德国的总理大选中执政党以微弱多数取胜。通常欧洲国家中只要执政党以微弱多数取胜，就足以维持政局的稳定，但德国目前的联合执政局面或许维持不了四年。

　　摩根斯坦利网站10月14日发布文章报道，德国联合执政党已达成共识，提高能源税。能源是经济的重要原料，提高能源税会给本已虚弱的德国经济重重一击。如果德国政府真的出台提高能源税率措施，德国经济将再次螺旋式下降。90年代初德国统一以来，德国经济表 现一直较欧洲逊色。而且德国公共财政中人口老龄化的压力很大，是威胁德国经济长期繁荣的又一重大因素。

　　德国政府提高税率的原因之一是遵循欧盟《稳定和增长合约》。但法国、意大利和葡萄牙的预算赤字将超过最高上限，随时有可能违约。这样欧盟的《稳定和增长合约》就得不到遵守。结果，为了给违约国家调整的机会，欧盟宣布推迟几年实施《稳定和增长合约》的某些条款。修改合约标准激怒了遵守合约的国家，也损害了合约的精神。欧盟内修改《稳定和增长合约》引发的灾难将对市场带来很大的负面影响，欧元将首当其冲，欧央行也在劫难逃。对中欧、东欧欲加入欧地区的国家也有负面影响。

　　近来欧元区经济表现不尽人意，工业生产备受压力。商业调查显示9月份欧元区工业生产持续下降。德国IFO研究机构和法国INSEE机构的调查显示德、法工业生产有可能在相当长时间内下降。唯有意大利的工业生产9月份意外增长。9月份意大利工厂订单增加，工业生产有可能持续增长。这可能是欧洲经济复苏的第一信号。

　　近来欧洲股市较美国震幅更大，多次跌落7月份低位。德国股市跌幅最惨，其它欧元国家的股市于7月份低位徘徊。从市值上来看，欧洲股市较美国股市更便宜。欧元国家上市企业的盈利前景不比美国的乐观。由于欧洲经济增长没有、事实上也不可能有美国的力度大，欧元国家企业的盈利也不会比美国企业好。然乐观的分析师预期2003年欧美企业盈利增长。

　　从技术面来看，欧洲各国股市超卖，许多情况下极度超卖。

　　与美国的情况相仿，在欧洲股市超卖的情况下，欧洲债市利率下降。但欧洲债市的利率较美国较许多，由于许多欧元国家的财政状况恶化，使欧洲债市的利率在一定水平受到支持。而且有关修改《稳定和增长合约》的讨论在中期内会损害市场信心。与美国债券相比，欧洲债券相当昂贵。(王真机 编译)