王振华
年初以来，美国股市在经历短暂的较快回升后近期恢复跌势。到上周末，道-琼斯指数不但跌去今年来的所有涨幅，而且跌至去年10月份以来的最低水平。除了纳斯达克指数外，其他所有主要股指均将今年以来的收获丢失殆尽，从而使2003年的美国股市前景蒙上厚厚的一层阴云。
2002年是美国股市投资者不堪回首的一年。尽管美国经济于2001年底开始复苏，但是，在多种因素的作用下，美国股市不但没有像大多数股市分析家年初预测的那样逐步“牛”起来，反而比前两年更“熊”。其中，道-琼斯30种工业股票平均价格指数的跌幅达16.8%，是1974年以来表现最差的一年。标准普尔500种股票价格指数全年的跌幅高达23.4%，是自1977年以来表现最差的一年。
从当前形势看，过去一年里糟糕的股市业绩和公司丑闻所造成的信心危机，加上目前美国可能对伊拉克发动战争这一重要因素，将成为阻碍美国股市迅速回升的重大障碍。
目前，美对伊动武问题已成为影响今年美国经济复苏前景最大的不确定因素，因而也成为影响股市的最大的疑团。自从去年年中布什政府大肆渲染将用武力解除萨达姆政权的武装以来，这一问题已经对美国人的消费心理和投资心理产生了相当大的影响，导致消费信心一度连月下降。从目前看，美对伊战争势在必行，然而战争结果究竟如何难以预料。但不管怎样，战争都将对世界石油市场带来较大影响。石油是美国经济的命脉，也是美国经济的“软肋”。最近仅仅因为委内瑞拉局势动荡导致石油出口减少，就使世界石油价格上升到近两年来的最高水平，对美国造成了不小的冲击。而美国从海湾地区的原油进口占进口总量中的比例高达四分之一左右，最近几十年海湾地区的战争和局势动荡没有一次不对美国能源市场造成严重冲击的。因此，对伊动武结果和影响如何，许多美国人忧心忡忡。许多股市分析人士认为，最近美国股市连续两个星期大幅度下跌，对伊动武问题是最主要的因素。在这种心理的影响下，投资者就不会出现多大的投资热情，这将成为影响今年美国股市的最大的难题之一。
其次，股市能否回升取决于经济能否较快复苏。股市是反映经济状况的一面镜子。去年是美国经济摆脱衰退开始复苏的一年。在新世纪的第一次经济衰退于2001年底结束后，美国经济不但没有出现人们原先预计的强劲复苏，反而像大病初愈后的病人一样步履蹒跚。由于最重要的年底节日销售旺季状况不佳，目前普遍预计第四季度的增长率也在1.5%以下。美国经济复苏起伏不定说明经济复苏的基础很不稳定。从当前看，由于经济本身和地缘政治等方面存在着多种困难和不确定的因素，新的一年里美国经济能否加快复苏速度还是很大的问号。因此，这也将成为影响今年美国股市能否走向牛市的又一不确定因素。一般估计，今年上半年美国经济增长将比较缓慢，下半年的增长速度可望加速。但如果美国对伊拉克动武，结果如何就十分难说。在这种形势下，股民投资热情自然大大降低。
第三是投资者的信心能否尽快恢复。美国经济同时也是美国股市去年遇到的一个意想不到的巨大问题是，公司丑闻不断披露使人们对他们投资的主要目标———大公司的信用问题产生怀疑。由于美国公司丑闻去年接连爆发，导致美国股民投资信心发生了严重的危机，这是导致股市一度跌至近几年来的最低水平的主要原因。近来美国股市出现的一个令人关注的现象是，由于公司丑闻对股民的股市投资心理和投资行为造成了严重的打击，使得许多年来在股市投资的股民纷纷将资金抽出转向房地产市场或者政府债券投资，使股市流失的资金相当巨大。而投机资金在股市资金中的比重明显增加。由于投机者关注的只是短期利润，这将使得企业筹资变得越来越难，同时也使股市趋于动荡的可能性更大。
这一连串的问题说明，美国经济复苏和增长面临的不确定因素很多。在这种形势下，新的一年里美国的股市能否很快走出熊市转向牛市，目前还难以确定。尽管布什总统最近提出了大规模的减税计划包括取消股票红利税等计划力图刺激投资热情，但是预计在短期内对股市起到明显推动作用的可能性不大。因此，从总体上看，美国股市今年的前景仍不容乐观，短期内尚难出现比较稳定的回升。
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