从商业银行买进股票计划引起全球关注

　　●巴伦

　　将购买哪些股票

　　目前尚不清楚。日本央行将询问银行想出售哪些股票，但难道央行就想持有那些倒霉股吗？

　　根据正式记录，日本最大的银行瑞穗控股(J.MZO)持有最多的股票是东日本旅客铁道(J.EJR)、东京电力(J.TER)、佳能(J.CAN)、夏普公司(J.SRP)和日立(Hitachi)。日本第二大银行三井住友银行(J.SMU)持有最多的股票为丰田汽车公司(J.TYM)、松下电器产业公司(J.MET)、野村控股(J.NOM)、索尼公司(J.SNY)和东京电力。Mit鄄subishi-Tokyo Financial持有最多的股票为丰田汽车、本田汽车(J.HMC)、任天堂(J.NTD)、信越化学工业(J.SHC)和三菱公司(J.MIB)。UFJHoldings(J.UFJ)持有最多的股票为丰田汽车、本田汽车、任天堂、夏普和Denso(J.DNO)。

　　哪些股票受益

　　随着投资者回补空头头寸，银行、经纪商和房地产开发商的股票出现了跃升。银行持有大量股份的大型股──丰田汽车、本田汽车等也猛涨。交易量很小的日本央行股票几乎没有变动，日本财务省拥有日本央行55%的股份。

　　美林分析师Matt Aizawa认为，日本央行的决定将导致利率上升，日元走软。这对贸易公司是有利的，比如三菱(银行持有8.5%的股份)、三井物产(11.4%)、住友和伊藤忠商事(均为12.5%)、丸红(6.6%)和日商岩井(14.9%)。这些公司的资产价值随着日元汇率起伏，海外资产价值将攀升。Aizawa认为，此举对公共事业公司不利。虽然它们获得了很大程度的保护，不受进口燃料价格变动的影响，但在利率上涨时，它们仍落在其他公司的后面。

　　该举措能否奏效

　　这可能会在短期内推高股价。但日本仍必须清理银行体系中日益膨胀的坏账，并让银行重新开始放贷，终结螺旋式的通货紧缩，并激活日本经济。

　　一些人猜测，央行此举可能会获得政府的对等措施，包括加速处理坏账的政府计划。CSFBJapan策略师ShinichiIchikawa说，日本央行的此项决定，是其同日本政策制定者(即日本政府)力量斗争中的一个有力武器。

　　日本首相小泉纯一郎计划于下个月推出一个反通货紧缩的一揽子计划。很多人认为，这个计划必须是实实在在的。日本政府需要为银行做更多的工作。

　　ZurichFinancial的首席经济学家戴维·哈勒说：“很久以来，日本央行对这些想法一直采用欲擒故纵的方式。这将帮助公司提高利润率。但根本的问题就是信用质量问题。惟一真正有用的解决方案是通过政府注入资金，调整资本结构。最终，它们将不得不这样做。这将为日本经济的复苏打下基础。”

　　会增加日股吸引力吗

　　高盛的日本策略师Kathy Matsui说，如果不采取结构改革，“历史显示，一旦这些新措施的动力似乎消失，投资者进行获利回吐将是明智的。”

　　5月份时一度看好日本股市的外国投资者们已经吹响了撤出日本股市的号角。据美林的调查，全球投资者认为，在发达国家的股市中，日本的企业前景最为不利，收益质量最糟糕。逐渐地，海外投资者也开始讨厌日元了。

　　路透社在日本央行发布上述声明后调查了12位分析师，结果显示，他们预计日经指数今年将收于10000点，较上周五收盘点位高5%，但较去年收盘点位(10543点)低大约5%。

　　经营东京一家对冲基金WhitneyJapan的埃德·布罗根说，日本央行的此举创造了投资机会。以前即使一家公司股票的估价引人注目，公司成长顺利，人们也不会买进，原因是担心银行可能会被迫出售该股。日本央行此举可能会鼓励人们开始努力寻求投资目标。

　　怎样处理这些股票

　　日本央行暗示，该行可能会持有这些股票10年。人们可能希望届时日本的股市已经复苏了。显然，这里他们参照的是香港盈富基金(Tracker Fund)的经验。香港盈富基金创立于亚洲金融危机最困难的时候，当时香港政府买进了价值120亿美元的香港股票，组成了一个庞大的共同基金，然后将这基金分份出售给公众。两者的情况当然不一样，香港政府买进的是恒生指数中的所有成份股股票，而日本央行能否接受这个概念，日本各银行肯定还心存疑惑。

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