欧元创出天价打压欧元区经济 美国政府亦喜亦忧

　　美元汇率走低有利于平衡美国外贸赤字，但继续大幅贬值可能造成大量资本流出美国

　　国际金融报记者周洪涛发自上海

　　在5月23日的外汇市场上，欧元无疑成为万众瞩目的焦点。

　　当日，欧元从平静的交投中突然发力，兑美元从1.1660美元附近一路上扬，迅速突破了1999年启动时的汇价1.1747美元，一举冲高至1.1838美元,创出4年来的天价。

　　中期上扬明朗

　　欧元得以顺利突破1.1747美元阻力的关键在于欧元人气的强劲。近期欧元是汇市的宠儿，人气持续旺盛，每当欧元露出超买迹象开始调整时总是吸引了大量买盘的介入。

　　由于本周一纽约市场和伦敦市场都休市，投资者要迎来3天的长周末，因而交投活跃。但在美国恐怖警戒等级已经升至橙色之际，持有美元多头部位的投资者为规避风险，都希望在假期前抛出美元。一时间汇市集中了大量的美元抛盘，而假期前汇市交投的整体清淡，也夸大了欧元的涨势。

　　欧元兑美元在突破了1.1747美元后，中期上扬的行情更加明朗化。

　　欧元在5月23日的超速上扬令欧元有些超买，RSI指标已经发出了顶部背离的信号，短线可能需要一个调整的过程。欧元在下档的初步支撑位于1.1740美元，既是上周初欧元形成的平头顶部，又是欧元1999年1月启动时的面世汇价，有一定的支撑作用，投资者可在1.1740美元附近开始吸纳欧元。欧元下档更为关键的支撑位于1.16美元，这也是欧元在上周形成的一个扎实的底部，稳健的投资者可在1.16美元附近吸纳欧元，止损位1.1570美元，中期目标可看至1.20美元。

　　影响欧元区经济复苏

　　欧元大幅走强将严重影响欧元区的经济复苏。在世界经济形势整体低迷、商品需求放缓之际，欧元的全面走强将令以欧元计价的商品更加昂贵，对欧元区的出口来说无疑是雪上加霜。近期欧元区的制造商不断地发出抱怨，包括法国财长梅尔、欧洲央行管理委员会委员韦尔特克在内的一些官员也对欧元的过快升值提出了警告。

　　目前欧元区出口约占欧元区内生产总值的15%，根据世界经济合作组织的预计，如果欧元升值10%，那么升值第一年的经济增长率将因此而减少0.8个百分点，之后一年中经济增长率将减少0.1个百分点。近期欧元区公布的经济数据几乎是无一亮点，德国、意大利和荷兰的经济更是陷入衰退的边缘，欧元的大幅上涨无疑更令黯淡的欧元区经济难有起色。越来越多的政界和商界人士正向欧洲央行施加压力，迫使欧洲央行在6月5日的政策会议上降息来刺激经济。如果欧洲央行降息将减少欧美之间的利差，降低以欧元计价资产的吸引力，从而打击欧元，减缓欧元的过快升势。

　　美国亦喜亦忧

　　中国农业银行上海市分行国际业务部副总经理唐学东认为，欧元兑美元创出4年新高后，将对美国平衡外贸赤字带来积极作用。美元疲软使得美国出口商品相对便宜，从而将提高美国商品在国际市场上的竞争力；与此同时，外国商品在美国市场的价格将变得较为昂贵，令美国的贸易伙伴在美国市场上的竞争力下降，有助于美国平衡长期严重的经常项目入超。而美国企业的市场份额提高，将刺激国内生产和就业，带动经济复苏，尽管这可能是以牺牲贸易伙伴的经济利益为代价的。

　　如果美元贬值的幅度和速度是温和而适当的，还将对美国经济中期物价避免陷入通缩作出贡献，使货币政策不致于陷入流动性陷阱；但如果美元贬值的幅度和速度超过市场正常预期的范围或承受能力，将给美国经济带来较为严重的负面影响。因为国际资本对美国证券和其他资产的投资风险就会大大提高，这将严重影响到美国市场的投资信心，造成资本大量流出美国，从而导致美国投资急剧下降和对外收支失衡。

　　美国财长斯诺虽然一再重申继续执行强势美元政策，但同时表示并不特别担心美元汇率下跌，不经意暴露了美国政府的美元政策，即听任市场决定的中性美元政策。从总体上看，未来短期内美元将继续处于弱势，有进一步下跌空间，可望在低位区间内大幅波动。美元汇率下跌对世界其他经济体的经济产生了抑制作用，令低迷的世界经济雪上加霜。

　　《国际金融报》(2003年05月26日第一版)