降息呼声渐高 欧元继续维持强势无奈获利回吐

　　-工行北分皮越澜

　　本周早些时候，欧元继续维持着强势，27日欧元汇率一度飙升到1.1933美元的历史新高，比起2000年10月的历史低点已经升值约45%，当时，不少市场人士认为欧元还会进一步升值。不过，在预期欧洲中央银行可能降息的情况下，市场28日出现获利回吐，到北京时间的29日15点左右欧元汇率已回降到1.1700美元左右。

　　“强势美元”新解造就欧元

　　这波欧元汇率的上涨，是在10天前美国财长斯诺讲话后开始的。斯诺在八国会议上曾经重新定义了美国所谓的“强势美元”政策，他解释美元只是一种人们愿意以商业目的使用的有活力货币。市场认为，这样的言论意味着美国政府将放任外汇市场决定汇率走势。在这样的背景下引发了美元兑诸多币种的走弱。美国欢迎美元贬值，首先，这将帮助美国公司的出口，美元走软能够使美国公司的出口商品价格下降，从而使以美元计算的收益得以增加。其次，在历史上，美元贬值曾导致高通胀，但目前美国的通货膨胀率低于1%，甚至有通货紧缩的危险，而目前这样的贬值没有这方面的后顾之忧。

　　欧洲经济难以支撑目前利率

　　实际上欧洲的经济状况要比美国差很多，如果汇率能正常反映经济面状况的话，不应该是当前的价格。美元贬值欧元升值引起了不少的欧洲工商界人士的极度不安：欧元对美元的汇率上升意味着增加企业出口成本，降低制造商的利润。不少欧洲知名的跨国公司今年第一季度的税前利润下降都是比较大的，欧元走强对公司收益造成负面影响。其中包括美元兑换为欧元的汇兑损失，以及由于欧元走强导致其产品价格丧失竞争力等因素。对于一些欧元区的国家来说，目前似乎已难以承受欧元走强对经济复苏带来的压力，欧元的升值已大幅收紧了欧元区的银根。而欧元利率高于美元利率的情况又使全球的资产逐利者云集欧元区，从而进一步支撑了欧元。

　　现在欧洲各国呼吁降息的呼声很高，认为通过降息刺激经济的增长，减小欧元、美元之间的利差是解决目前情况的出路。因此欧洲央行很有可能在6月5日的议息会议上调降欧元利率，以刺激欧元区经济的成长，扭转这样不利的经济局面。如果欧元在6月初调降利率后，可能会出现欧元汇率回落的局面，但是回落也是有限的，更可能是在1.15或者是1.17左右进行盘整。

　　诸多迹象也表明，欧元汇率的回落可能也只是暂时现象

　　在美国当地时间5月28日布什总统正式签署了涉及3500亿美元的减税计划，希望以此推动美国经济的复苏，但该法案也遭到了众多人士的批评，认为对普通民众帮助不大，并不能真正促进消费者信心的回升。而美国政府一直把此措施视作提振经济的主要措施，一旦此措施在实行后表现不如预期，很有可能会打压市场对美国经济复苏的信心，在这样的情况下，欧元汇率可能会开始进一步的上升浪潮。

　　欧元可能会在回落之后继续走强的另一方面原因是：即使欧元区与美国之间的利差缩小，美元也会因创纪录的美国经常帐赤字，导致资金持续流出而承压，且降息使欧洲的经济获得提振，会扶助欧元回落后的继续走强。

　　因此，欧元的后市走势很有可能目标直奔122.00、125.00。