下探幅度已够多方酝降息 美元汇率跌势有望走缓

　　备受关注的八国峰会6月3日平淡无奇地落幕了，发布了一个不痛不痒的声明，尤其是对敏感的汇率问题只字未提。然而，随后美国、欧盟和日本都忙着酝酿降息或是增加货币量。分析家从这些蛛丝马迹判断，美元将在近期内放缓贬值速度。这对拥有巨大美元储备的中国来说，是个好消息。

　　美元下跌幅度已够

　　虽然八国首脑在闭会声明中对汇率问题未做丝毫阐述，也没有涉及货币刺激措施，但是他们的讲话和发言人的表述都透露：他们已经就货币问题达成初步共识。

　　据报道，布什6月2日在峰会上强调，他不希望看到美元出现疲软，还向各国领导人保证，美国不会使用弱势美元作为经济武器。话虽这样说，布什却又一再强调他无权制订美元政策，通过白宫发言人弗莱舍说：“美元是否强势要由市场决定。”加拿大官员更透露：布什称格林斯潘才是拍板的人。

　　各国首脑怎么理解布什的意思？意大利总理贝卢斯科尼认为，布什明确表示希望美元强势，同时非常清楚，只有日本、欧洲及俄罗斯经济复苏，美国经济才能随之扩张。法国总统发言人凯瑟琳·科隆纳表示，与会者已经达成共识。分析人士理解该共识就是：汇率稳定对于支撑经济增长是必要的，美元下跌幅度已经足够，各国倾向于减缓美元目前的下跌趋势。而一向和布什扭着干的加拿大总理克雷蒂安则对美元疲软比较乐观，称汇率问题应该交由市场决定。

　　市场如何理解布什的言论和其他首脑的反应呢？2日市场对布什发表的言论反应积极，美元兑欧元短暂走高，欧元下滑至1.1654美元。3日市场对于八国集团会议没有发表汇率声明表示失望，令美元短暂反弹遭遇挫折。美元兑欧元下跌到1.1780美元附近，兑日元跌至118.32左右。

　　美元政策雾里看花

　　回顾过去12个月以来，美元已贬值27%。5月中旬美财长斯诺表示放任美元贬值。但是布什在峰会上的讲话却峰回路转，基调完全不同，那么美国到底是采取哪种货币政策，强势还是弱势？

　　摩根斯坦利外汇策略师斯蒂芬·简认为，美国倾向美元疲弱，但是绝不希望看到美元崩溃。华盛顿研究机构国际经济研究所的资深人士则指出，美元政策没有多少连续性，实际情况是，政府对美元走软并不介意，因为这能刺激经济。但如果美元崩盘就会严重危害经济，届时美国联邦储备委员会将被迫上调利率，以阻止美元的下跌。而利率上调可能会危及美国仍然乏力的经济复苏，进而使全球经济复苏的前景更为黯淡。布什的此番讲话可以理解为他试图避免这种局面的出现。

　　因此，市场尚不清楚布什是否在酝酿新的美元策略，但是分析家提醒投资者，一方面要认清目前美元整体的下跌趋势并没有改变；另一方面，必须警惕市场可能出现一定程度的波折。目前，美元走势可能表现为一种退二进一的形式，而美元贬值的速度可能出现缓和。

　　美欧日忙着降息

　　虽然八国首脑会议没有就货币政策通过实质性的决议，但是真正掌握货币政策大权的全球三大经济体的央行行长却暗示：他们要行动了。

　　美联储和欧洲央行在3日各自召开了高层银行家会议，称目前最大的威胁是缓慢增长和通货紧缩，因此要尽早采取措施“打击”通货紧缩。伦敦的美国银行经济学家科多尼奥称：“这是关键的一步，他们清楚地在准备降息。”金融市场更是理解为：降息可能就在这个月。

　　6月5日，欧洲央行召开会议，行长杜伊森贝赫称将采取实质行动，分析家预测这意味着欧盟的官方利率可能从目前的2.5%下调0.5%。在日本，官方利率已经降到了零，不过日本央行还是有所作为的，行长福井俊彦称将向市场注入更多货币，从而冲消通货紧缩带来的压力，获得与降息同样的效果。同时，格林斯潘也放话说美国有能力制止通货紧缩，并且暗示降息也是手段之一。分析家认为，6月24日的美联储会议可能削减0.25%的利率。可以判断，各国央行的积极行动应该是八国峰会的结果之一。

　　中国外汇储备损失巨大

　　美元的贬值关系到我们国家和每一个中国人的外汇储备。2003年一季度，我国新增外汇储备296.03亿美元，总价值为3160.10亿美元。我国外汇储备有相当部分以美元资产的形式存在，美元的持续下跌，会令我国损失多少？

　　华东师范大学黄泽民教授认为，美元下跌肯定会影响我国外汇储备中的美元资产，但是“到底影响有多大不清楚”，因为“我国外汇储备中的币种结构没有对外明确公布过”。如果粗略地按照60%的美元外汇储备计算，外汇储备中约有1800亿美元正在发生“账面”的损失。以2002年11月至今为例，美元对欧元贬值超过12%，我国外汇储备对欧元的贬值亦相应达到216亿美元或234亿美元。不过，考虑升值的币种带来的抵消作用，实际损失可能要少于上面的数字。

　　对普通中国人来说，美元贬值也息息相关。中国民间持有的美元数量非常大，而且获得成本比较高。眼看着当年的硬通货一天天贬值，如何避免外汇风险成为我们国家和老百姓面临的一个问题。