上周国际外汇市场，除兑日元外，美元兑其他主要货币均现疲弱态势。上周三是美国“9·１1”事件周年纪念日，投资者在此前大多选择离场观望，使得外汇市场显得格外平静。但随着上周四美国总统布什在联合国发表讲话，阐述美国推翻萨达姆政权的政策，格林斯潘对美国经济前景表现出低调看法，以及美国公布的经常账赤字和疲弱失业数据创出历史新高，道琼斯工业指数和美元汇率在多重利空因素的打压下震荡走低。市场人士普遍认为，战争阴影下，美国经济前途更加难测，美国经济和美元汇率将面临极大的风险和考验：

　　首先，目前美国经济复苏停滞的风险再度升温。上周三，美国联邦储备委员会在“褐皮书”中发表的有关经济形势报告透露，7月底和8月份大多数美国地区的就业状况基本没有改善，零售销售数据好坏参半，制造业状况迟滞，银行贷款依旧疲弱，多数地区呈现出缓慢且不均衡的经济增长，各经济领域表现不一。而美联储主席格林斯潘在上周四美国众院预算委员会作证时则指出，美国经济受股市下跌影响仍处在较低水平，且自“9·１1”恐怖袭击事件后投资一直处于低谷。他还表示，如果美国巨额支出赤字持续处在较高水平，将对美国经济前景产生负面影响。在美国经济前景还不容乐观的情况下，如果对伊拉克动武会引起国际政治经济风险的加大，必将增加美国经济复苏的不确定因素。

　　第二，美国必须面对油价和地区政治稳定性问题。伊拉克是世界重要的石油生产国之一，如果战争爆发，油价受到冲击的风险将浮现，而地区政治不稳定性的增加也会进一步给油价带来上行压力。随着目前种种迹象引起市场对战争将会升级的预测，国际石油价格再度越上每桶30美元。尽管美国已经计划一旦对伊拉克进行军事打击，将不排除动用原油军用储备以满足充分供给和价格稳定的需要，但如美国攻打伊拉克的战争难以在短期内结束，那么这一举措就只能是杯水车薪，爆发石油危机也并非不可能。若真的这样，将严重影响到一直支撑美国经济复苏的主要力量——消费者支出，美国股市也将受到严重波及。因此，如果战争真的爆发，将有可能因引发油价上涨和地区政治不稳定等一连串问题，而对脆弱的美国经济复苏形成打击。

　　第三，目前美国经济遭受打击的承载能力已大幅下滑，能否经受美伊战争对经济所造成的冲击，尚有待考验。自去年“9·１1”事件过后，美国经济全面陷入衰退，美联储多次降息以挽救经济，使企业借贷成本降至数十年来的最低水准，对经济复苏起到了积极作用。但经过多次降息后，美国目前的主导利率仅为1.75%，降息空间相对狭小。如果美国经济再次因战争的影响出现下滑，利率的杠杆作用将远远低于去年的水平，美国经济将有可能不得不面对利率底线的效益危机。

　　最后，美对伊军事打击将面临巨大的财政支出。财政预算赤字过大是今年以来美国经济的一大隐忧，截至今年9月份，美国政府预算赤字总计为1472亿美元，而去年同期为盈余。迄今为止，除英国外还没有国家对美国军事打击伊拉克表示明确支持，这意味着美国很可能将独自承担这一行动的全部开支，这必将使不断上升的财政赤字继续上涨。而由于美国的海外投资增长自去年以来不断萎缩，巨大的财政预算赤字也很难靠海外投资来弥补。

　　综上所述，对伊动武对美国经济可能带来的种种负面影响不容小觑，强势经济才有强势货币，美元将很可能因为美对伊动武的计划持续承受下行压力。而从上周外汇市场的走势来看，由于日本经济对外部需求的依赖性很大，因此在美国经济情况不明朗的情况下，日元也不受青睐，欧元、瑞郎则似乎有可能成为这次潜在军事行动的受益者。

　　交通银行北京分行王鹏