日本股指近期屡屡创出20年来新低。由于对政府干预措施和力度感到失望,饱受煎熬的工商界开始行动起来以减少损失
日本首相小泉纯一郎至今尚不愿意采取"政府应利用充足的邮政储蓄系统资金提振股市"的人为措施拯救日益下跌的股市,东京股市本周二暴跌178.62点,周三小幅走高,仍收于7793.38点。
由于对政府干预股市的措施和力度感到失望,以日本经济团体联合会为首的日本三大企业联合会日前联手制订刺激股市的行动计划,力图使近来屡创新低的日本股市从漫漫熊市中摆脱出来。据悉,目前日本许多公司都在买入自己公司的股票,目的是使公司股价维持在一个可以接受的水平,避免遭受更大的市值损失。因此,三大企业联合会的提议一经提出,就受到了各家公司的欢迎。日本经济团体联合会会长奥田硕表示,商界领袖有义务表达自己的意见,不能对狂泻不止的股市无所作为。
股市内忧外患
东京股市自2002年下半年以来,屡次创出泡沫经济后的新低,并不断向8000点大关逼近。进入2003年,由于受国际局势的影响,日经平均股价终于跌破8000点大关,致使大量个人金融资产从股市流向外国国债,使本已脆弱的日本金融形势更趋不稳。与此同时,由于从2002年秋开始加速处理不良债权,再加上股市下跌所带来的股票损失,日本各大银行的自有资本大幅减少,抵御风险的能力进一步削弱。
由"经济团体联合会(经团联)"和"日本经营者团体联盟(日经联)"于去年5月合并而成的"日本经济团体联合会"与"经济同友会"、"日本商工会议所"合称日本工商业界三大团体。三大团体史无前例地联手支撑股市的根本原因是,日本股市13年来持续下滑,不仅给企业的结算造成了沉重的负担,并可能会拖累更多的企业走向破产。日本独立研究机构帝国资料库日前公布,日本2002财年企业破产数目及今年3月份破产企业总债务量虽较上年和上月下滑,但仍达到战后第四高的水平。该研究机构警告说,在新的财政年度里,企业破产数可能会大量增加。
银行业大量出售持股是导致工商界联手出击的外部因素。日本银行业内人士最近披露,它们一直在市场外出售大量持股,或直接卖给发行的公司。美林驻东京的分析师Yoshinobu Yamada估计,在刚过去的财政年度,7家最大的银行可能出售了创纪录的5.6万亿日元的股票。日本一项限制银行持有股份数量的新规定将于2005年生效。
工商界联手支撑股市的内因则是日本公司退市渐成潮流。退市浪潮正在升温的迹象之一,是2002年已经有12起公司拿出现金收购子公司全部股票的案例。而1990年至2001年的10年间,总共才8起。如果把那些与上市子公司换股的公司也计算在内,退市交易的发生率还要高。日本公司为什么如此匆忙地逃离股市呢?一方面,整个股市可能将继续萎靡不振；另一方面,在日本的投资合伙实体中,有越来越多的资本愿意资助那些想撤出股市的公司。
力推救市措施
日经股指日前再度创下了近20年来的新低,市场对日本政府未能采取措施提振股市感到失望,决定只有联手自救。
据悉,这次"日本经济团体联合会"和"经济同友会"、"日本商工会议所"联合起来向政府及有关方面提出多项救市措施,包括废除大企业持有另一家公司股份的上限,以利于大企业成立附属公司及进行收购合并。目前,这个限额随着不同的公司资产和资本规模而不同。另外,增强公司回购自己股票的能力。根据现在的反垄断法,公司回购自己的股票受到严格限制。同时,三大团体联合提出废除对股票派息的双重课税制度,即不能在投资者收到派息和公司派息时同时征税。
三大团体还督请东京证交所(TSE)加大股市监管力度,对股市非法操纵行为以及散布谣言行径实施监管和打击,以降低股市风险。比如一旦某支股票在即将收盘前价格上下波动超过一定范围,东京证交所跟踪系统应自动锁定该股票,相关监管人员应立马调查是否存在人为操纵的非法买空卖空行为。另外,请求东京证交所出面要求金融服务厅放宽对企业每天回购股票量的限制,以鼓励企业回笼股票,对跌跌不休的市场以些许支撑。
三大团体还要求银行在抛售股票前慎重考量抛售将对市场造成的影响。银行一直抛售所持有的股票,此举虽然可以减轻股票市场波动对银行造成的损失,但加剧了近期股票市场的滑坡。
日本最具势力的商业团体----日本经济团体联合会首任会长、丰田汽车公司主席奥田硕4月15日甚至表示,目前日本股市已经到了极为脆弱的地步,随时面临崩溃的危险。他呼吁日本政府暂时冻结股票印花税的征收,为恢复投资者信心创造条件,使日本股市尽快摆脱熊市。
奥田硕日前还建议,若日经跌穿8000点关口,央行应入市。日本经济财政大臣竹中平藏支持奥田硕的建议,但又指出政府不能干预央行运作。竹中平藏呼吁日本央行应采取积极措施,包括购入股票基金或房地产,以防股市再下挫。
联手难"补天"
2001年以来,日本政府放宽了企业回购本公司股票的限制,一些大型企业集团积极回购本公司股票。上一财政年度,仅丰田汽车公司就买回了价值4530亿日元的丰田汽车股票。三大团体表示将联手支撑股市后,受此影响,市场投资者开始抢购正在股市上交易但可能被母公司收购的股票。4月21日,东京证交所1163只股票上涨,267只股票下跌,81只股票持平。
但是,分析师表示,尽管三大团体采取紧急措施支持股市,但不会促使股市大幅回升。
从影响日本股市的国内因素来看,主要表现在两个方面:一是土地价格的持续下跌。目前,日本大都市中心的部分地区,商业用地的价格始终停留在较低的价位,而大多数地方城市的地价则以较快的速度下跌。地价的持续下跌,必将给股市带来压力。二是日本缺乏强有力的经济政策,经济景气前景被美欧经济的阴影笼罩。日本经济虽然在很大程度上依赖金融政策,但目前各个方面只是在具体措施上想办法启动金融这一经济"调节器",却始终未见强有力的经济政策出台。目前日本经济仍然处在固定投资减少、个人消费低迷,金融体系脆弱等利空积聚的状态中。在这些因素没有根本改变的情况下,三大团体联手支撑股市,前景并不乐观。
(《上海证券报资本周刊》特约撰稿 萧烨)
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