殷小茵

　　本周外汇市场最为关注的事情是美国经济发展前景。令人感到惊异的事情是，尽管美国股市疲软，公司会计丑闻不断，但美元却大幅走强。这主要是投资者受到全球股市走跌的影响，对全球经济发展前景的信心动摇，特别是美国投资者开始从海外大量撤资，使美元受到支持。

　　-资金回撤令美元暂时受惠美元汇率突然走强的主要原因是，随着各国股市相继受挫，对全球金融体系全线崩溃的恐慌在各市场间蔓延，使投资者对全球经济的发展前景感到担心，影响国际资金再次返流美国，美国投资者因此撤回在境外投资的资本，美元因此受惠。投资者认为，在全球经济出现不稳定的情况下，美国市场似乎仍然是最好的投资选择。

　　　尽管近期公布的经济数据显示日本的二季度工业产值出现15年来的最大涨幅，显现出日本的电子产品制造商正在复苏。但人们仍然担心强势日元及美国经济可能出现的疲软可能会在今年年底打断日本经济的增长势头。这一点在7月26日表现得最为明显，由于投资者对日本靠出口驱动的经济复苏前景产生怀疑，因而大量抛售日元资产，美国投资者抛售了价值30亿美元的日本股票，影响日经指数跌338.88点，跌幅达3.4%。抛售日元资产的部分收益被换成了美元。导致7月26日美元兑所有主要货币大幅上扬。

　　　欧元区公布的疲软经济数据也增加了欧元的下浮压力。欧元区7月份制造业活动增长速度放缓。7月份制造业采购经理人指数从6月份的51.8跌至51.6。这是该指数继连续8个月增长以后首次出现下降。德国7月份Ifo商业景气指数连续第二个月下降，从6月份的91.3降至89.9，原因是股市连连滑坡而欧元兑美元不断上扬。这一数据增加了欧元区经济复苏的不确定性。法国公布7月份商业景气指数下跌，订单和生产前景由最近的升势转为跌势。法国政府统计机构7月30日称，法国综合制造指数7月份下跌2点，至98点，为4月份以来的最低点位。

　　美元汇率在强劲反弹后再度走软，主要原因是美国公布的经济数据并不乐观。数据显示，美国经济在二季度大幅放缓。7月31日美国商务部公布，第二季度国内生产总值增长率仅为1.1%，大大低于第一季度修正后5.0%的增长率。先前经济学家曾预计第二季度的经济增长率为2.1%。此外，7月29日公布的世界大企业联合会消费者信心指数也使人们对美国经济的担忧加深，7月份的指数从6月份修正后的106.3大幅降至97.1。经济学家预计数据疲软将进一步打击人们对美国经济复苏的信心，对美元汇率将产生不利影响。

　　-美国经济前景专家看法分歧

　　　投资者将关注的焦点转向美国经济的发展前景，经济学家对这一问题的看法大相径庭。一些人认为，尽管美国的最新数据使得经济增长前景更趋黯淡，拉丁美洲经济局势也是风声鹤唳、危机四伏，但美元依然顽强地抵抗着熊市命运的召唤。美国国家经济委员会负责人劳伦斯林赛表示，第二季度数据显示，美国实际个人可支配收入增长3.8%，令人鼓舞。这将推动消费支出和储蓄。美国第二季度储蓄率创两年来最高水平。林赛表示，只要美国人的实际可支配收入继续增长，美国在短期内接连出现第二次经济衰退，即通常所说的“二次衰退”的可能性就“非常小”。他认为2002年美国经济仍有可能实现3.0%至3.5%的增长。

　　然而，另一些经济学家认为，此次公布的疲软数据揭开了蒙在美国生产力神话表面的自欺欺人的面纱，这些数据对有关美国生产力持续增长的总体假设提出了质疑。在GDP之前刚刚公布的7月份芝加哥采购经理人指数从上月的58.2跌至51.1，跌幅远远超出人们预期。两项数据的接踵而至，一次又一次地动摇了人们对美国经济复苏强度所抱的信心。美元的颓势将不可避免。

　　-拉美金融动荡为美元再添阴云

　　此外，本周巴西和乌拉圭出现的金融动荡也对美元汇率产生不利影响。7月29日，巴西外汇市场再度出现恐慌局面，人们纷纷抢购美元，致使美元汇价飙升，一天之间就上涨5.8%。收盘时，美元与巴西货币雷亚尔之间的汇价达到1：3.19，创下了自1999年1月29日巴西实行浮动汇率制以来的最高纪录。南美小国乌拉圭也险象环生。为了阻止储户的挤兑和避免中央银行外汇储备继续迅速下降，乌拉圭政府在7月30日宣布全国所有银行暂停营业一天，并将停业延长到8月2日。这是乌拉圭70年来第一次采取这种措施。乌拉圭上述决定引起外汇市场的激烈动荡。特别令人担忧的是，巴西和乌拉圭的金融危机，似乎又将撼动投资者对墨西哥的信心。周三，巴西雷亚尔兑美元暴跌7%至历史低点，墨西哥比索也同时下挫。最令人担心的是，如果拉丁美洲的这场危机向北一直蔓延到墨西哥的话，那么作为墨西哥最大贸易伙伴之一的美国无疑会遭到最严重的波及。

　　与几个月前相比，现在人们对美元走势的看法分歧更大。人们普遍认为美国经济和美元前景更加难以捉摸。

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