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●道琼斯发自纽约
对美国股市重燃的担忧再次促使投资者从风险较高的股市中撤离，转而将资金投向美国国债。
这世界看起来显然变样了。如果国债收益率能讲话的话，一定会这么说。一周内，股
市再度大幅下挫，且这一次跌得更惨；经济数据显然更加糟糕。在这种情况下，美国国债再次发现它们成了投资者最理想的选择。
华尔街这种确定无疑的低迷氛围令一些经济学家加深了对再次陷入衰退的预期，并暗示，美联储政策制定者将会降息。
对股市重燃的担忧再次促使投资者从风险较高的投资中撤离，转而将资金投向国债。这还意味着，债券交易员数月来首次专注于经济数据，而不是仅从股市寻找线索。
2年期国债收益率跌幅尤其显著，跌至2%，为自1972年财政部开始定期发行该票据以来的最低点。此前美国劳工部宣布7月就业机会的创造显著放缓。10年期国债收益率跌至4.29%，为自2001年11月8日以来最低水平。
总之，疲软的经济数据和低迷的市场再次给经济蒙上了阴影。许多经济学家下调了2002年下半年经济增长的预期，且许多人还修改了货币政策预期。
BarclaysCapital首席经济学家HenryWillmore对预期数据的调整值得关注。Willmore将第三季度GDP预期从5.0%下调至3.0%，并预计Fed于今年第四季度和明年第一季度将采取紧缩政策。
还有一些人士对预期的调整就更激进了。8月2日，高盛经济学家表示，他们预计美联储将在年底前降息75个基点。他们说，美联储官员一直对近期一系列数据反映出的弱势颇感意外，特别是在美联储主席格林斯潘上月发表了乐观的证词之后。
本周不会公布太多对市场影响显著的数据，但这周华尔街的低迷势头将依然如故。
雷曼兄弟驻纽约的经济学家DrewMatus称，金融体系和经济中与日俱增的风险很可能成为债市的焦点。除非股市意外走高，否则国债很有可能保持强劲；如果美联储降息的预期得到更普遍的传播，国债还有可能进一步走高。
8月2日联邦基金期货价格的上涨表明，市场将赌注押在美联储于2001年12月下调关键的联邦基金短期利率上。目前该利率为1.75%，处于40年低点。8月2日的就业报告公布前，市场认为美联储降息的可能性有75%。同时，季度国债拍卖即将展开，这一次的拍卖数量有所增加，将出售220亿美元的5年期国债和180亿美元的10年期国债。拍卖数量的增加往往会对市场造成不利影响。
通常情况下，国债交易商会在拍卖前将国债出售，以压低价格，吸引投资者。如果在拍卖期间国债处于上涨状态，他们就会陷入困境，这时他们就会使用所谓的收益率曲线变陡策略，即在拍卖开始前出售中期国债而买入短期国债。
《国际金融报》(2002年08月07日第六版)
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