杨立民

　　上周，美元对巴西雷亚尔的比价持续上涨，正当市场认为政府无计可施时，巴西央行11日下午断然宣布了三项严厉措施，打击外汇市场猖獗的投机活动。

　　这三项措施包括：所有银行必须把美元占净资产的比例从60%降到30%，以增加市场上 的美元供应；把银行投资美元的自有资金比例从75%提高到100%，加大银行外汇投机的风险；大幅提高银行存款在央行的强制性准备金，减少市面上的流动资金，减轻抢购美元的压力。

　　措施公布的当天，美元汇率就应声而落，下跌幅度一度超过7%，最后以1美元兑换3.82雷亚尔报收，比上个交易日跌4.26%。

　　进入10月以来，巴西外汇市场波动加剧。央行行长弗拉加9日为稳定市场发表的讲话，不仅没有起作用，反而给市场留下央行对外汇投机束手无策的印象。

　　10日，尽管央行大量抛售美元干预市场，美元对雷亚尔的汇率仍一度突破1比4的心理关口，最后以1比3.99收市。至此美元对雷亚尔今年以来已升值72.28%。

　　由于巴西公共债务中有很大一部分与美元挂钩，美元汇率暴涨使政府债务迅速膨胀，加重了投资者对巴西政府还债能力的忧虑，使政府靠发行债券融资越来越困难。

　　另外，美元汇率持续攀升还引发物价上涨，政府为控制通胀不得不维持高利率，从而使经济增长受到拖累。

　　这次巴西外汇市场剧烈波动的主要原因，是投机者炒作与美元汇率挂钩的外汇债券。10月17日，将有36亿美元的政府外汇债券到期，届时央行将根据10月16日的平均汇率折算成雷亚尔支付。

　　美元对雷亚尔的汇率越高，债券持有者的收益也越高。因此，持有大量债券的银行和基金，利用10月份大选带来的不确定因素、私人企业需要购买美元偿还外债、市场外汇供应短缺等机会，极力抬高美元汇率。

　　巴西央行此次颁布的三项措施，能够在短期内遏止外汇投机活动，阻止美元对雷亚尔的比价持续攀升。但这些措施将从银行系统抽走142亿雷亚尔，从而造成市面上流动资金紧张，贷款利率上升。

　　这不仅会限制消费的增长，而且还给希望借圣诞节订单增加之机扩大生产的企业，泼了一盆冷水，从而使经济恢复的前景更渺茫。

　　分析人士指出，目前巴西面临的最大问题是信心危机，只有在大选结果揭晓、新总统宣布的经济政策和经济班子得到市场的认可后，巴西外汇市场才能逐渐恢复稳定。