●记者纪乐航综合报道

　　尽管美国的联邦基准利率已达到历史低点，但经济学家注意到贷款的需求在下降，因此最近他们预测美联储可能会降息以促进资本流动的畅通。

　　在上个月的会议上，联储把联邦基金利率维持在1.75%的水平，这是历史上的最低点。 虽然联储在实施宽松的货币政策上作出了不懈努力，但仍有一些事实表明，家庭和公司向银行申请的贷款呈现衰退迹象，这意味着现行的联邦利率同目前的经济状况并不相称。因此有些经济学家断言，中央银行将进一步调低利率，以调节资本的流动，促进企业投资和家庭消费。

　　由于股票市场大缩水，企业和家庭都想尽快摆脱沉重债务的束缚，理清账目，因此借贷就呈现萎缩现象。根据美联储的一份报告，8月份的消费者贷款收益达到8个月来最低，而企业也正经历一个痛苦的调整过程，其贷款增长率从两年前高峰期的12%下降到今年的1%。在经济繁荣期，企业纷纷举债投资，而现在它们不得不削减借款的数额。像福特汽车公司本身的资本额只有80亿美元，而贷款却有1500亿美元，它肯定要花很长时间才能清偿债务。

　　虽然不少联储官员一再表示，现行利率对经济增长已很合适，但对一些经济学家来说，贷款减少的意义重大。北方信托公司的首席美国经济学家凯斯瑞尔称，如果人们决定更多地储蓄，并减少借款，那么贷款的价格即利率就要下降。中央银行是价格的调节人，如果市场利率降到联邦利率以下，它就要采取紧缩性的货币政策。凯斯瑞尔表示，虽然现在还没有达到这种境地，但很快就会发生。而高的储蓄率也会导致市场利率降低，10年期国债的到期收益率在过去几个月中降到了44年来的最低点3.6%，这也是其中一个因素。如此低的国债收益率显示了，股票市场泡沫破灭以及公司爆发诚信危机后，资本正在寻求安全的天堂以得到保存，而不是采取风险更大的投资策略。

　　最近的数据也显示，货币的增长率在过去几个月里显著下降，联储信贷水平也减少了。经济学家据此也得出结论，美联储应该不会提高利率，而是要降息让货币回流市场。高盛公司的高级美国经济学家扬达尔称，美联储没有很多选择，如果金融环境紧缩，不以联储的意志为转移，那么联储只能运用惟一的工具，即降低短期利率。

　　《国际金融报》(2002年10月22日第三版)