全球投资经理的警告 不要让恐惧击败你

　　华耳

　　“保持灵活，不要让恐惧击败你，尽可能地回避风险。”

　　战地指挥官会这样告诫即将出征的士兵，但在美国针对伊拉克的军事行动开始之后，全球投资经理也提出了相同的警告。

　　对于投资者来说，“保持灵活”意味着：持有现金，但要时刻准备行动，特别是如果战争拖延不决，市场形势发生转变。“克服恐惧”意味着不要让这种情绪或其他任何情绪干扰投资判断。“回避风险”意味着避免在一个被战争扰乱的市场中进行投机性交易，而应该耐心等待，直至军事行动的结果似乎确定无疑，再介入风险较高的投资交易。

　　技术分析可能是投资者一个重要的武器，因为技术分析不带感情色彩。

　　事实表明，信心改善和空头回补是欧美股市本周初反弹的巨大推动因素。本来认定市场将继续下跌的投机人士匆匆购入股票，值得注意的上涨股包括科技类股(该类股票在1991年海湾战争期间也出现了大幅上涨)和一些零售商业类股票。石油和黄金类股票是少数下跌的股票，同时下跌的还有石油期货，因为交易员担心市场会重演上一次伊拉克战争开始后的情景。“人们的主要假设是战争会很快结束。一些人认为战争可能只会持续一个小时。”

　　但是，万一战争迟迟不决，那怎么办呢？最佳的投资策略是长期以来在任何市场条件下都备受推崇的一项策略：多样化。

　　如果说历史能提供什么指导的话，那么针对伊拉克的军事行动对投资者来说，可能会被证明是可以承受的。1991年1月17日，道琼斯工业股票平均价格指数上涨4.5%，这一天是美国对伊拉克开战的前一个交易日。在开战的三个月后，道琼斯指数一共上涨了14.5%。战争开始6个月后，涨幅为13.5%，1年后涨幅为10%。有意思的是，小型股的表现好于大型股。

　　但这次，基本面不太有利。当公司收益的负面趋势不会改变时，“战争财”也不好发。

　　《国际金融报》(2003年03月21日第九版)