美国最大的金融服务公司花旗银行集团，由于涉及安然、世界通讯等公司的财务丑闻而受到司法部门的调查，其南美业务也因当地金融危机而遭受损失。证券公司将本来在华尔街炙手可热的花旗股票的评级从“持有”降为“出售”。这不仅引发了华尔街股市的一场大跌，也使投资者们对实行混业经营的超级金融机构的前景产生疑虑。

　　“1929—1933大萧条”后，美国为维护金融体系的安全，在1933年制订了关于银行业 、证券业和保险业分业经营的《格拉—斯蒂格尔法》。长期以来，美国的商业银行和投资银行之间基本上泾渭分明，既不相互持有股份，也不染指对方的业务。进入上个世纪90年代后，美国为保持本国金融业在世界上的竞争地位，逐步放松有关管制。1999年美国通过了《金融服务现代化法》，金融业正式进入混业经营时代。各大金融机构纷纷收购兼并，组建巨型全能“金融百货公司”。

　　1998年美国的大保险公司旅行者集团收购了经营投资银行业务的所罗门兄弟公司，而后花旗银行与旅行者集团联姻，组成了资产高达万亿美元的花旗集团。集团的27万员工遍布100个国家，业务范围涉及商业银行、投资银行、保险等几乎所有金融领域。美国《商业周刊》的文章称之为环绕全球的金融超级市场，不仅是世界最大的银行，也是唯一可以称为全球性的银行。花旗也曾创造颇为可观的赢利，上世纪90年代其股东的年平均回报率高达40.8%。

　　花旗集团受到美国司法部门的调查，其股价从年初每股48美元多跌到目前20多美元，投资者开始质疑这种从事多种经营的超大型综合性金融机构有着根本上的缺陷。美国《商业周刊》最近发表的文章指出，人们首先担心这种金融机构规模过大，难于管理。文章说，花旗集团一向强调要抓住有利时机进行兼并，追求两位数的收入增长，从而造就出一个如此复杂的庞然大物，无法对其实行有效的管理。文章引用金融界人士的话说，花旗曾头顶大手笔交易、快速增长和业绩优于同业的光环，由此支撑着业务的多元化，而现在这家公司已不可信任，不能成长了。

　　投资者对混业经营的综合性金融机构更大的担心还在于利益冲突问题。除花旗外，摩根大通、美林等都因利益冲突问题受到责难。金融机构有的以贷款作诱饵，谋取利润丰厚的投资银行业务；有的帮助客户公司掩盖真实财务状况；还有的向投资者大力推荐那些本来一文不值的公司股票。最新暴露出来的花旗集团在利益冲突方面的例子是，它旗下的投资银行所罗门邦尼公司?SSB?曾向电信行业的CEO们提供热门原始股，让他们在几天、甚至几个小时内就大赚一笔。而这些安排的费用最终都由众多小投资者承担。很多情况下，这些小投资者们所持有的证券到最后却变得一文不值。

　　综合性金融机构存在的利益冲突问题也引起美国官方和政界人士的关注。对调查华尔街财务丑闻一向非常积极的纽约总检查官斯皮特泽指出，有一种理念认为，集中化的金融服务有利于经济健康发展，实际上他们所努力调查的许多利益冲突案件正是源于这种集中化金融服务理念。美国众议院能源及商务委员会的丁格尔等政界人士认为，金融业自由化走得太远了。尽管不可能全面修订有关法规，但是投资者的积极监督要和更严格地执行现有法律结合起来，能遏制综合性金融机构重蹈覆辙。

　　这种综合性金融业巨头前景如何？《商业周刊》引用哈佛商学院研究投资银行业的海伊斯教授的话说：“我一向认为，提供一步到位服务的金融市场理念是一种理论上的范例，并不实用。这种大型综合金融企业终将因得不偿失而重新分解。”实际上，就在不久前，花旗集团已经将旅行者财险公司分离出去了。