美元持续走软到底对亚洲经济有何影响？目前尚难下结论。

　　短期来看，市场反应敏感，投资者对美元的信心一落千丈，市场躁动不已；不仅欧元对美元汇率已经超出，日元汇率也已接近115大关，迫使日本连续7次进场干预。亚洲货币水涨船高，兑美元全线飙升。亚洲国家的普遍担心是，美元不要贬得太快，否则会造成整个金融市场的动荡。因为美元暴跌，会促使资金更快逃离，加重美国经常项目的赤字负担；同时 也会给美国证券市场带来致命的打击，最终影响美国经济的成长。当然，美国资本市场收益降低会诱使更多的国际投资转移到亚洲来，众多投资基金也在不断看好亚洲市场。对日本经济造成威胁

　　但是，如果美国经济不好，其他国家的日子也好不到哪里去。以日本为例，日元升值过快，将严重影响其出口，特别是对美出口，反过来将打击刚刚显露景气的本国生产部门，拖累经济复苏。

　　正当日本经济显示出复苏迹象时，美元的下跌形成了中断其复苏历程的威胁。

　　今年年初外汇汇价的相反走势————日元对美元汇率下跌，推动了日本出口的上升，今年以来，出口一直是日本经济增长的主要推动力。但是，伴随着对于美国公司会计操作丑闻和美国股市下跌的担忧，美元对日元汇率在过去几个月中迅速下跌。

　　自4月底以来，日元对美元汇率已经上涨了14日元，即11%，这种威胁可能会降低日本出口商在海外赚到的美元收入以日元计算的价值，并降低日本货品的价格竞争力。周二，日元对美元汇率曾达到1美元兑115·８0日元，但经过两天时间，就在周四回到116·５0日元的水平。

　　由于日本的利率已经接近零，而政府的财政状况又一片混乱，日本政府几乎没有现成有效的工具来提高经济增长率。由政府出资对其疲弱的银行系统进行的清理有助于恢复人们的信心，但政治家们避开了求助于纳税人实施银行救援计划的方案。这意味着，在很大程度上，该国一直依靠稳定的海外市场增长(特别是美国)来支持其出口商。日本竞争力被削弱

　　日本还担心其竞争力会随日元汇率的上升而削弱，不仅在亚洲地区，特别是在同欧美的市场竞争中落于下风。同样的命运也极有可能降临在亚洲其他国家头上。毕竟对于大部分亚洲国家来说，美国是一个最重要的出口市场，因货币升值使得亚洲产品变得昂贵，这对仍旧拮据的美国消费者来说是不容易接受的。

　　这种担忧正是汽车制造商和电子产品制造商近来股价受到严重打击的主要原因。

　　过去一周里，索尼公司股价下跌4·９%，周四收于5800日元，部分原因在于人们担心，日元走强将迫使该公司降低其对截至3月31日的本财政年度的收益预测。

　　美元对日元汇率的下跌，对于索尼等出口巨头的收益来说是个威胁，因为这降低了它们的海外收入换算成本国货币之后的价值。海外销售额占索尼总收入的约70%，这使得这家消费电子产品公司特别容易受到日元币值变动的影响。因为日元汇率只要上升1日元，就会导致索尼的年营运利润降低80亿日元。

　　4月底，索尼预测，该公司全年的净收入为1500亿日元，不算很高。但索尼作出这种预测的假设是，日元汇率为1美元兑130日元，而非周四收盘时的116·５0日元。对于该公司是否会在下周宣布截至7月份的3个月收益时修正其预测，索尼位于东京总部的一位发言人拒绝评论。

　　投资者对索尼等出口商感到担忧，是因为对于许多这类公司来说，美元币值已经下跌至影响它们是否能赢利的临界点附近。日本有关部门对大型日本公司进行的一项调查显示，这些公司平均预期，当美元汇率下跌至115·３0日元以下时，它们的出口业务就将发生亏损。

　　今年以来，日本的出口增长一直很强劲。5月份的出口额上升至4·１5万亿日元，比上年同期增长8·８%，是第二个比上年同期水平有所增长的月份。对其最大贸易伙伴————美国的出口，在5月份增长5·５%，而对亚洲的出口则增长15%。

　　出口增长给予了经济很大的推动。在2002年前3个月，日本的国内生产总值以年率计算增长了5·７%，是一年以来的首次扩张。但可能有助于降低美元走弱对日本出口商影响的一个因素是，对消费电子产品和个人电脑的全球需求已经有所增长。尽管美国经济保持疲软，该行业的公司管理人士预计，返校季节销售和年底假日销售将有助于推动对DVD播放器、个人电脑和数码相机的需求。影响仍然是经济结构问题

　　不过从长期看，美元对亚洲经济造成的负面影响仍然是经济结构问题。也就是说，亚洲地区对美国市场的依赖性不降低，不论是美元强势还是弱势，其结果都是有害的。去年发生的情况就是明证。美国高科技泡沫破裂，经济掉头向下，导致全球经济不景气，亚洲国家深受其害，大多数国家和地区都经历了亚洲金融危机以来最大的衰退。而主要原因就是亚洲国家太过于依赖美国市场，特别是集中在电子产品方面。正所谓美国经济打喷嚏，亚洲伤风感冒。因此，亚洲国家倒不怕本国货币升值太多，真正担忧的是对美出口能不能维持稳定！

　　应该说，此次美元汇率变动对亚洲多数国家影响并不严重，如果此次美元能够软着陆，有助于美国通过扩大出口重振经济，对于亚洲地区来说还是很有利的。随着大量外资流入，亚洲证券投资市场已经先行热闹起来。更重要的是，经济复苏进一步推动亚洲经济结构的调整，加强区域合作和扩大内部需求成为重要的政策导向。(东辉)

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