近期由于日本经济前景依然黯淡，拖累日元走势连连挫跌。目前美元兑日元已触及4个月新高125.00，国庆以来涨幅逾2.5%；欧元兑日元更是数度刷新3年多高点，最高上摸123.01，本月亦有近1.9%的升幅。在国庆之前做空日元的投资者，已有一定盈利了。但笔者要提醒投资者，日元可能很快将寻获支撑，可以落袋为安了。

　　尽管可能受到投机性卖盘打压，难以想象日元近期会大幅下挫至126下方，反而其持稳 的可能性更大。以银行为主的日本机构投资者倾向买入外国债券，但他们大多从互换市场取得购买国外债券的资金，这对即期汇率构成的压力有限；而寿险业者等投资日元资产为主的日本投资人，其财务状况因日股重挫而岌岌可危，这使他们对于大量投资外国资产有所顾虑。目前欧美经济前景偏空，股市同样低迷。因此尽管日元表现疲弱，但日本投资者并不能安心买进其他货币。相反，日元有可能升值，因为日股下挫可能促使日本投资者了结在海外债券上投资的获利。

　　从技术面来看，美元兑日元料将受制于125.20/60水准，而且连接8月6日至今的若干高点的趋势线目前也在该水平形成阻力。而M ACD指标线也自9月30日起便与信号线粘连，至今仍未分开，显示此前的涨势很可能将发生反转。因此，笔者建议日元空头的投资人及时获利离场，等待下一波趋势的出现。

　　中国银行上海市分行吴方芳