雷小帆

　　9月9日，在巴塞尔召开的欧洲央行例会中，来自10大工业国的欧洲中央银行总裁们一致认为，2003年全球经济增长步伐将再度加快，预计美国接近3%，欧元区在2%左右；他们同时亦对2002年全球经济的基本情况普遍采取了正面看法。会议认为，目前形势并非十分糟糕，经济虽增长较慢但并非停滞，因而不存在二次衰退的可能。从本周看，虽然由于“9 11” 周年的到来和美国攻打伊拉克问题，美国政治、经济形势波动较大，但由于上述事件的不确定性，最终影响美国经济走势的仍将是重要的美国经济数据。

　　-消费信贷大幅增长

　　美联储9月10日称，美国7月份消费信贷较6月增长108亿美元，为2001年11月以来消费信贷的最大增幅；之前美国经济学者曾一致预测7月消费信贷仅增长88亿美元。6月消费信贷额经修正后增长了89亿美元，高于8月时的预估值84亿美元。循环信贷——如信用卡信贷，7月份增长了64亿美元，为2001年11月以来最大增幅，6月份增长了35亿美元。非循环信贷，包括汽车信贷等7月份增长了44亿美元，6月份增长了53亿美元。

　　-零售企业业绩好转

　　受汽车市场销售良好推动，美国8月份零售销售额可增长0.5%，除去汽车之外的8月份零售销售额可增长0.2%；另外，8月份连锁店销售年率将大幅上升1.6%，由此推动百货店零售额继续增长。全美最大的零售商沃尔玛连锁公司在最新的每周销售报告中称，9月份业绩将逐步好转，同店销售额将增长4%至6%。该公司预计其批发仓储子公司同店销售额的增幅将强于8月份的1.1%(沃尔玛8月份的同店销售仅增长了3.8%，低于预期4%至6%的增幅)。沃尔玛称，卖得最好的商品有电器、内衣、宠物用品、五金器具、家用化学品、非处方药品和食品等。中西部连锁店业绩增幅最大，全系统商店客流较上年同期均有所增长。

　　-消费力度经久不衰

　　2002年8月30日，美国商务部公布，今年7月美国消费者支出增长1%，为9个月来最大增幅。由于目前美国人实际收入增长，住房按揭贷款利率下降，通货膨胀保持温和水平，失业率低于上世纪八九十年代水平，因而密歇根大学在调查中发现，今天的美国消费者对自身收入前景的预期要比过去30年中的大多数情况下都更为乐观。美国的经济衰退自2001年3月开始，至2001年12月结束。在此期间，经通货膨胀调整后的消费者支出折合年率增长了3.2%，比前五次经济衰退时的情况都要好。预计2002年全年，消费支出年增长率将接近4%。8月份，美国汽车销量飙升13%，达今年以来最高水平。据计算，汽车需求令2002年美国GDP较上年同期的增幅上升了0.25至0.5个百分点，由此拉动2001年第四季度美国经济的主要动力、约占国内生产总值2/3的个人消费开支猛升了6%，2002年第一季度又上升了3.1%。

　　-经济增长参差不齐

　　从美国联邦储备委员会本周三发表的最新黄皮书显示来看(这份最新报告反映的是7月下旬至9月3日之间的情况)，近几个月来美国经济增长极不均衡。据美联储对所属12个联邦储备区七八月份的经济活动情况调查，大多数地区最近经济增速缓慢，只有亚特兰大和旧金山地区的经济情况略有好转。虽然受优惠促销措施影响，所有地区的汽车销售增幅超过去年，但其他商品零售情况则有好有坏。而制造业仍然疲软，一些地区的汽车和钢铁生产上升，但高科技产品生产情况不好。各地的住宅建筑活动强劲，住宅销售良好，但商用房地产市场依旧低迷。由于持续的干旱，西部所有地区和东部大部分地区的作物和畜牧业均受到不同程度的影响。各地区的就业情况七八月份基本没有变化，虽然工资上升压力不大，但医疗等费用的上升将使劳动力成本压力加大。各地商品价格增长缓慢或没有增长。银行贷款需求状况参差不齐，所有地区的商业借贷形势依旧低迷，工商业信贷标准趋紧。美国最近公布的数据显示，失业率逐渐降至5个月来最低点，但劳动力市场仅增加了39000个岗位；由于劳动力市场每月需新增15万个工作岗位，才能确保失业率不再上升，因此估计到2003年美国失业率问题才能得到较大改善。

　　-美国经济的未来之路

　　从当前情况看，美国经济面临的问题并非来自去年的恐怖袭击，而是源于美国经济本身。自2001年3月陷入衰退之后，美国经济于2001年底开始复苏，今年第一季度复苏速度加快，但第二季度却明显放慢；接着美国公司财务丑闻频频披露，造成了严重的市场信心危机，导致股市连续多个星期大幅下跌，消费信心遭受重挫。这对美国经济造成的伤害远比恐怖袭击事件要严重得多，为此导致经济复苏步履艰难，下半年经济前景不容乐观，这是美国经济当前面临的最紧迫的问题。无疑，一年前的恐怖袭击事件对美国来说是一场重大灾难，但事实已经证明，突发恐怖袭击事件造成的损失可以在多方努力下较快地挽回。如今人们更为担忧的是，美国经济本身存在的缺陷，尤其是大公司的欺诈行为对公众投资和消费心理造成的巨大创伤何时才能平复。但不管怎样，美国经济不可能再次回到衰退已是铁定的事实。

　　-文/中国银行国际金融研究所