-肖文

　　近日，美国企业纷纷公布第三季业绩，由于总体上反映出的信号不一致，市场人士表示难以预测美国企业未来的业绩。

　　从近期公布的各公司第三季业绩来看，虽然大部分公司的盈利出现增长，从而使美国 企业连续两季录得盈利增长，但分析员表示，并不能因此断定美国企业的情况开始复苏。

　　自从10月9日以来，数以百计的美国企业公布了其夏季财政数据，标准普尔成分股平均上升了15%。但此前，这些公司的股价曾持续5年半下跌。几乎2／3的公司业绩超过了分析员的预期，但在上个月由于各公司纷纷发出盈利预警，分析员已经下调了各自的预期值。

　　上一周，一些大型公司如通用汽车、可口可乐和英特尔等公布其第三季业绩，全部符合或超过此前分析员的预期值，但上述3间大公司同时发出第四季盈利预警。一些分析员对此感到哭笑不得：既不能说好，又不能说差。

　　据统计，标准普尔成分股中，有一半公布了业绩，其盈利增幅平均值为11.2%，而在第三季初期，市场人士曾预期企业盈利将以16.6%的速度增长。这些公司中，61%的业绩超过了分析员的预期，但平均只超出预期值3.2%。一些分析员认为，没有什么可值得庆贺的，这只不过是一个不像想象之中那样差的结果而已。

　　此前，美国企业的情况十分不景气。在今年第二季出现好转以前，美国企业的盈利持续5个季度下跌，这是自1971年以来从来没有出现过的。由于各公司削减开支，特别是花在新科技方面上的开支，电信、半导体和软件业受到严重影响。美国政府公司的数据表明，第二季国内生产总值仅上升1.1%。而另一方面，安龙和世界通信等公司出现的会计造假丑闻则令各上市公司的股价跌至数年以来的最低点。

　　从各公司的表现来看，人们无法判断哪一类公司的业绩优良，哪一类公司业绩不佳。摩根大通的盈利在第三季暴跌了90%，原因是该公司的坏帐问题十分严重。IBM公司的盈利则保持平稳，原因是该公司大力削减成本并加强其服务业务，以弥补各公司削减科技造成的收入下滑。而3M公司则由于消费者支出持续强劲而录得38%的盈利增幅，远远超过了市场人士的预期。

　　不过，有分析员指出，如果从美国企业的收入水平来看，其前景不容乐观。据统计，出现收入增长的公司并不多。尽管按收入水平计算出有一些亮点，如建筑商Pulte Homes的销量增长了25%，原因是美国房地产市场保持强劲，但其它领域则好坏不一。Wyeth和UPS两间公司于22日公布业绩，其收入低于分析员此前的预期。吉列和麦当劳两间公司则符合此前的预期。AT＆T公司的盈利则超过了分析员的预期。

　　一些分析员认为，一些公司更改其会计规则，使财务报告更直接、易懂，因此第三季的业绩显示美国企业的前景看好。但另一些分析员则认为这并不能成为有力的证据。

　　没什么可担心的

　　美国企业的业绩数据一片混乱，有些令人高兴，有些令人沮丧。这个消息本身并不是一个好消息，因为它将影响金融市场的信心，但从另外一个角度看，经济现象本来就是难以预测的——如果公司业绩能计算出来，那这个世界还有穷人吗？

　　一些分析员认为，尽管美国企业的盈利出现增长的兆头，但这种趋势是不可靠的，就像美国目前的经济复苏一样，经济数据并不能支持任何一种答案，情况随时都在变化之中。这一点不假，但如果从趋势的变化来看，从连续数季下滑到连续两季出现增长，总还是一件好事。据专业公司First Call的统计，已经公布业绩的标准普尔成分股中，符合预期的占28%，达不到预期的只有11%。分析员一般认为，第四季美国企业的盈利将平均增长17.1%。这至少说明，事情在好转之中。

　　就算美国经济还有不明朗因素，但应该看到美国的经济基础良好，而且没有出现真正损害经济基础的危机。那么，还有什么可担心的？托马斯