道琼斯

　　预计此前遭受打击的美元本周将继续面临大量负面人气的影响，尽管外汇策略师预计，如果日本决定重新干预汇市以推低日元的话，美元仍有一线生机。

　　一些人暗示，美元的下跌似乎已暂时失去了动力，因为美元似乎经受住了美国股市上 周五尾盘暴跌的打击。上周五接近收盘时道琼斯工业股票平均价格指数一度下跌了400点以上，跌幅近5%。

　　苏格兰皇家银行驻北美的首席经济学家拉姆·巴家瓦塔拉说，美元仅仅是在一个交易区间内上下波动，美元下跌势头停止的部分原因是，目前全球其它地区股市下跌的速度至少与美国股市一样快。

　　就目前而言，美元的走势可能有所稳定，外汇交易员正在评估美元已经下跌了多少。今年迄今为止，美元兑日元汇率已下跌了约12%，美元兑欧元汇率已下跌了约14%。

　　在短暂的空隙中，美元兑日元汇率可能在115.30日元至117.00日元之间震荡，而欧元兑美元汇率可能在其近期的1.0030美元至1.0250美元的区间波动，此前欧元兑美元在7月14日决定性地升至1美元以上，这是其在2000年2月以来的首次。

　　在美元兑日元汇率略高于115.00日元的价位，继续有买家买进美元，因为他们预计，日本政府很可能很快干预汇市，使日元走低。日本财务省在5月下旬至6月份期间，已经通过日本央行对汇市进行了七轮干预，但本月尚未进行干预。但是在目前的价位上，日元显然处在令人不安的区域，这种汇率水平可能损害日本目前刚刚起步的经济复苏。

　　花旗银行驻纽约的首席外汇策略师罗伯特·辛彻在上周五的研究报告中称，在美元兑日元汇率处在116.00日元及更低的水平时，日元汇率处在危险的水平上，接近日本出口商的平均盈亏平衡点的汇率水平，并且在该价位上美元远远低于1美元兑125.00日元的水平，而1美元兑125日元是日本公司在制定其2002财政年度业务计划时所假定的汇率水平。

　　据一位驻纽约的外汇交易员说，上周五市场猜测，日本养老基金Kampo在汇市表现活跃，在1美元兑115.50日元左右的价位买进美元。

　　Kampo被认为是在某些方面扮演日本政府的代理人的角色，尽管其对汇市的参与还远未达到实际干预市场的水平。Kampo以往的行动某些时候是日本央行随后真正的干预行动的先兆。

　　尽管人们担心，在短期内，如果日本入市干预，美元可能上扬，但是在中期内，美元兑包括日元在内的主要货币似乎仍将处于跌势，因为一些投资组合资金逐步流出美国，同时外国人对以美元计价的资产的兴趣开始衰退。

　　纽约州里奇伍德的外汇经纪公司FX Solutions的高级副总裁托马斯·曼德勒认为，即使日本入市干预，也不会有多大影响，美元仍将跌回其目前的水平。

　　曼德勒说，资本市场的参与者似乎在清空美元，并转而投资外国资产。

　　即使那些此前选择美国国债及货币市场投资工具作为安全避风港来防备股市大幅下挫的外国投资者，可能现在也正对美元面临的风险进行重新估计。

　　Putnam Investments驻波士顿的负责全球资产组合的高级投资管理人士杰夫·奈特称，尽管美国国债价格一直在上涨，但目前在德国或日本的投资者若持有美国国债，则正遭受到巨额的汇兑损失。

　　奈特指出，过去7年中美元一直处于涨势，今年出现逆转，阻碍了新投资的进入：流向美国的资本已显著放缓。

　　尽管形势尚未恶化到大量资本流出美国，但奈特认为，目前流向美国资产速度的放缓可能会使美国经常项目赤字进一步扩大，达到国内生产总值的4.3%左右。

　　由于资金缺口是货币市场人士关注的焦点，交易员们也在开始更多地关注资本流向如何影响经常项目及美元汇率。

　　随着规避风险意识的不断提高，美国投资者在寻求其它投资方式以减少投资组合亏损，同时一些人也开始数年来首次考虑投资外国资产，因为他们意识到，如果美元继续下跌，他们可能会从其它地方得到弥补。

　　特劳布警告称，尽管截至目前将资金转向国外的美国投资者为数尚少，但这种趋势可能会越来越明显。

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