欧洲股市曾被不少投资银行当作今年的投资首选地，但在过去6个月中，欧洲股市比美国跌得更惨。原来是——欧洲经济“病”得也不轻

　　□本报记者张伟民

　　过去不少投资银行认为，今年的欧洲股市更有投资价值，是投资首选之一，但是欧洲 股市的下跌幅度却明显大于美国。过去6个月中，美国标准普尔500指数下跌了24%左右，而欧洲最大经济体——德国的DAX指数却跌去了38%。

　　过去十年中，欧洲主要股指与美国股市亦步亦趋，表现十分同步。分析人士指出，欧洲的经济也出了毛病，是当今世界经济中比较薄弱的一环；有人甚至认为，欧洲陷入衰退的可能性比美国还大，也很可能重演日本的悲剧。目前，欧洲的失业率持续升高，消费者信心也备受打压，欧元区今年的增长率可能只有1.2%，而失业率却超过9%。

　　在欧洲经济“疾病”的诊断中，人们经常以瑞士作为典型案例，这是因为瑞士战后独特的经济支柱至今已经一个接一个瓦解了。艾伯纳金融帝国的垮台更是瑞士经济的一个缩影。艾伯纳有“瑞士的巴菲特”之称，他们两者采用的金融工具是相似的：封闭式投资公司，本质上就是投资信托。在瑞士股市繁荣时期，这些投资公司的表现远远超过瑞士主要上市银行和私人银行经营的各种共同基金，原因之一是艾伯纳不回避使用融资杠杆，从欧洲十多家银行借入巨额资金。在极盛时期，他是瑞士蓝筹股公司的最大股东，持有股权的公司包括重型电气设备巨头ABB公司、化学公司Lonza以及Baloise保险，甚至还包括瑞士第二大银行瑞士信贷。与此同时，他利用位于苏黎世的完全控股私人银行A＆A投资于科技创业公司。

　　瑞士蓝筹股指数SMI从2000年初接近8500点的历史新高逐渐跌至今年春末的4400点。艾伯纳的持股仅在今年头六个月中就缩水一半。各大银行也开始给他吃“闭门羹”，他被迫放弃对现在已成为废墟的金融帝国的控制。瑞士政府关闭了他的银行，追随他的投资者损失惨重。

　　瑞士作为“资金管理大师”的声誉同时也遭到沉重打击，随之而来的是投资者从瑞士的银行大量撤资。瑞士声望最高的两家私人银行被迫合并以求生存，现在它们计划裁减300名在日内瓦的最优秀基金经理人。除了笼罩瑞士的金融阴影，该国的经济也陷入深深的困境。由于瑞士法郎相对美元和欧元两种货币都被高估，该国的出口在萎缩，今年的经济增长最多只能达到0.5%。而过去三个月中，瑞士股指的跌幅比标准普尔的跌幅大四成。

　　瑞士的困境说明，股市两年来的持续下跌，正在给欧洲经济带来新的威胁。而今年欧洲主要股市跌幅大于丑闻频传的美国市场，说明熊市对欧洲经济的威胁短期内可能更大些。近期美元在一片看跌声中回升、而欧元兑美元屡次冲击1：1平价无功而返，就是一个例证。