分析人士认为：日元升值对日本经济影响减弱

　　5月份以来，国际外汇市场日元对美元的汇率再次出现较大幅度的上升。此间分析人士认为，如果日元汇率能够维持在115日元兑换1美元的价位，对日本经济的不利影响不会太大。

　　日元汇率变动必将对日本经济产生影响。但是，随着日本经济结构的调整，国际经济形势的变化，日元汇率如果能够基本稳定在目前的水平，这次升值对日本经济的不利影响要 小于以往。

　　日本政府虽然断断续续地在国际外汇市场干预日元汇率，但至今还没有作出过激的反应也表明了这一点。

　　首先，这次日元升值的主要原因是美国改变其货币政策，容忍美元适度贬值而引发的，并不是日元自身的原因造成。因此，这次日元升值的最大特点就是仅对美元升值，对没有同美元挂钩的其他国家和地区的货币不仅没有升值，反而大幅贬值。其中对日元对欧元的汇率已经基本跌到欧元问世以来的最低点。日元对欧元的贬值，在某种程度上抵消了美元贬值对日本经济带来的不利影响。日本政府最近公布的进出口贸易统计也说明了这个问题。今年4月份，日本对美国的出口虽然下降了7.6%，但对欧洲的出口却增加了12.6%，对亚洲的出口也增长了10.3%，从整体上来看，目前的日元升值还没有对日本的出口造成大的影响。

　　其次，日本接受了1995年日元暴涨，对经济造成冲击的教训，逐步调整了经济和产业结构，将许多附加价值小，受日元汇率动荡影响较大的纺织、轻工、电机等制造业转移到国外，留在国内的主要是研究开发型企业、高尖端技术和高附加价值行业。这部分行业的竞争对手少，市场相对固定，即使日元升值，也容易通过提高价格将日元升值造成的损失转嫁到用户身上。

　　第三，日本企业抗日元升值风险能力提高，大多数企业在制定和实施经营计划时就充分考虑到日元升值对企业经营带来的不利影响，并采取了汇率事先预约等预防措施，减小了日元升值带来的负面影响。据日本总理府对出口企业进行的调查表明，日本所有出口行业设定的能够确保获利的平均汇率为114.87日元。因此，如果日元汇率能够维持在115比1的话，日本的主要出口企业依然具有充分的竞争力。再加上日元升值带来的进口原材料下降、成本降低等有利因素，企业基本上可以抵消日元升值带来的不利影响。

　　日本政府一直希望日元能够维持在120至130日元兑换1美元的价位，以促进日本经济的恢复。但由于目前的日元汇率还没有对日本整体经济造成大的不利影响，所以，日本政府有关方面虽然多次表示，如果需要，日本将采取断然的措施，但总的看来，日本进行的干预措施力度还不算大，反应也不太强烈。当然，如果日元汇率继续大幅升值，甚至超过110日元兑换1美元的水平，那对日本经济的杀伤力就会增强，届时，日本政府也必定会采取强硬的对策阻止日元继续升值。

　　日元汇率的走势主要取决于美国政府和欧洲央行的货币政策。如果美国政府只将“坚挺美元”政策做小幅调整，日元继续大幅升值的可能性不会太大。另一方面，即使美元执意贬值，如果欧洲和日本能够携手合作，也能够在一定程度上阻止美元的跌幅。

　　从当前日本经济实际情况来看，日元升值的确不利于经济的恢复和消除通货紧缩问题，日本政府和大部分企业都希望日元能够适度贬值。

　　首先，日本经济虽然已经连续5个季度增长，但内需持续低迷，出口是推动日本经济增长的主要动力。其次，日元大幅升值影响日本出口商品的竞争力，有碍经济复苏。统计数据表明，在美国经济增长放慢、日元较大幅度升值的双重挤压下，日本对美国的商品出口已经从今年1月开始连续4个月下降。对其他国家和地区的出口增幅也开始缩小。由于出口增速放慢，今年第一季度，日本国内生产总值实际增长率已经处于零增长状态，景气已陷入徘徊之中。再次，日本有关方面希望日元适度贬值解决持续了3年多的通货紧缩问题，在促进出口的同时，通过提高商品价格的传导机制来推动国内物价上涨，减轻通货紧缩的压力。

　　日元大幅升值还会严重影响日本出口企业、特别是向美国出口企业的收益，减弱这些企业的设备投资能力。如果日元继续大幅升值，将对日本经济产生不良影响。一般认为，110日元是十分重要而强大的防线，难以轻易被突破。

　　作者：乐绍延