美国《福布斯》杂志网络版近日刊登专题分析文章，详细剖解了著名金融分析师梅奥对花旗集团所诊断出的三大病症：面临整顿，风险加大，管理不力，并对花旗集团今明两年的资产收益前景进行了令人悲观的估计。梅奥指出，如果今年9月底“哈门审判”如期举行，花旗集团可能要蒙受多达数十亿美元的损失。在这种大背景下，哪个股东还敢买花旗集团的股票？

　　迈克-梅奥(Mike Mayo)是一名资深金融分析师，一向作风谨慎。他虽然没有律师身份，但在最近所写的一份总共有10页内容的说明当中，梅奥拿出充分的理由，阐释了为什么现在应该避开花旗集团(Citygroup)的几大原因。

　　这些理由包括：投资银行与经纪人事务所正在受到来自国会(Congress)、证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)和州首席检查官(state attorneys general)的攻击，接受整顿；尽管可以把优先股发给股东作为红利，但商业银行仍然冒着重要的国际风险；投资者继续向企业管理界进行施压，要求他们进行改革。

　　梅奥认为，花旗集团将受到以上三种不利条件所带来的危害。如今，他已经不再看好花旗集团今明两年的收益，降低了花旗集团2002、2003两个年度的收入评估数额，建议手中持有花旗集团股票的股东将它们“抛出”。截止9月3日下午1时，花旗集团的股票价格下跌到每股30.15美元，比当日开盘价下跌8%，跌掉2.60美元。

　　花旗集团的内部矛盾涉及到公众当初拿出来的资金如何配置问题，还涉及到据称可以使花旗集团总裁史密斯-巴尼(Smith Barney)从世通公司(WorldCom)等通讯公司获得更多金融投资额的问题。如果能吸引一大批知名通讯公司前来投资，花旗集团的股票就会上升一个台阶。但梅奥的说明很少关注花旗集团为回应国会传讯而就此事作出的消息披露。

　　梅奥分析说，从短期来看，2002年花旗集团的股票收益将会下滑，每股实际收益将缩水2.85美元。就2003年度收入情况而言，梅奥认为每股收益将持续下跌，每股将下跌3.30美元。需要指出的是，无论梅奥还是他的哪一位同事，都与花旗集团没有实质性的利益冲突。

　　从长期的角度来说，梅奥认为将于今年9月底举行的“哈门审判”可能会使花旗集团蒙受数十亿美元的损失。美国得克萨斯州南部地方法院的法官米林达-哈门(Melinda Harmon)将于今年9月底，就是否撤回对花旗集团和其它主要银行的诉状一事作出最后裁定。这些诉状指控它们与安然公司(Anron)达成有组织的金融协议，协议允许安然公司掩盖其真正的财务状况。

　　在梅奥看来，如果哈门允许审判的步伐继续向前迈下去，花旗属下各家银行就会寻求最后的解决方案，正如安德逊-世界(Andersen Worldwide)公司同意就安然公司舞弊案赔付6000万美元一样。法官的审判“可能会使花旗集团的储备财力陷入枯竭，从而使最终靠法律解决问题的方案濒临流产的境地，同时也为与其它问题公司有关的法律官司定下一种基调，这些问题公司如世通、Qwest通信公司、威廉姆斯通信(Willams Communications)公司、Dynegy等。”花旗集团是继J.P.Morgan Chase之后第二个可能因安然公司财务舞弊案而受到惩罚的美国大企业。

　　梅奥批评花旗集团的管理方面曾一度出现许多漏洞，说现在对花旗集团加强管理无疑是一场及时雨。梅奥指出：花旗集团董事会由主席兼首席执行官桑迪-威尔(Sandy Weill)一人控制并不可取，这样使董事会与其它许多同行业的企业董事会相比，缺乏更多的独立性。另外，花旗集团向广大股东所做的收益报告和公司变动情况披露不够详尽。再具体一点说，集团可能存在下面两大不足：花旗集团正在出现越来越大的市场风险，其对外货款存在不良倾向。由于许多公司的还款信誉风险越来越大，致使花旗集团的货款损失率呈日益上升趋势。

　　尽管有人希望就此提出相反的观点，偏偏就去购买花旗集团的股票，但梅奥这次所作的说明很可能会在未来几周内，最终导致一大批投资者把关注的焦点放在花旗集团的管理方面来。这必然使许多人降低他们对花旗集团股票的期望值，观望甚至抛出手中所持有的花旗股票，从而使花旗集团的融资途径陷入困境。

　　花旗集团上周将其位于帕克大街(Park Ave.)399号的总部卖给了波斯顿房地产公司(Boston Properties)，共获得8亿3000万美元的收入。但如果广大股东真的听信了梅奥的分析，花旗集团在股市上损失的数额恐怕要比它卖掉总部的数额还要多得多。

　　一旦失去了庇护，花旗集团今后的路在何方？下一个将失去庇护的企业是谁呢？(清晨)