美联储可能大幅降息 下调幅度将高达50个基点

　　市场一天比一天更加确信,美国联邦储备委员会(Fed)下周肯定会下调利率,而且下调幅度将高达50个基点。

　　虽然联邦公开市场委员会真正开会要等到6月24日,但市场已将其货币政策决定大半消化。

　　债券市场上周五创出新低纪录。5年期债券收益率一度跌至2.0%以下,而2年期债券的收益率盘中触及1.056%的低点,远远低于当前1.25%的联邦基金目标利率。市场周一扭转势头,这使策略师相信,债券市场将自高点回落,但下周以前,债券市场基本将横盘整理。

　　市场躁动不安

　　在柏林的小组讨论会上,联邦储备委员会主席格林斯潘初次谈起央行需要为对抗潜在的通货紧缩而构筑一条更宽的"防火墙",此后债券市场一直躁动不安。

　　许多经济师提到这一评论以及格老的如下暗示,即等到通货紧缩对经济的效应显现的时候,它将带来极其高昂的代价,与之相比,进一步放宽货币政策相当于以低廉的成本作了保险。

　　Fed官员无一对于市场对格老言论的诠释提出异议,这就使其更加坚信,Fed肯定会把联邦基金利率降至1.0%以下。荷兰银行(ABN-Amro)驻芝加哥的一位外汇策略师说,他相信,几个星期以来,Fed一直在设法让市场为降息做好心理准备。

　　市场人士认为,消费者信心指数的下滑和"联邦住房贷款抵押公司"高层管理人士被解职,也说明减息50个基点很有必要。

　　利好出尽是利空

　　一旦市场的预期变为现实,Fed真的降息50个基点,债券的这些利好因素如果不是全部消失,至少其中的一部分也将会消失。熟悉债券市场的人都知道,市场趋于在广泛预期的利好因素公布之际卖出,借机锁定巨额利润。美林已向客户示意,建议他们减持中期美国国债,增加现金头寸,原因是利率将大幅下滑,而现金作为至少是过渡性的储备在短期内颇具潜力。

　　如果Fed减息幅度不足50个基点,短期国债市场不会对此感到满意。如果Fed决定"节约弹药",只将联邦基金利率下调25个基点至1.0%,2年期国债收益率将会冲高,而长期券种将面临更温和的抛盘。之后,债券市场将依据Fed相关的经济前景声明,针对下次的8月会议减息25个基点的可能进行价格方面的微调。(道琼斯)