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-中国银行总行资金部
上周一，随着市场对FED降息传闻逐渐丧失信心，美元未能延续前周涨势，又受美股重挫影响，美元兑主要货币下跌。周二，Fed宣布维持利率不变，并发出美国经济倾向疲弱的警告，认为美国经济疲弱的可能性大于通胀，引发了外汇市场对美元的悲观情绪，美元遭到大举抛售，美股收跌。周三，美元受股市走强提振。周四，费城联邦储备银行公布的今年首
次下降的8月份制造业生产数据，再一次拖累美元下跌，但美股依旧微幅收高。周五，美元表现具有多面性，兑欧元下跌，兑日元却上涨。美股收高。
美元兑欧元的下跌，源于美国国债市场的卖盘打击，导致一些短期的投资资本流出债市，从而打击美元。周五基准的10年期国债跌幅超过1，收益率由周四的4.18%升至4.309%。
美元兑日元的上涨，不是源于美元的强劲，而是出自日元兑主要货币的疲软。上周初期，汇回日本的海外资金曾推高日元，但该动力在周五已经耗尽。日本财务省次官黑田东彦周五表示不乐见近期日元升值，亦对美元提供一些支撑。
目前日元的回落表明，往日日元的上扬是短暂的，是由某些特定的交易造成的，如美国国债以日元付息等等。市场传言称，日本一家大型养老基金有意在117.00日元附近买进美元，使得美元兑日元汇率周五没有跌破117.13日元。
近期美国经济数据良莠不齐，一定程度上加剧了投资人对美国制造业可能再度衰退的担忧，市场对美国经济复苏的疑虑可能令美元继续承压。与此同时，我们也应看到，美国数据经济在8月市场人士夏季假期发生短暂停滞，属正常现象。尽管8月密歇根大学消费者信心指数与费城联邦储备银行商业景气指数均有下降，但是，消费者信心指数依旧远高于分析师预期，并且其降幅不大，因而平息了市场对于占美国经济2／3地位的消费领域大幅下滑的忧虑。参差不齐的经济数据将给Federal Reserve施加更大压力，可能促使其在9月24日召开利率会议时再度降息，从而激励美国经济，支撑美元。市场对Fed降息的预期增强，将引导投资者更加看好美国经济处境，因为欧元区和日本经济受美国经济拖累之后降息的可能性较小。
在经济面数据疲软的现状下，美元能否显出良好的抗跌性与美国股市的表现息息相关，上周美元与美股走势的亦步亦趋，便是一个很好的例证。随着周三证券交易委员会SEC要求的公司担保财务报告真实可信的最后期限的安全通过，市场人气得到鼓舞，美元受到提振。美国总统布什声称正准备采取一系列措施，以吸引投资者回到股市，重振受会计丑闻打击的美国经济。这些新举措可能包括：改革退休计划、调整资本利得的征税、降低股票红利税收。因此，我们认为，在夏末几周，美元将一如既往地显示其抗跌性，小幅波动。
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