亚洲华尔街日报：人民币还有升值空间

　　记者 赖小萍

　　　最近，《亚洲华尔街日报》的一则报道，令人们对人民币币值的关注再次显现，其观点认为，中国的货币存在很大升值空间。

　　　该报道称，在华的主要外国投资者──摩托罗拉每个季度都会披露其最大的5笔外汇 对冲交易。而近期最大的一笔是该公司对人民币进行的对冲交易。到今年6月底，为了防止人民币走弱造成的汇率损失，摩托罗拉已经将其价值约5.5亿美元的人民币收入进行了对冲交易。但是，报道认为，这笔对冲交易更多地说明了摩托罗拉在中国的业务规模，而其本身并不表明任何看淡人民币的情绪。实际上，有很多人都愿意成为这笔对冲交易的另一方，买进价值5.5亿美元的人民币。

　　　报道说，中国的货币目前不能自由兑换。但在离岸市场，出于进行对冲交易的目的，交易商可以通过一种称为不可交割远期交易的金融工具对人民币进行买卖。这种人民币不可交割远期市场在近几年逐渐成长起来，因为有越来越多的外国公司在中国开设工厂，把产品销往它们国内市场，而且越来越多的外国投资者也把资金投向了中国──今年中国吸引的外商直接投资已经达到了500亿美元。到今年11月份，中国的外汇储备已经达到了2750亿美元，在世界上仅次于日本。

　　　而且结合中国的资本流入和出口收入来看，如果允许人民币汇率自由浮动，很显然它将会升值。美元、日元和欧元这三大主要货币遭受了世界经济不景气的影响，但中国的经济以强劲的增长前景而独树一帜。

　　　实际上，对人民币币值的讨论已经不是什么新鲜事了。众所周知，预测人民币币值及其走向是非常难的。因为，在我国经济社会条件下，决定人民币币值及其走向的因素，不仅取决于政府行为和政策，还与经济体制和制度以及经济社会的发展和增长直接相关。有资深专家认为，未来10年或更长一段的时期内，人民币币值大体会在前3-5年保持其坚挺、甚至略有升值的走势。而在后5-7年，随着制度变革的逐步到位和国民经济次高增长过程之内在要求的不断强化，人民币币值有可能表现出一定程度的疲软、甚至贬值，但贬值幅度不会太大。

　　　但是，日前国家统计局副局长邱晓华也公开表示，中国今年的出口可谓是超常规了，而明年肯定会相对走弱。有台湾的学者认为，如果中国的出口若出现连续不振，人民币就可能出现贬值，另一方面，由于国际美元币值高估20℅，美元有回贬的压力，两相抵销的情况，或会缓解人民币的贬值压力。

　　　姑且不论人民币到底是升值还是贬值，但无论是官方还是半官方透露出来的消息都表明，到明年人民币汇率的浮动范围将扩大已经是几成定局了，如果人民币汇率浮动范围扩大，业内人士认为，为投资者设立对冲汇率风险的机制似乎更显迫切性，例如扩大远期市场。