日本国债收益率连续上涨 央行可能干预债市

　　据道琼斯综合报道

　　日本央行(Bankof Japan)担心长期利率升高会损害到金融体系的稳定，干扰脆弱的经济复苏态势。但是，到目前为止，这些担忧并没有促使日本央行采取具体行动。

　　市场人士预计，一旦10年期日本国债收益率升至1.0%以上，日本央行就会直接入市干 预，来保护日本摇摇欲坠的银行体系，因为这些银行都持有大量日本国债。

　　在各银行大规模抛盘的打击下，日本国债价格7月2日继续下滑，推动10年期日本国债收益率上涨5个基点，收于近6个月收盘高点0.905%。这与去年6月11日收盘时创出的历史最低收益率0.43%相比，几乎上涨了一倍。

　　到目前为止，日本央行相信长期利率走高表明人们对未来经济状况有乐观预期。近来日本股市稳步上扬，日本央行最新发布的短观调查中的商业景气指数也好于预期，都体现了这种乐观的心态。

　　但是，一位知晓日本央行思路的人士认为，还没有哪个因素能够保证长期利率持续稳步上扬并远远突破1.0%的水平。他说，在7月14日至15日开会时，日本央行九人政策委员会将分析长期利率是否处于合理水平。

　　为将短期利率维持在零水平附近，日本央行实施了极度放松的货币政策，向金融体系注入大量现金，其中一部分就是每月买入价值1.2万亿日元的日本国债。

　　日本国债收益率处于历史低点时，许多央行政策委员会的委员都反对提高日本国债的购买额度。但是现在，一旦国债收益率继续上升，他们就有可能迅速改变立场了。

　　股市上涨不支持干预

　　虽然人们认为央行有望干预债市，但知情人士早已透露，如果央行认为长期国债收益率上涨是经济前景改善的反映，且有股市的相应上涨提供支持的话，央行可能会放手让长期利率走高。

　　一位知情人士表示，长期收益率过早上涨会不利于整体经济和金融系统的稳定，但近来长期利率的升势与短观调查的乐观结果和日经指数稳步上扬的态势部分相符。

　　实际上，日经指数的表现极为稳定。从4月底创出20年低点7607.88点至今，累计涨幅已经超过了20%。日经指数7月2日上涨313.75点，至9592.24点，创下今年的最大单日涨幅。

　　鉴于日本的银行也持有大量日本股票，所以股市飙升也抵消了持有日本国债的部分损失。

　　日本央行7月1日发布的短观调查显示，企业高层管理人士不再像三个月前那样悲观了。这是一个充满希望的迹象，一些企业已经具备了足够的信心来增加投资。大型公司本财政年度资本支出计划平均增幅为4.9%，是2000年第四季度以来的首次增长。

　　认为央行不必立即采取行动的另一个考虑是，很明显投资者对银行持有国债的风险并不担心。

　　大型银行类股7月2日收盘走高。瑞穗金融跃升18.4%，至12.2万日元，盘中一度升至12.3万日元的历史高点；UFJ控股收盘涨15.3%，至22.6万日元的年度新高；东京三菱金融集团涨5.9%，至57.7万日元；三井住友涨7.6%，至29.8万日元。

　　分析师们认为，长期利率上涨对银行来说也并非坏事。银行可以相应提高贷款利率，同时以接近零的短期利率拆借资金。

　　财政大臣希望与央行行长会晤

　　尽管长期利率升高会加重借款成本，但到目前为止日本政府仍然表现得很冷静。不过，日本财政大臣盐川正十郎(Masajuro Shiokawa)已经表示，他准备近期与日本央行行长福井俊彦(Toshihiko Fukui)会晤，讨论债市动向。这表明他可能会向央行施加压力，令其在债市持续抛售的情况下进行干预。

　　他对记者说，他想了解央行对近来长期利率走势的看法如何。福井俊彦最近也表示，在债市管理方面，希望与财务省更加密切地合作。

　　一些分析师相信央行会在10年期国债收益率升至1.0%之前就采取行动。UFJ Institute投资研究部门总经理兼首席经济师Yuji Shimanaka说，10年期国债收益率突破0.9%就会促使央行购买更多国债。他还说，政府也会敦促央行及时作出应对。

　　其他人则认为，央行的干预如果要取得成效，就必须谨慎选择入市的时机。Fukoku Mutual Life证券投资部门经理Yuuki Sakurai说，央行应该等到市场人士已经不愿再抛售的时候再入市。他说，即使央行大规模买入国债，但如果债市仍然呈现跌势，央行再大的动作都难以取得良好成效。