谭雅玲

　　近期外汇市场走势难以预期和超出预期的现象十分突出，主要原因在于经济状况、投资政策和投机技术具有直接联系，同时政治与军事因素的不断加重，对经济干扰与影响愈加上升的氛围，都使汇率相关层面愈加复杂。影响近期汇率走势的基本因素在于以下三个方面：

　　一、经济前景难以乐观。近期OECD(经济合作暨发展组织)再度下调了美国经济今明两年的增长预期，从4月份预期的2.5%和3.5%，分别下调为2.4%和2.7%；而美国政府与官员依然维持3%的预期不变。但是从美国经济的实际状况看，并没有利好刺激性消息出现，经济依然处于不确定状态。尤其是对美国经济具有重要影响和支撑的美国股市，不仅不确定性突出，而且悲观的下跌状况难以扭转，对于投资和消费形成双重打压，进而导致美国民众的忧虑。大众投资者普遍认为，只有美国股市重新恢复活力，美国经济前景方有希望。

　　然而，美国经济信心支持中的重要核心是经济政策取向，其中利率政策的抉择格外引人关注。可以说美联储的利率调整目前处于较为被动的境地，下调空间的缩小和不利经济条件的变化，使利率调控的效果磨合十分艰难。因此，当前美国经济并不乐观，经济前景难以预料。

　　二、投资抉择缺乏方向。经济环境不景气，经济条件难估计，投资抉择也愈加艰难。尤其是伴随经济的下降甚至恶化，投资组合不仅受到价格波动的影响与冲击，而且由于各国财政赤字问题，将直接加大投资方向的恐慌与不定。政府信誉、经济信心、金融心理和政策效益的不同层面都将影响投资回报与效益，财政的不支持与政策的不匹配，将使投资信心严重受挫，投资方向迷茫与矛盾愈加突出，货币汇率波动将进一步加大加快。

　　三、投机技术面临挑战。虽然由于全球投资环境的相对不利变化以及国际经济和政治不稳定性的加大，给予投机炒作提供了有利的条件与氛围，但是整体趋势的难以预测，也进一步加大了投机技术的难以驾驭与操作和超预期现象的普遍出现。而恐慌性心理也同样影响投机技术的抉择，尤其是全球经历了多次金融危机之后，金融风险的应对意识和规避能力都有极大的提高，金融市场价格大幅度跳动中的相对稳定性，已经表明国际金融调控、协调能力和水平的提升，对于投机而言，炒作的空间与环境，其中包括技术也面临新的挑战与调整。因此，金融市场未来主要金融产品的价格指数将面临更大的风险与冲击。

　　预计，短期美元兑欧元汇率的盘整应引起关注，欧元区政策协调上的矛盾与分歧，将不利于欧洲央行政策的驾驭与协调，而欧元区经济弱化的趋势，也进一步加大欧元汇率的压力。而从技术上看，欧元经历了将近两三个月的相对涨势之后，也需要技术上的回调；预期汇率水平将在0.98-0.96上下盘整。从美元兑日元走势看，美元升贬难定，而日元受到日本政府改革思路的变化以及自然周期的必然影响，相对有利因素可能多一些。因此，今年底明年初美元兑日元汇率将会具有较大的跳动幅度，汇率水平将可能在116-128较大的区域内盘整与跳动。