谭雅玲

　　9月24日，美联储2002年第六次例会决定，继续维持现有利率水平不变。对此，金融市场反应平淡。但是，美元汇率与美国股市却呈现继续下跌态势。这不仅进一步加大了美国经济的不确定性，而且将会进一步冲击美国金融市场的弱化，甚至恶化。由此，有分析认为，美联储期望的经济金融稳定将可能出现逆向结果，金融危机的隐患进一步加重，理由在于以 下三点。

　　经济表面稳定中的变数加大

　　当前美国经济数据好坏各异，但是不利的下挫愈加凸起，比较明显的是美国消费者信心指数的向下，直接反映出消费的抑制性，心理不稳定状态的加大，直接使得个人投资和日常消费严重萎缩。伴随经济环境的恶化，投资者的投资信心也受到很大冲击，从而使外国投资开始下降，国内股票价值也在缩水，进而导致道琼斯和纳斯达克指数跌至近4-5年来的最低；金融资产的损失不仅严重影响实际收入的下降，更使经济信心与投资心理受到伤害与冲击，国内外投资的止步观望，将愈加不利于经济调整与循环。所有这些问题的关键在于经济政策调整的不当或不宜，9.11特殊环境所产生的心理恐慌已经从信念和心理上，直接冲击和打压了美国经济，实体经济与虚拟经济双双缩水，经济增长预期逐渐下降、经济增长数据开始下调，经济自然周期和经济失调结构的双向压力，已经使得美国经济陷入衰退；但由于美国经济比重、规模与效益的优势，依然可以支撑和维持美国经济的影响力，美国经济尚未完全恶化与崩溃；然而经济政策空间的减弱———财政赤字上升、利率走低、贸易逆差过高、失业率向上、企业盈利严重萎缩等等，金融影响作用的反常———美国大幅下跌中，亚洲的利好、欧元汇率的强劲上扬等等，都将成为美国经济未来的变数，甚至是爆发金融危机或经济衰退的潜在压力与风险。

　　美元强势依托中的风险上升

　　美元货币政策的强势，对美国经济的刺激与拉动是卓有成效的，这不仅增加了美国经济的实际利益，而且也对美国经济政策的理念与政策有所改变。财富效益是最突出的体现，并集中于美元强势的收益，从而促使国际投资方向、结构与趋势的转变与调整，而且也使美国消费与投资观念和行为极大的转变，美元效益成为经济增长的重要动力与引擎。但是任何事物物极必反的结果，最终导致美元风险的加大与上升，突出于全球依存度的干扰与冲击，拉美金融动荡加剧与扩大、欧洲经济稳定的冲击以及日本经济不景气的金融退化，都形成不利于美国内部调整的外部环境，并与美国具有经济、贸易与汇率的密切连带；集中于结构不均衡贸易逆差的隐忧与恐慌，美元强势策略的运用已经影响其货币作用与地位，不仅减轻贸易的压力，同时还加大了经济的负面影响。尤其是面对国际经济环境的变数、欧元区实体经济与货币的挑战，对美元在世界经济中的份额、比重与作用的冲击将逐渐加大，并最终改变美元主导国际金融的趋势，美元贬值将进一步加大，并在所难免。

　　政治较量不定中的战争忧虑

　　美国经济面的不确定与不乐观，主要是经济周期、经济条件与国际环境多层面的调整，但是更为重要的是政策理念差异的必然结果；尤其是在当前金融市场价格波动与调整的干扰因素，其中之一是战争影响；因此，这不仅干扰经济政策难以连贯，而且对价格走势的驾驭难以预期与驾驭；今年的石油与黄金价格超出预期的价格走势，正是战争不确定的心理影响所致；石油是战争直接的消耗、黄金是战争的避风港，两者价格的上升，进一步加大的经济的忧虑，更不利于金融的稳定。此外，还有一个重要的关注因素，就是美国即将举行的中期选举，这将对美国经济前景具有重要影响，并可能成为政治较量和矛盾扩大的焦点，并加大战争爆发的可能，进而使经济金融更加浑浊与迷茫。

　　综合上述分析可以看出，美联储维持利率不变是无奈的抉择，而从经济实际需求看，市场缺少刺激性的举措，经济活力动力的不足、利率底线的接近、尤其是经济相对不利或被动的凸起，使得政府经济政策策略手段匮乏，只能以等待和磨合，观望经济的结果与前景，而未来中期选举的较量将更不利于美国经济稳定与复苏。当前美国经济不景气与不确定中，利率抉择的艰难与难以调整，将可能进一步打压投资与消费信心心理，形成相反的结果，美国股市可能会进一步大幅下挫，从而将导致美国经济深度恶化，进而将导致美国金融出现动荡乃至危机的可能性大大增加。