7月2日，全球第二大传媒巨头———法国威旺迪环球公司股票在巴黎证交所曾先后四次跌停，收盘时该股下挫26%，盘中一度跌至14.13欧元的13年历史低位，市值一天之内更是蒸发掉100亿欧元。截止到7月9日，威旺迪公司股价今年以来下降了70%，恐慌之下投资者已经纷纷弃之而去。

　　会计操作遭质疑公司股价受打压

　　自2000年从具有150年历史的法国水资源公用事业公司转型后，威旺迪企图在传媒业大展身手。不料迎接威旺迪的却是全球网络科技泡沫的爆裂与宏观经济的不景气，加上公司高额债务的阴影笼罩，威旺迪股价开始步入慢慢熊途。

　　导致7月2日威旺迪股价跳水的直接原因来自法国《世界报》的报导。《世界报》称，威旺迪试图在其2001财政年度财务报表中违反法国的股市规则，虚增15亿欧元的净利润。会计丑闻事件在今年的海外证券市场中仍频发生，投资者闻之色变。威旺迪踏入了最敏感的雷区，股价遭受沉重打压。而且，7月1日穆迪投资服务公司将威旺迪的长期信贷评级下调至垃圾级别。

　　导致会计问题的交易是威旺迪将所持的4亿股英国天空广播公司的股票出售给一家金融机构。威旺迪在处理有关该交易的会计账目时，虚增公司净利润并降低了其债务水平。威旺迪针对此辩解道，在2001年财务报告中，公司对天空广播公司股票的处理采用了美国的会计准则，并符合法国监管机构的要求。但法国证券事务监察委员会称在它建议威旺迪改变对天空广播公司股票交易的记账方式后，威旺迪才修正了2001财政年度的收益报告。

　　流动资金紧缺变卖家产减负担传媒市场将变局

　　威旺迪公司近年来的过度扩张，导致公司流动资金严重不足。根据威旺迪7月3日晚间公布的一份报告显示，威旺迪在年底前面临27亿欧元的现金短缺。到2003年中期，现金缺口将增至55亿欧元，除非该公司可以迅速从贷款人那里获得一份新的数十亿欧元的信贷安排。由于现金危机可能最终导致公司破产，威旺迪原首席执行官梅西尔在各方压力下提交辞呈。

　　威旺迪董事会迅速任命制药公司Aventis的富尔图接替梅西尔。富尔图的使命是与公司主要债权银行进行谈判以缓解短期资产流动性危机，帮助公司摆脱财务困境。富尔图加入公司时带来了一个重要的支持者，即法国保险巨头安盛公司的董事长比拜耳。比拜耳一向被称作法国金融业“教父”，入选威旺迪的董事会后，他将主持公司新的财务委员会，负责解决公司短期现金问题。

　　穆迪公司要求威旺迪新任掌门人迅速找到新的短期融资，否则就下调公司的信贷评级，而这样无疑会增加威旺迪的融资成本。7月9日，威旺迪从由6家银行组成的财团获得了这第一笔10亿欧元信贷额度；另外28亿欧元的额外信贷也将获得批准，从而大大改善公司流动资金紧缺的局面。其他银行将负责另外28亿欧元的信贷安排，预计近期就会达成相关协议。

　　由于股价低迷以及公司背负的沉重债务，威旺迪原执行官梅西尔一直承受着将公司分拆的压力。董事会内部意见分歧激烈，其中一个设想是将威旺迪按照产品线分拆，即把该公司的美国资产以及一些欧洲资产拆分出去，但遭到欧洲董事会成员拒绝；另一种设想是将威旺迪所持法国电信公司西格特44%的股份出售给英国的沃达丰空中通讯公司，以求获得大笔现金。但对于梅西尔来说这意味着其通过无线设备提供音乐和电影策略的失败，所以梅西尔强烈反对此种方案。

　　富尔图重新调整了公司的发展战略，致力于出售非核心媒体资产以削减其债务水平。英国的沃达丰空中通讯公司正考虑出价大约47亿欧元，来收购威旺迪所持的西格特44%的股权。尽管沃达丰不会马上出价，但是该公司已着手制定收购威旺迪所持西格特股权的要约，并准备将该要约提交给富尔图。

　　实际上，威旺迪公司新组成的一个委员会目前正对该公司的策略发展进行为期3个月的评估。该公司曾计划今年将其180亿欧元净债务水平削减30亿欧元。市场预期，威旺迪公司将加大资产出售力度。为了更快地减轻债务负担，吸引买主兴趣，威旺迪甚至可能折价出售资产。

　　今年6月初，美国新闻集团表示要收购威旺迪亏损的意大利付费电视业务Telepiu，但新闻集团主席默多克近日要求威旺迪将Telepiu15亿欧元的报价下调20%。默多克此举有点落井下石的味道，更加重了人们对威旺迪折价出售资产前景的担忧。况且，在穆迪投资服务将威旺迪债务评级下调至垃圾级之后，这项任务变得更加艰巨。而如果不能以理想的价格出售资产，该公司削减债务的任务将更为艰巨。

　　王峰

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