李旭

　　美国联邦储备委员会(FED)上周三宣布降息50个基点,使联邦基金利率降至1.25%的40年新低。此举旨在重燃经济活力，同时,FED表示,经济风险目前已在疲弱和通货膨胀之间达到平衡,暗示降息行动可能暂时告一段落。

　　虽然欧元区的经济也陷于困境,并有来自经济学家、企业人士和政客呼吁采取行动的压力，但ECB维持利率于3.25%不变。可FED的降息使得联邦基金利率整整比ECB利率低了两个百分点。汇市上周五尾盘，美元兑日元为119.82日元，低于120.00日元的关键心理点位，再次使市场预计日本财务省将通过日本央行进行市场干预。日本经济目前重新出现低迷。有初步迹象表明日本经济今年到目前为止的增长都是出口拉动的，这意味着日元的升势对日本经济是一种潜在的威胁。

　　由于外汇交易员越来越关注明显复苏乏力的美国经济前景，本周美元仍将受到看跌人气的影响。投资者仍在消化美联储上周大幅度降息给外汇交易带来的影响。FED的降息使上周五美元兑主要货币跌至数月来的低点，美元兑英镑更是跌到了二年半来的低点。FED大幅下调利率令人更加担忧美国经济复苏的脆弱程度，这也给美元带来压力。尽管中期选举中，共和党在国会两院获得胜利，从而为采取更激进的财政政策铺平了道路，但美元并未因此受到提振。

　　本周晚些时候公布的数据将揭示出美国经济增长的步伐到底有多迟缓。届时将公布美国零售数据、工业产值数据和密歇根大学消费者信心指数。由于消费支出占美国经济活动的2/3，因此10月份全美消费者信心报告令人失望可能是促使FED采取比预期更为激进的措施的主要原因。FED上周三降息50个基点，而欧洲央行和英国央行决定维持其关键的短期贷款利率不变，给美元造成了压力。此举导致了利率差的扩大，足以加快全球固定收益证券投资流出美国的速度。收益率的差异在本周将继续打击美元，并有可能持续数月之久，而对伊拉克战争的可能性和原油价格的上涨压力将使美元前景更加黯淡。

　　市场人士预计美元在近期大幅下滑后，本周将会在较大的区间内弱势波动。预计美元兑日元将在118.25日元至121.50日元之间波动，欧元将在1.0025美元至1.0210美元之间波动。部分人士也警告说，如果美元跌势加剧，欧元可能升至1.030美元。

　　摩根大通外汇策略部门负责人Larry Kantor表示，这是因为投资者现在感觉FED已经无计可施，而目前对固定收益资产的增长预期也不像以前当联邦基金利率和国债收益率在6.5%时那么有吸引力了。FED自2001年年初以来已经将关键的联邦基金利率下调525个基点至1.25%，而欧洲央行的再融资利率为3.25%，英国央行的回购利率为4.0%。

　　在所谓的商品货币中，由于澳大利亚央行和新西兰央行的短期贷款利率相对较高，澳元和新西兰元应该继续受投资者对固定收益证券的大量买入影响而走高。

　　-文/中国银行资金部