发达国家股市经历“大萧条”后最惨烈的熊市

　　发达国家主要指数出现罕见的连续三年惨跌，经历了70年前“大萧条”以来最惨烈的大熊市时代，市场人士对2003年股市前景谨慎乐观熊市三年向好难

　　●记者陈辅综合报道

　　新千年的前三个年头，发达国家股市主要指数出现罕见的连续三年惨跌。美国股市在 2002年12月31日结束全年交易的那一刻，道琼斯工业平均指数收于8341.63点，全年跌幅达16.76%。该指数连续三年下跌，与70多年前“大萧条”(1929-1931年)时代的三年连续大熊市遥相呼应。

　　英国《金融时报》在2002年最后一期的头条文章中如此回顾过去的一年：市场已经连续三年走低，这股跌势在全球范围内震荡，美国、英国、日本、德国，几乎没有哪一处逃过这场劫难，这意味着上个世纪二三十年代的“大萧条”爆发70多年之后，再次出现最糟糕的熊市。

　　描述全球资本市场的摩根士丹利资本国际(MSCI)指数在2002年共跌去20%，成为1974年以来最糟糕的表现；MSCI欧洲指数2002年下跌22.1%，创1974年以来跌幅之最；伦敦金融时报100指数自2000年科技股泡沫破灭之后连续三年下跌，至今共缩水43%；德国股市主要指数跌幅约为35%，该国的经济复苏之梦在2002年再次遭受重创；日经225平均指数在2002年内下跌19%，创下日本股市20年来新低。

　　亚洲市场的其他两个股市在欧美股市的背景下同样缺乏上涨动力。新加坡海峡时报指数在2000年年初之后从2500点开始下滑，2002年又从1600点之上下滑到1400点之下；香港恒生指数在2000年大致在15000点以上范围震荡，但在2002年，年中一度最高上摸12000点之后，年终收盘仍没有回复万点水平。

　　花旗集团旗下所罗门美邦投资银行的经济学家罗伯特·巴克兰德则说：“过去40年孕育而成的当代股市之生机，在2002年遭受重创。”

　　市场分析人士表示，2002年的下跌风潮还将进一步侵蚀股市士气，许多保险公司的投资工具已经准备从股票市场撤离，转向其他品种的投资领域。一些分析人士现在担心发生更加严重的波及效应：股市疲软态势扩展到更大的经济活动领域。“这场危机和‘大萧条’时期同样糟糕，”德国德累斯顿佳华证券公司全球资产管理部门主管阿尔伯特·爱德华称：“经济情况现在看来还没那么糟，但是或许一年以后，(经济连续变坏的情况)或许会发生。”

　　阴霾重重的股市上空飘荡着这些幽灵：经济增长乏力、公司丑闻不断、破产倒闭频繁、法律诉讼缠身，加之因种种因素被迫抛售股票，以及日益沉重的通货紧缩压力和一触即发的中东战争危机。这些因素一齐迸发，与噩梦无异。近日推出的《华尔街日报》年度读者投票活动内容为：“2002年是华尔街的丑闻年、破产年。您认为这一年最重大的财经新闻是什么？世界通信会计丑闻？安达信解体？美国航空业巨头破产？贪婪的CEO们？”

　　当然，全球股市迎来了发自管理层的积极干预因素：各国中央银行在近年大幅调低利率，出现了二战以来最戏剧化的货币政策大松绑。以美国为例，美国联邦储备委员会在2001年连续11次下调利率，在按捺近一年时间之后，又于2002年11月再次出手，执行连续第12次降息行动。如果将通货膨胀因素考虑进去，美国的实际利率基本上已经是零。一些市场分析师认为，为激发机构投资者买进股票的热情，还须中央银行在货币政策方面更多动作。

　　投资者在展望2003年股市未来表现时不敢奢求。据有关金融机构统计，投资者预计欧洲市场的每股收益年增长率比2002年略有上涨，除此之外均表示美国和日本市场的股票表现将不如2002年。预计美国标准普尔(S&P)综合指数的每股收益年增长率较2002年的7.3%下降至7.0%，东京证交所股价指数(Topix)则比2002年的16.5%下降至11.0%。

　　《国际金融报》(2003年01月02日第一版)