□天同证券王峰／文

　　今年第二季度，在欧美股市大跌的阴郁背景下，亚洲股票基金却表现出了异常的活力。Lipper的统计数据表明，二季度全球业绩最好的前10只股票基金中有8只是亚洲基金，而两只非亚洲基金分别投资的是黄金类股票和非洲地区股票。

　　全球业绩最好的是印尼基金。以过去3个月和一年期业绩比较，印尼基金都排在第一位。该基金二季度平均增长21.2%，在过去12个月中则上扬了73.6%。二季度内，包括印尼全球范围内只有5个市场的股票基金实现正增长，它们分别是泰国、日本以及澳大利亚和新西兰市场。整体观察，二季度全球其它市场的股票投资组合均呈亏损状态，拉美基金的业绩排在末尾，平均下跌了21.75%。

　　二季度全球业绩最好的基金是阿伯丁资产管理公司(Aberdeen)旗下的印尼精选股票基金。该基金二季度上涨了34.95%，上半年投资回报率更是达到87.29%。近期数据显示，基金64%的资金投资在消费和零售类股上，主因是基于印尼国内消费市场的强劲表现。与2001年同期相比，今年一季度印尼的消费者支出上涨9.8%。同亚洲其它国家一样，银行利率的下降和更加宽松的贷款条件极大推动了人们的消费需求。

　　位居次席的是投资印度的RV基金。该基金今年第二季度上涨34.86%，一年来的涨幅达到74.66%。该基金青睐具有大量现金的公司，并注重现金头寸的控制。目前该基金18%的资产投向医药和医疗保健业，11%在信息科技业，还有9%投资于电子设备和工程业。RV基金偏爱印度市场的原因在于它拥有巨大的国内市场、持续增长的经济、良好的外汇水平以及温和的利率环境。但由于印度严重依赖石油进口，投资印度股票的最大风险之一在于石油价格的急剧波动。

　　亚洲基金的一枝独秀得益于亚洲股票市场的相对优势。美股与美元的持续走弱，令美元资产吸引力迅速下降。欧元区股市与美国连动关系密切，尽管欧元近期一度走强，对欧洲股市却没有直接帮助。因此，许多投资者纷纷将注意力转移到新兴市场。在新兴市场中，政治和经济风险使拉丁美洲黯然失色。阿根廷财务危机频传，巴西即将进行总统大选，市场层面蕴含着不少变数。东欧市场则因为规模较小，不能吸引主流资金关注。亚洲市场的相对优势使其成为未来全球股市的投资重点。市场预期，亚洲股市将在下半年持续吸引大量外资投入，并继续成为全球市场的亮点。

　　此外，亚洲地区的经济景气度有望超越欧美主要工业国家。韩国及东南亚等国的内需都有明显复苏，受美国民间消费持续成长带动，出口也已出现强劲成长，同时区域内贸易也相当活跃，除日本以外的亚洲区经济今年将保持较快的发展速度。而且，相对封闭的经济体可以抵抗美国经济衰退影响，如中国大陆和印度等国家。韩国、马来西亚和泰国等国已经从五年前的金融危机中显著复苏，国内的需求受到低利率、良好的财政政策以及劳动力市场前景乐观的有力支持。

　　亚洲证券市场仍具备上涨潜力。尽管上半年亚洲主要股票市场的业绩已经超过欧美市场，但在全球范围内其资产估价仍比较便宜。东南亚公司的市盈率和市净率依然处于低位，其中市净率比美国市场要低40%，而净资产收益率却不相上下。亚洲地区国内需求的上升已助长了亚洲与美国经济的分离，使亚洲股市与美国股市呈现背道而驰的迹象，这种情形可能会延续到2002年底。

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