美国保险巨人Conseco破产保护 传奇故事终结

　　中新网12月25日电 美国第七大保险公司Conseco Inc.日前已申请破产保护，一个“从身无分文到腰缠万贯”的传奇故事就此终结。多年来，一些华尔街最聪明的投资者都疑迷于这家公司。

　　因投资于Conseco而获得惨痛教训的一些知名人士包括：波士顿并购大王托马斯·李、明尼阿波利斯企业并购老手欧文·雅各布斯和Conseco董事长加利·温特温特曾是通用金融 (GE Capital)的杰出干将，他曾尝试用两年的时间来扭转Conseco的局面。

　　一旦接手Conseco，没有一个人能够扭转乾坤。这家位于印地安纳波利斯郊区的保险和金融公司曾连续4年出现财务滑坡。该公司在芝加哥递交的破产文件中，列出的负债总额为512亿美元，而总资产为523亿美元，这可能将使该公司破产保护申请成为美国公司历史上规模最大的之一。

　　《华尔街日报》称，最终被破产法庭保护的实际资产数额可能将大大小于上述金额，因为Conseco的大部分资产(特别是其保险业务)不属于这次根据破产法第11章申请保护的范围。Conseco称，该公司的保险业务状况十分良好，而且公司预计会履行其对保单持有人的承保义务。

　　根据现有的重组计划，债权人实际上获得了对该公司的所有权，Conseco的债务将从65亿美元缩减至约14亿美元。根据Conseco提交的文件，其最大的未担保债权人是美国银行(Bank of America Corp.)旗下的一家子公司，该公司是一项14.9亿美元财团贷款的牵头行。

　　但Conseco的律师告诉该破产法庭说，很多细节问题仍需解决，特别是有关其陷入困境的金融子公司的一些特殊问题，首先是活动房屋贷款，这家子公司曾一度业绩非凡。这家子公司先前的名称为Green Tree Financial Corp.，已被证实是Conseco的沉重包袱。继1998年Conseco通过价值64.4亿美元的股票收购了Green Tree以后，Conseco就背负起它再也无法偿还的债务。

　　甚至在Conseco收购了Green Tree之后，该公司继续从很多颇受尊敬的投资者那里吸引投资。这些投资者中排名第一的是波士顿投资公司托马斯·李。李的公司通过投资Snapple Beverage Corp.在1994年大赚了一笔，从而获得“精明”的声誉，该公司投资了2,800万美元，却取得了8.72亿美元的利润。来看看另外一个大手笔，就在Conseco的很多问题就要如雨后春笋般地冒出来时，李手下的集团于1999年向Conseco注入了5亿美元巨资。这些投资现在已所剩无几。李手下的公司拥有Conseco的两个董事席位，其发言人表示，该公司支持Conseco董事会寻求解决方案的做法。

　　李之后是雅各布斯。雅各布斯在上世纪80年代获得了“公司并购艺术家”的美誉。雅各布斯大概曾是Conseco最卖力的拉拉队长。去年，他曾在《华尔街日报》刊登广告，严厉斥责一位曾批评Conseco的分析师。雅各布斯写道，“实际上，我在上周以每股18美元至19美元的价格购买了另外数十万股Conseco股票。”

　　而最终，Conseco股价立即开始稳步下跌，远远低于1998年高于55美元的峰值。雅各布斯再接受媒体采访时说：“我错了”，但补充说，不管怎样，他已以十几美元的价格将这些股票脱手。

　　Conseco董事长温特称自己损失惨重。即便将那笔众所周知的4,500万美元签约奖金算在内，温特说，据他计算他共损失了3,000万美元薪酬。

　　但损失最大的个人可能是温特的前任，过去曾穷困潦倒的推销员斯蒂芬·希尔伯特。1975年，刚刚离婚的希尔伯特曾申请破产保护。除了他的衣物和一些家具，希尔伯特全部资产仅有50美元现金和一辆福特车。

　　四年以后，希尔伯特帮助成立了今天叫作Conseco的公司。该公司在1985年的时候上市，很快便成为了华尔街的宠儿。1998年，Conseco的财务报告显示在过去13年中它的年平均回报率达到了41%，希尔伯特成为了明星。他从Conseco那里获得了丰厚的金钱回报，成了华尔街上收入最高的企业管理人员榜上的常客。他的生活方式也变得非常奢华，在Conseco公司总部附近为他自己建造了一栋2.3万平方英尺的大厦。

　　但他的大笔财富，就如同Conseco一样，最终也是昙花一现。整个90年代末，希尔伯特和Conseco的其他一些高层管理人员通过该公司担保的贷款购买公司股票。希尔伯特自己贷款了1.625亿美元买入了约580万股Conseco的股票。

　　现在这些股票都一文不值了，而该笔贷款也使希尔伯特债台高筑。他和其他人的贷款加起来总共达到了4.813亿美元。

　　目前还不清楚破产法庭会如何处理这些贷款，但据一位熟悉此事的人士表示，可能会让Conseco自己去收回。希尔伯特的一位发言人表示，目前还无法联系到希尔伯特本人。

　　至于导致Conseco出问题的金融子公司，目前原则上已经达成协议将该子公司的资产和业务出售给一家叫作CFN Investment Holdings LLC.的公司。至于出售的价格，虽然Conseco没有透露，但可能是相当于该子公司停业时所负债务的金额，债务结算的期限是到2003年第一季度。但该协议还有许多附加条件，其中之一是CFN有权选择不收购该子公司的某些资产。

　　Conseco旗下金融子公司的主要贷款人是雷曼兄弟公司，该公司的一位发言人拒绝就此事发表任何评论。同该合资的金融子公司有牵连的投资公司都拒绝就此事发表评论。

　　在Conseco提出破产申请后，估计它又会承诺将保持业务的运转，这已经是陈词滥调了。而在此之前，公司和它的贷款银行以及公司债券持有人之间进行了艰苦的谈判。它同贷款人达成协议的障碍在于它还需要吸引保险评级机构A.M. Best给予一个较好的评级，这样有利于它的重组。Conseco欠银行大约21亿美元。据参与谈判的人士表示，如果只是简单地延后还款，那会使重组后公司的债务与股东权益比率达到很高水平。

　　根据达成的协议，Conseco的贷款人(以美国银行为首)将收到该公司新发行的13亿美元优先债券和大约7.5亿美元可转换证券(将来能转换成公司的多数股股权)，以及一些额外的认股权证。这些参与谈判的人士表示，Conseco的债券持有人并不愿意发生这样的转换，因为这将会严重稀释他们对重组后公司的所有权。因而，这些债券持有人将可以在27个月的时间里买回这些可转换证券，或者由公司再融资。

　　一名投资人表示：“如果该公司表现得不错，那毫无疑问，公司债券持有者将会买回这些可转换证券，但如果公司表现不佳，那这些银行债权人就将控制该公司。”