不良债权：日本经济的顽症

　　邹新

　　据报道，日本金融厅已于2003年1月20日决定，从今年2月起至3月底，对日本12家大型银行进行特别检查。金融厅为此组建了5个特别检查小组和一个由金融厅以外的企业重建专家、注册会计师等人组成的“重建计划检验小组”。此次大规模的检查将涉及银行的不良债权处置进度、新增贷款质量以及银行整体运营状况等诸多方面。

　　日本政府对大型银行的这种最后通牒无疑是在给各银行施加压力，促使它们采取各种可能措施，以抑制银行不良债权进一步堆积的势头，减少坏账危机加剧的可能性。据悉，日本政府将对此次检查不合格的银行处以严厉的惩罚。日本金融厅甚至表示，如果大型金融机构资本充足率不足，日本政府将动用国家资金注入银行，使银行成为国家控股的金融机构。

　　恶性循环

　　几乎是同一天，总资产在全球排名第一的银行———日本瑞穗金融控股集团(Mizuho Holdings)宣布，预计整个2002财政年度亏损1.95万亿日元(约合160亿美元)，为去年11月份预计额的10倍，并将创下日本公司年亏损额的纪录。

　　早在2002年6月，瑞穗金融集团曾雄心勃勃地表示：要加大不良贷款的处置速度和范围，不惜巨资核销已无法回收的债权，涉及金额高达1.5万亿日元。这个数额远高于2002年初预计的5000亿日元。为完成不良债权处置计划，瑞穗集团正在筹备1万亿日元规模的增资计划，其中5000亿日元将通过发行优先股来获取资金，以保证在2003财政年度之前使该银行的资本充足率高于8%的国际最低标准。

　　显然，这是瑞穗金融集团针对日本政府向银行施压、要求银行加速减少坏账所作出的举措。目的是通过注资来预防自有资本比率的降低，增加处置不良债权的能力，从而避免公司可能遭到日本金融监管机构严厉的处罚措施。同样令人关注的是，此前日本另外两家大银行日本三井住友银行集团和日本联合金融控股集团都宣布了新的增资计划，理由都是不同程度的亏损。

　　实际上，资产规模排名世界第一的瑞穗控股遭遇巨亏是日本经济长期低迷的必然结果。日本经济经历了长达12年的衰退后，目前已陷入难以自拔的恶性循环当中。内需不振使企业商品销售不畅，无法完成预期收入目标，而大量的银行债务又使企业不堪重负，导致银行贷款不能按期归还。大量的拖欠贷款加剧了银行的坏账堆积，导致银行的不良债权问题十分严重。

　　目前，日本银行坏账高达52万亿日元。瑞穗控股2002年11月份预计用于坏账处理的准备金为1.04万亿日元，如今已上升为2.03万亿日元。日本银行坏账堆积的速度之快可见一斑。

　　银行坏账的堆积严重危及日本银行的生存和发展，在收益和风险的均衡中，银行不得不将关注的指针偏向了后者。一方面，企业经营不佳整体状况使日本银行可供选择的优质客户屈指可数；另一方面，沉重的不良债权负担让银行饱偿坏账的苦果，“惜贷”已日渐成风。

　　据日本银行最新公布的数据，2002年日本国内银行贷款余额为425.8981万亿日元，较上年同比下降4.7%，为1997年以来连续6年下降。与1996年的贷款余额相比，贷款余额减少了约104万亿日元。

　　随着贷款总量的减少，日本银行的不良贷款比例必然向上攀升。为了注销坏账，银行就不可避免地出现巨额亏损和自有资本的大幅减少。同时，信贷余额的持续下降进一步加剧了日本的通货紧缩，启动内需无从谈起。日本经济和财政政策委员会在最近发表的一份有关日本经济中期前景的报告中称，通货紧缩对日本经济的影响至少还要持续两年。

　　深入调整

　　日本经济要想走出衰退的沼泽，必须从这个恶性循环的关键环节入手，切断“经济衰退的环型链”。事实上，日本政府已将处置大量不良债权作为重振经济的突破口，这也是小泉政府对经济进行“深入调整”的首要内容。在这份“经济深入调整”计划中，日本政府将2004财政年度末(即2005年3月)确立为银行不良债权得到彻底清理的最后期限。

　　为了能确保在预定期限内实现不良债权的处置目标，日本政府将动用一切可能的手段。此次金融厅即将展开的大规模检查就是利用监管机构的外部压力来促使银行加大不良债权的处置力度。

　　但如今看来，事实并不如预期的那样乐观。在“经济决定金融”的规则面前，小泉政府的“良苦用心”似乎要大打折扣。

　　为了减缓通货紧缩给不良债权处置带来的巨大阻力，日本政府一直推行扩张型的财政政策，但发行国债、增加公共支出等扩张性财政政策已导致日本财政状况恶化。2002财政年度日本国家债务已达GDP的40%，财政赤字占GDP的近10%。穆迪公司(Moody)近期预计，日本国债与国内生产总值(GDP)的比例将继续呈上升趋势，到2010年，日本国债与GDP之间的比值将达到200%，2003年将会高于150%。

　　更为重要的是，持续的财政扩张已基本失效，无法启动投资和消费，企业的产品销售和资产扩张也不见起色。再加上世界经济复苏的乏善可陈和国际市场的萎靡不振，出口也不能可望对日本企业的经营改善作出大的贡献。在这种大的经济背景下，诸如重组、兼并等任何形式的不良债权处置恐怕都难以一帆风顺。

　　事实表明，尽管日本政府为了尽快消除不良债权这块伤痛将不遗余力，但正如坏账的堆积非“一日之寒”，日本不良债权的清理道路也将漫长而充满坎坷。