金牛期货 毕胜
近期，困扰铜市的因素是战争阴影的挥之不去，铜价因此在基金大规模多头平仓压力下，一路回落。但随着战争的发动，相应的利空也基本出尽，上周一铜价的报复性飚涨50美元即为明证。
当有关伊拉克问题的外交努力失败，美国向伊拉克提出24小时最后通牒，使战争的爆发进入倒计时阶段后，所有金融市场的第一反应与市场原先的预期大相径庭，甚至截然相反：美股及全球其他股市不仅未出现下跌，反而大幅上扬，当天涨幅均达3%以上；一直饱受战争压力的美元对欧元、瑞朗及日元等前期的主要避险币种的比价大幅攀升；普遍预期会受到战争最直接冲击的油价则出现大幅冲高回落；作为主要避险工具的现货公债表演高台跳水，急剧下跌，黄金价格也只是呈振荡走势，并未出现急涨；而基本金属市场，之前许多国外分析师认为一旦开战将急速下沉，随后才会上扬。不曾想，战争即将爆发的消息一出，铜价的膝跳反应是大幅飚升。
3月20日，伊拉克战争打响。各金融市场的反应尽管略有差异，但大都延续开战前夕的既成趋势。美元在连日强劲反弹后，尽管初步反应出现下滑，但很快企稳；美股则承接连日来的反弹势头，在震荡交投中小幅收高道琼斯工业指数和标准普尔500指数更是自2000年8月以来首次连涨7日，并未出现大量基于开战事实的获利回吐抛压；而纽约原油价格则延续近日来的狂跌走势，4月期收盘再度下挫4.2%而接近每桶28美元，其累计跌幅已达28%以上；黄金继续震荡走低，现货公债也一路下挫，其避险功能黯然失色；而铜市在开战后的第一反应似乎是消极的，还是出现了预期中的下沉动作，但幅度有限，总体表现为区间震荡。估计在进行短期消化后，做多人气将很快得到恢复。
其实，战争的爆发造成金融市场走势反常的原因是多方面的。首先，金融市场历来为不确定因素所苦，战争的不确定性比开战本身对金融市场更为不利。战争的明朗化，使数月以来一直笼罩和困扰市场的不确定因素基本得到消除。正如所罗门美邦一资深交易商所言：“预期战争将为市场利多，这仅是因为局势由不确定一举转为更加确定的结局。”其次，如果战争速战速决或很快结束，将推动美国经济复苏。最后，战事爆发的利空因素，已经过长达数月的发酵，基本为市场所充分消化。一旦利空出尽，就转化为利多。因此，铜价的升势与其他金融市场动向相符，也就在情理之中。所谓“买于预期，抛于事实”，当市场走势与主观愿望背道而驰的时候，只能从逆向思维中去寻找答案。
当利空因素消化殆尽后，留给市场的将是新的投资机会。铜价在回调到位后，经过一段时间的宽幅振荡，将重拾升势，中期上扬目标继续锁定在1850。认为战争爆发将使铜价下跌的利空的想法，看来值得推敲。也许局势的明朗，不确定因素的消除，将构成铜市上扬的中长期利好。
值得密切关注的是，伊拉克战争的进程、实际持续时间的长短，及是否遭受恐怖性报复袭击等，将决定对经济的破坏或影响程度。而在战争终结之前，市场仍将面临诸多不确定因素，铜价走势也将不可避免地出现剧烈震荡。
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