日本经济前景不容乐观

　　●Chikashi Moriguchi

　　自去年夏天在出口刺激下出现一个微弱回升后，日本经济现在又进入另一轮衰退。2002年的GDP将比上年下降0.9%，2003年还是零增长，2004年才可能有0.8%的正增长。从需求角度分析，由于日本经济增长在相当大程度上依赖于对美国出口的增长，因此如果美国经济增长比预期低，日本的经济增长率还得向下调。

　　日元在2002年已对美元贬值3.5%情况下，今后两年对美元还将有所贬值，2004年将贬到129.2日元兑换1美元。值得注意的是，美日代表都预测各自货币要贬值，二者孰是孰非只能待实践检验。在投资方面，由于对美出口前景不明，另外担心日本政府对宏观经济采取“硬着陆”政策，即对日本各商业银行的不良贷款采取强硬措施解决，这可能导致一大批企业破产，日本制造业公司的投资都很谨慎，而且有相当一部分还在考虑将投资移往中国。

　　日本企业的固定资产投资在近几年都很难恢复到正增长，2003年和2004年仍将处于收缩状态。在消费方面，由于经济不景气，企业的终身雇佣制早已被打破，失业大军扩大，消费需求还将持续低迷。据最近的一次调查表明，当前日本年轻人的储蓄率比他们父辈当年的储蓄率还要高，整个个人消费的增长率只有1%，居民消费指数在近几年都将是负值。

　　与需求相比，日本的供给能力太大了：建筑业生产能力过剩30%，大型零售商店过剩20%，银行和保险业也要大批裁员，制造业更是苦于生产能力过剩和冗员，看来压缩供给能力将是一个较长时间的痛苦的过程。

　　对未来时期日本政府的政策选择，由于在财政政策运用方面几乎已没有空间，因此“硬着陆”政策看来不可避免。为减轻“硬着陆”政策带来的负面影响，通过日元贬值刺激出口增加大概是惟一的出路。但究竟如何做到这一点还不得而知。(作者为日本奈良大学教授本文为作者在太平洋地区经济合作委员会经济预测专题组旧金山例会上的发言)