乐绍延

　　近来，日本股市的各类股指不断大幅下挫。26日，东京证券交易所日经股指在上两个交易日大幅下挫的基础上，大跌338.88点，以9591.03点报收，一度逼近今年2月创下的9420点的18年最低记录。虽然29日周一早盘开盘受美股趋稳及日元走软等因素激励曾收高1.66%，但日本股市的跌势还是令经济分析人士忧心忡忡。

　　一般认为，股市是经济的晴雨表，它及时反映着一国经济状况的变化。近来，由于全球经济回暖，日本企业设备投资已经停止下跌，随着出口的大幅增加，日本大部分生产活动已经回升，一些企业的业绩和部分经济动向指标开始好转，个人消费信心也出现回升。日本政府还于本月11日正式宣布日本经济开始缓慢复苏。在日本整体经济形势看好的情况下，股市理应回暖，不应出现持续下挫的局面。所以，可以认为，当前的股市并没有反映出日本经济的实际情况。日本股市为什么会违反一般规律，逆经济大势而行呢？

　　从近期日本股市走势特点来看，企业诚信问题是导致股市持续走低的祸首。今年以来，美国一些大牌企业做假账虚报盈利的丑闻曝光后，许多投资者遭受重大损失。美国世界通信公司因造假最后被迫申请破产保护的事件严重地打击了投资者对美国企业的信心，企业的诚信问题受到了质疑，许多投资者纷纷逃离市场，致使美国股市不断下滑。在被认为是资本主义经济楷模的美国都出现了如此严重的企业诚信问题，投资者对一些日本企业更是忧心忡忡，他们担心日本同样会爆出上市公司造假丑闻。因为早在1997年，日本4大证券商之一的山一证券公司就因造假账导致破产，并诱发了日本的金融动荡。所以，26日东京股市开盘后，佳能、丰田汽车、罗姆和东京电子等绩优股纷纷被抛售，价格暴跌，紧接着其它绩优股也纷纷下挫。在这一天，许多绩优股刷新了今年以来的最低值。

　　值得注意的是，在绩优企业股票被惨烈抛售的同时，一些亏损企业却没有遭到太大的抛压。一位抛售了多家绩优企业股票的投资者说，日本上市公司同样存在造假问题，而且越是财务报表优秀的公司，越有做假账的可能，为了保证资金的安全，不得不抛售一些绩优公司股票。日本大和证券投资公司的一位证券分析师认为，从近期投资者的股票买卖取向来看，是信任危机导致投资者逃离股市，致使股价不断下跌。日本内阁府审议官小林勇造也表示，他不认为最近的股价暴跌是对日本经济前景悲观造成的。

　　股市暴跌对日本金融体系造成严重不利影响，如果股价继续下跌，将可能诱发日本金融危机。日本的银行和保险公司大量持有上市公司的股票。近年来，各银行和保险公司为了预防金融风险，虽然不断减持上市公司的股票，但许多大型上市公司的最大股东基本上还是银行和保险公司，股价大跌使它们的资本充足率大幅下降，抗风险能力大为削弱。据有关方面的测算，日经股指跌至9500点时，日本四大金融集团均将遭受惨重损失，其资本充足率都将低于10%。国际金融界人士认为，日本金融业这种股价下跌必将严重影响金融体系稳定的结构性问题不改变，必将留下严重后患。

　　市场分析人士认为，除经济问题之外，诚信问题是当前左右日本股市走势的重要因素。如果经营者能够证明会计报表的真实性，恢复投资者的信任，股价有可能止跌回升。因此，如何取得投资者的信任是经营者的当务之急。

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