正当部分投资者为错过欧元冲破平价这波急涨行情而感惋惜之际，7月19日欧元兑美元在触及1.0210的两年半高点后，上攻步履疲态渐显，而7月23日欧元兑美元更是重挫230多点，连连跌破平价、0.9900等关键支撑。这不禁令投资者担心，欧元是否真的会大幅回调？笔者认为，欧元的下跌空间有限，而继续大力上扬的动能不足，中线将处于一种宽幅波动的格局。

　　欧元兑美元自5月中旬以来一路急涨，几乎尚未出现大幅回调。但日K线图上RSI、MACD指标均显示已严重超买，尤其是6月28日高点0.9990与7月19日高点1.0210对应的MACD指标出现了很大的背离，而7月23日MACD线也已向下穿过信号线，显示欧元短期面临巨大回调压力。

　　造成7月23日欧元剧烈下跌最直接的原因是一些美国基金账户的资金回笼行为。受到企业会计丑闻和盈利能力的困扰，美国三大股指均跌至5年来的低点。这些基金账户在股市中遭受惨重打击，从而被迫轧平美元空头来弥补国内损失，而主要的结清部位正是欧元多头。另外，欧洲股市受美股推累也大幅下挫，在一定程度上削弱了欧元的吸引力，从而使更多的欧元多头加入了这次获利结清的浪潮。

　　但笔者认为，以上因素对欧元的打压只是短期因素，这种兑现美元回补损失的行为甚至会造成美元疲软与股市低迷的恶性循环，只要美国股市包括制度层面的种种问题没有得到根本的改善，市场上将仍然充斥着对美元的负面情绪。而7月24日美股大幅反弹，道指尤其暴涨6.35%，但美元却没有从中获益，显示空头气氛依然浓厚。而7月19日公布的5月贸易赤字更加恶化，如果市场焦点再次关注这个问题的话，美元将难逃再次下跌的命运。

　　那到时欧元岂不是再创新高了吗？笔者不敢对此期望太高。首先是欧元区的经济基本面并没有真正的实力支撑欧元兑美元走得更高，美国依然是世界上最有经济实力的国家。而由美股下挫引起的经济悲观情绪必然也蔓延到欧洲各地。其次,欧元汇率迅猛上升客观地对欧元区的贸易形成压力，欧盟执委会的一份报告显示，第二季度欧元区贸易竞争力下降2%。尽管近来欧洲官员对欧元升破平价呼声一片，但不少官员也从经济角度指出，过强的欧元将对脆弱的欧洲经济构成威胁。出于这些考虑，笔者认为平价附近将是目前欧元比较合适的汇率，中期将在0.97-1.04之间波动。

　　(杨志明)

　　《国际金融报》(2002年07月26日第十三版)

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