[世华财讯]据两周之前公布的英国货币政策委员会(MPC)10月份会议记录，显示三名成员投票赞成降息0.25个百分点，当时短期英镑货币市场预期11月份MPC肯定降息。但这种预期为时尚早，就像摩根斯坦利已经预计的两周之后英国央行维持再回购利率持平于4%。这一决定与英国GDP成长和扣除抵押贷款利息支付的核心零售物价指数(RPIX)的通胀预期协调一致。英国GDP成长和RPIX通胀数据将于11月13日通胀报告中公布。

　　据摩根斯坦利经济学家米勒(Mark Miller)和(Donui Agbokou)11月12日表示，MPC最近决定维持利率持平之后并未发表讲话，当时也许并不令人吃惊。而从许多方面来看，英央行也无话可说。举例说明，央行未能履行减息以在外部环境显著恶化下支持国内经济活动的诺言。在最近美国的经济数据(如耐久财订单和消费者信心指数)疲软下，英国消费者和家庭贷款成长呈进一步上升势头。所以，摩根斯坦利认为，MPC已认识到在此阶段无需采取货币刺激政策。另外，世界股市自10月9日的低位大幅反弹，现在仅略低于7月底的水平。

　　如果历史会重演，英央行就会于11月6日完成对经济增长和通膨的新预测，并且因此未能加入美联储高于预期降息50点对全球经济增长的影响。美联储于当日伦敦时间下午7:15公布降息。如果加上美联储降息对全球经济的影响因素，消费者支出和借款下降似乎必定威胁GDP成长，但摩根斯坦利指出，消费者支出和借款下降不会立刻威胁GDP成长。因为英国劳工市场总体状况还相当强劲，摩根斯坦利预期这种强势将会持续到明年。

　　在就业人数同比增长0.7%的情况下，现在申请失业救济金人数低于今年初的人数。摩根斯坦利指出，虽然英国各公司(特别是金融公司)都持悲观气氛，但整体来看，目前公司可能会"囤积"劳动力，以避免解雇工人的费用及其日后在经济复苏更加确定时再雇用工人的费用。

　　摩根斯坦利认为，以目前英国的货币刺激政策相对于在欧元区的地位暗示英国的经济复苏可能更加有力。另外，名义利率仍处于历史低水平的4%，带动房市债务服务费用持续和购房信心高涨。最终，劳工市场活动通常拖累GDP增长的循环周期。但摩根斯坦利已注意到，第一季度英国经济增长已超越0.1%的低点，第二季达到0.6%，第三季达到0.7%。

　　展望未来，摩根斯坦利预期若美国经济数据进一步疲软和股票价格再次显著下挫，英国央行就可能降息。而美国经济疲软和股价下挫将推动英国房屋债务风险上升，并突现国内和国外需求的鲜明相比，并加剧已处高位的服务业价格通膨上升的压力。因此，摩根斯坦利预期英国央行将于明年年中加息0.25个百分点，此前会维持再回购利率持平于4%。

　　(房卫华编译)