDP达2.3万亿美元，是欧元区里最大的经济体，占欧元区经济总量的1/3，然而今年一季度德国经济出现萎缩，二季度可能仍是下滑。欧洲央行上月曾降息以刺激欧元区国家的复苏。据信，欧元兑美元自去年以来的升势严重打击了德国的出口企业，工业生产受到影响，包括卡车生产商MAN和机械产品制造商意韦卡(IWKA)等都被迫裁员。不过近期欧元兑美元已经从5月的高点1.1933跌落，目前在1.1300附近。

　　《CNN财富连线》：还有何紧随耀眼高科技股之后

　　(Techs surge, now what?)

　　分析人士对今后的市场动向分析认为，投资者热情在本周后半周仍高涨，股价会保持一定上涨。但是今后数周内有些投资者可能会因盛夏获利退出，除非投资者所博的公司将公布的营利和经济形势转好。市场专业人士赞同股市的气候好转，升势动力足，认为下周标准普尔500指数还会上升4到5点。但是，他们对未来数周行情的发展保持审慎评价态度，认为盛夏及第三季度大部时间股市运行通常会转向。如果是早早发现物非所值而出现下跌则并非坏事。美国股市自3月份底部开始上涨以来势头猛，场内预期今年下半年经济恢复、公司业绩增长。

　　股市自从3月11日的低点开始，道琼斯指数已经升跃22.5%，今年已经上涨了10.5%；纳斯达克自3月起升35.3%，自今年以来升28.8%。标准普尔500指数自本轮止跌回升以来涨25.4%，年初至今涨14.1%。

　　《纽约时报》：白宫要给养老金立新法

　　(White House Seeks Revised Pension Rules)

　　白宫本周计划引入等待已久的新养老金法律。新法律会在未来两年内减少数以亿计的公司需支付的养老金债务。但是，同时要求公司今后更加严格执行新法律。

　　两年后公司要按照全新率中规定的方法计算养老金价值。企业对此要推行的新法律争议颇大，但是独立分析人士对新法律持赞扬态度，认为新法律使用的价值计算方法较目前执行的算法更加精确和谨慎。

　　新的法律议案对雇员有利，可使一些劣质养老金计划的公司不能轻易对雇员做出各种美妙承诺。同时，新法律议案要求公司开始每年一次，按照假定计划终止要求的基础披露养老金资产和债务情况。按目前法律，公司只需在年报的注脚处，以粗略的方式给出养老金价值和负债数。

　　此次新法律议案的核心之处是，在计划实施的头两年内以20或30年公司债利率替代目前法定采用的30年国债利率。目前过低的长期国债利率在复利计算养老金未来资产价值会低于养老金现在和未来承担债务。具体操作方案还未定出。此外，实施新法律的头两年，政府要求企业在计算养老金债务时必须考虑两个因素，工作地生活水平情况与公司债收益率曲线。新法律实施对具有退休人员多寡的企业影响各不相同，采用的利率水平也区别对待。

　　新法律将会分阶段实施。

　　《华尔街日报》：联邦住宅抵押贷款公司滥用储备帐户遭查

　　(Freddi Mac’s Reserve Account Use is Under Scrutiny)

　　Freddi Mac公司因帐目不符一般会计原则(GAAP)，其总裁及若干高层引咎辞职后，美国SEC也开始介入公司帐户问题调查，调查的问题是公司是否利用该帐户转移利润。公司上月的报告称，公司决策层为了减少利润大起大落，公司在过去的三年内少报利润多达45亿美元。Freddi Mac公司已经承认了以不符合GAAP原则而对储备帐户进行的调整。但是，公司高级管理层并不认为调整会对其按揭组合带来实质性的影响。Freddi Mac因是政府支持的股份企业，无须发布美证监会要求的例行经营报告。但是其会计制度混乱给外界提供了批评的把柄，要求加强对其进行监管。

　　《洛杉矶时报》：汽油供应压力增加

　　(Upward Pressure at the Pump)

　　美国最大的汽油消费群在加州。近来油价上涨令管理当局和消费者叫苦不迭。加州附近的两个近邻州，亚理桑纳和内华达也依赖加州的炼油厂供油。该州的13个大炼油厂每年生产162亿加仑汽油和其他燃油，应基本可满足加州和邻州需求。但是加州和临近州人口爆炸式增长使油料供应系统能力下降。加州提炼能力年增长在1%左右，而消费增长为2.6%、亚理桑纳和内华达分别增长4%和3.8%。目前的短缺依赖进口补足。加州和临近各州目前拿不出好办法。消费者忍受高价消费折磨，3月中旬油价直飚每加仑2.145美元。至今油价仍维持在每加仑1.79美元水平，较去年同期涨17美分。一些行业观察家认为供应商和消费者存在利益冲突，供应商有意在维持加州地区的高油价。但是供应商确持相反看法。

　　《今日美国财经报道》：WCI公司降低收入预期

　　(MCI lowers its revenue projections)

　　MCI即前世通公司(WorldCom)在周一表示，公司2005年的营业收入要比今年4月份预计数要低10%，2004年的要比前期预测的低4.6%，以及今年的要比预计低1%。公司CEO Michael Capellas 3个月前所做未来三年实质增长预计，都因市场发生变化而逐一调低。业内其他业者也抱同样看法。公司修改后的各年营业收入预计数分别是，2003年245亿美元、2004年246亿美元和2005年250亿美元。预计今后三年的利税折旧和摊销前的利润也比早期预计的124亿美元要低15.6%。公司对所做调整的解释是，市场情况出现变化，竞争更加激烈。一些经营区域电话业务的运营商也获政府批准开始经营长途电话。

　　《华盛顿邮报》：利润预期推动股价升

　　(Stock Rise With Profit Prediction)

　　昨日各交易所股票指数都在上涨。纳斯达克生57.25点、3.4%，收盘于1720.71点，是自2002年5月以来首次冲过1700点。道琼斯涨146.58点、1.6%，收盘于9216.79；标准普尔500指数生18.72点、1.9%，收盘于1004.42点。交易量温和。分析人士的看法是，投资者进场并不都是在赌公司业绩增长，而是大幅减税计划和降息的双重作用刺激了股市的上扬。高胜公司报告认为股市已到底部，也对技术类股上升起到推波助澜作用。昨日最大赢家是微软和英特尔公司。前者升92美分、3.5%、每股27.42美元；后者1.19美元、5.5%、每股22.91美元。微软涨可能与一家法国报纸报道该公司计划分红100亿美元的传闻有关。但是微软未做评论。

　　美10年期国债继续下跌，收益率从上周四的3.66%升至3.74%。美元对日圆由1：118.24跌至1：118.22。对欧元由1：1.1479升至1：1.1326。

　　《日本读卖新闻》：不同寻常的市场气氛也许指示大盘将转势

　　(Wild stock market mood may signal change)

　　4月28日日经指数达到其20年来低点7607，然而，趋势随后改变了，截至6月17日日经指数反弹到9600点，昨天更已经涨到超过9800。东京证交所的电脑系统甚至因为无力处理过量的买单上周四曾短时间瘫痪。

　　经济学家和市场人士指出股价迅速大涨的原因主要有四：

　　1.伊拉克战争和SARS危机结束之后，显著威胁世界经济的因素可能不复存在；

　　2.日本为陷入困境的Reasona金控(日本第五大银行)注入公共资金进行援助的做法，降低了金融系统发生动荡的风险，舒缓了民众的担忧情绪；

　　3.日本央行月初公布的日本季度短观调查报告显示，企业信心有了轻微的改善，一丝微弱的曙光升起在经济的地平线上；

　　4.海外金融市场已经从低谷反弹，使得外国投资人有了回旋余地，他们重新审视当时股价还低迷的日本公司股票并在上月开始购买。起先，日本本国投资人对上涨抱有迟疑，但在最近他们也加入购买本国股票的队伍。

　　其他一些因素也对股价上扬有利，包括油价下跌改善了日本贸易环境，日本央行新行长福井俊彦上任以后增加了货币供给以支持经济。

　　《日本经济新闻》：5月核心机械订单比4月增加6.5%

　　(Japan's May Machinery Orders Rise 6.5% from April)

　　日本政府8日公布的5月份机械订单统计数字表明，作为民间投资支出先行指标的核心机械订单(排除了船舶和非民用电力设备)，季节调整后5月份较4月份增加6.5%，达到9319.74亿日元。其中制造业增长15.9%，非制造业增长0.4%。早先经济学家并不看好投资表现，预测核心订单会较4月份下滑1.5%。经济学家表示，占到国民生产总值14%的资本投资如能有更快增长，将帮助避免日本经济进入12年来的第四次衰退。上周日本央行短观调查报告也显示，日本大型企业今年计划比去年增加4.9%的资本支出。

　　春秋