●特约记者管克江发自东京

　　日本的中央银行日本银行9月18日决定，为稳定金融系统将直接介入股市，购买有关金融机构所持股票。日本银行总裁速水优对记者说，购买股票的对象将包括11家大型银行和4家地方银行，而且要达到“一定规模”，否则就“没有意义”。

　　中央银行大规模干预股市，这不仅是日本央行120年历史上破天荒的第一次，甚至在西方主要国家中也是第一次。这种异常举动马上引起了日本朝野的震动。

　　此间金融界人士认为，这确实是政府推行实际有效的经济政策的最后一次机会，如果政府考虑救助金融机构，将需要几十万亿日元，注入几万亿日元不会起作用，大家都注意到这已经多次失败。

　　东京股市反应积极

　　自从9月初日本股市跌至19年来最低点后，日本政府就一直向日本银行施加压力，要求采取必要措施。其中包括动用养老金基金购买证券市场投资信托(ETF)的计划。但是日本银行跳过这一步，直接进入市场购买股票，委实出人意料。

　　消息传出当天，东京股市收市前大幅飙升，银行股价格上涨。世界最大金融集团瑞穗控股股价上升了2.88%，三井住友银行上升了4.54%。银行股指数一改颓势，全体上升了1.65%。

　　19日开盘后日经225指数涨幅一度超过4%，其后由于日本首相小泉纯一郎在发表讲话时没有就此事表态，股市略有回落，但收市时涨幅仍然达到2.09%，瑞穗控股收盘涨15%至28.7万日元，日本联合金融控股涨15%至30.1万日元，三井住友银行收盘涨14%至654日元。

　　目前，市场正在等待政府定于20日发布的一揽子抑制通货紧缩计划。

　　收购措施10月开始

　　根据日本银行法，日本银行只能买卖支票、债券形式的资产。但43条又规定，在首相和财务大臣认可下可以例外。预计小泉首相和盐川财务相将在10月份同意日银举措。日本银行目前还没有公布入市的具体时间和规模，但已宣布将根据时价购买股票。《日本经济新闻》披露，收购措施将从10月份开始实施1-2年，收购规模最高可达4万亿日元左右。收购后的股票将根据今后市场动向，在今后10年内卖出。

　　主银行制度是日本企业制度的一大特色。银行拥有大量企业股票，往往是许多企业的最大股东。结果是银行企业“一荣俱荣，一损俱损”。要解决不良债权问题，首先就要消除银行持有的过多的企业股票。日本去年修改《银行股票持有法》，要求到2004年9月为止，所有商业银行应将超出自有资本部分的持有股票出售。目前仅最大七家银行持有的多余股票达27万亿日元。根据原先计划，明年3月底时银行将可出售出价值5万亿日元的企业股票，但由于股市低迷迟迟未动。日本银行决定收购银行持有股票，无疑是给它们吃了“定心丸”。

　　日本政府和执政党方面对日银做法的意见莫衷一是。经济财政政策大臣竹中平藏用棒球打比喻表示不解：本来能发直线球，现在发了个弧线球，日银的做法让市场走向不可预测。而金融政策大臣柳泽伯夫则说，他将为日银政策实现提供协助。据说小泉首相表示了对日银的支持，预计财务大臣盐川正十郎也将同意。

　　金融专家疑虑重重

　　市场对日银决策表示欢迎，但专家疑虑重重。路透社报道认为，日本银行入市之举可能有助于解决银行系统的不良债权问题，但带来的问题可能和解决的问题一样多。不彻底解决日本金融机构高达52万亿日元的不良债权问题的话，日银举措的积极因素将丧失殆尽。另外，这可能对银行来说是好消息，但银行的风险转嫁到了中央银行，中央银行的资信将受到损害。瑞穗银行集团首席经济学家上野泰也说，日银的措施对股票市场的供需稳定有利。但是对经济基础条件而言没有帮助。中长期看将使日元贬值加剧。

　　摩根斯坦利公司发表评论说，日本银行的措施标志着政策的重大转变。但我们更关心措施的可行性。即商业银行是否愿意出售它们手中的股票？目前银行没有出售股票的动力，因为这将造成它们的隐含损失。收购哪种股票也造成问题。一旦日银购买了“边缘”公司的股票，无疑延长了这些濒临破产公司的寿命，导致经济中的生产过剩现象持续下去。因此如果没有具体的措施，我们不认为将有大规模的股票收购行动。

　　日本政府今年成立了银行股票回购机构BSPC，由政府低价收购银行不愿持有的股票，但BSPC的努力收效甚微。银行不愿要的公司股票，政府不收，怕砸手里；政府想收的公司股票，银行不卖，期待今后还涨起来。政府还规定银行出售的股票须比时价低8%，让银行望而却步。本来这些就是垃圾股，银行亏本甩卖，如果再低8%，亏得岂非更多？专家担心，日本银行的收购措施也会步BSPC的后尘。

　　《国际金融报》(2002年09月20日第一版)